Lula diz que espera encontrar com Trump e que enviou carta convidando para COP30
Introdução e contexto de mercado
A VNV Global AB (VNV) apresentou sua atualização para investidores do 2º tri de 2025 em 17 de julho, mostrando um portfólio cada vez mais caracterizado por lucratividade e crescimento em setores-chave. A empresa de investimentos, que se concentra em negócios com efeito de rede, reportou um valor patrimonial líquido (NAV) de US$ 598 milhões, representando um aumento de 5,6% em termos de dólar em relação ao trimestre anterior.
Negociada a 18,71 SEK por ação na data da apresentação, a VNV Global continua sendo negociada com um desconto significativo em relação ao seu NAV de 43,4 SEK por ação, representando um desconto de 61% em relação ao valor subjacente dos ativos.
Destaques do desempenho trimestral
O portfólio da VNV Global demonstrou métricas de lucratividade aprimoradas, com 81% dos investimentos agora com EBITDA positivo, acima dos 62% no 2º tri de 2024. Essa mudança em direção à lucratividade representa um marco importante na estratégia de investimento da empresa.
O NAV da empresa estava em US$ 598,3 milhões (SEK 5.683 milhões) ou US$ 4,57 por ação (SEK 43,39 por ação) em 30 de junho de 2025. O portfólio permanece concentrado, com as cinco principais participações representando mais de 70% do valor total.
Como mostrado na seguinte divisão do portfólio:
A estratégia de investimento da VNV continua focada em negócios com fortes efeitos de rede em vários estágios de desenvolvimento. O portfólio está fortemente concentrado em mobilidade (64%), seguido por marketplace (20%), saúde digital (8%) e outros setores (8%).
O aumento da lucratividade em todo o portfólio é claramente ilustrado neste gráfico comparativo:
Atualizações das empresas do portfólio
A BlaBlaCar, maior participação da VNV com 29% do portfólio, encerrou 2024 com quase 100 milhões de passageiros e anunciou uma rodada de financiamento de €100 milhões. A empresa também adquiriu a Obilet e relatou forte desempenho no início de 2025, superando as metas orçamentárias tanto em receita quanto em lucratividade.
A proposta de valor da empresa e suas métricas-chave estão detalhadas aqui:
A Voi, representando 19% do portfólio, alcançou seu primeiro ano lucrativo em 2024 com EBITDA ajustado de €17,2 milhões. A operadora de micromobilidade reportou receitas líquidas LTM de €138,6 milhões no 1º tri de 2025, com EBITDA ajustado de €21,2 milhões. A empresa também garantiu €50 milhões por meio de um título de 4 anos com spread de 6,75% sobre o EURIBOR.
Os desenvolvimentos recentes e a presença geográfica da Voi são mostrados abaixo:
A Gett, terceira maior participação da VNV com 14% do portfólio, entregou reservas brutas de aproximadamente US$ 521 milhões e EBITDA de US$ 17 milhões nos doze meses encerrados em março de 2025. A empresa possui US$ 69 milhões em caixa e planeja um dividendo único de aproximadamente US$ 30 milhões no segundo semestre de 2025, com a VNV esperando receber cerca de US$ 14 milhões.
As métricas de desempenho da empresa são ilustradas aqui:
A Numan, uma plataforma de saúde digital representando 5,6% do portfólio da VNV, evoluiu de um foco em saúde masculina para um provedor de saúde unissex líder. A empresa mais que dobrou sua receita para aproximadamente US$ 90 milhões em 2024 e a administração está prevendo um crescimento de cerca de 150% este ano.
A trajetória de crescimento e as ofertas de produtos da Numan são detalhadas abaixo:
Posicionamento estratégico
A VNV Global mantém uma abordagem de investimento agnóstica quanto ao estágio, fazendo investimentos desde a fase inicial até o crescimento em estágio avançado. A estrutura de capital permanente da empresa permite longos períodos de retenção, o que historicamente levou a uma valorização significativa.
A empresa tem um forte histórico de saídas bem-sucedidas, incluindo Tinkoff Bank (TIR de 42%, múltiplo de 8x), Avito (TIR de 37%, múltiplo de 34x) e Hemnet (TIR de 50%, múltiplo de 8x). Esse histórico de saídas demonstra a capacidade da VNV de identificar e nutrir negócios de alto potencial.
O NAV da VNV mostrou crescimento consistente desde 2012, com uma TIR de aproximadamente 11,8%. No entanto, o preço das ações da empresa tem sido consistentemente negociado com desconto em relação ao NAV, criando uma potencial oportunidade para investidores que acreditam no valor subjacente do portfólio.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a VNV Global está posicionada para se beneficiar da crescente lucratividade de suas empresas de portfólio. Com 81% dos investimentos agora com EBITDA positivo, a empresa está mudando de uma abordagem de crescimento a qualquer custo para uma lucratividade sustentável.
Desenvolvimentos-chave a serem observados incluem:
1. O desempenho da BlaBlaCar após sua rodada de financiamento de €100 milhões e a aquisição da Obilet
2. A trajetória contínua de lucratividade da Voi após alcançar seu primeiro ano lucrativo em 2024
3. A distribuição de dividendos planejada da Gett de aproximadamente US$ 30 milhões no segundo semestre de 2025
4. As ambiciosas metas de crescimento da Numan de 150% para o ano atual
A posição de dívida da empresa está em US$ 89,6 milhões (SEK 6,5 por ação), que precisará ser gerenciada junto com o portfólio em crescimento. No entanto, com o aumento da lucratividade nos investimentos e o potencial para dividendos de empresas do portfólio como a Gett, a VNV parece bem posicionada para atender a essas obrigações.
À medida que os setores de mobilidade e saúde digital continuam a evoluir, o portfólio concentrado da VNV nessas áreas apresenta tanto oportunidades quanto riscos. A abordagem de capital permanente e de longo prazo da empresa permite que ela resista às flutuações do mercado enquanto apoia as empresas do portfólio em vários estágios de crescimento.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: