Ibovespa fecha em queda pressionado por Petrobras, mas sobe em semana marcada por resultados corporativos
Introdução e contexto de mercado
A Baldwin Insurance Group Inc. (Nova York:BWIN) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 5 de agosto de 2025, destacando um crescimento orgânico de receita de 11%, apesar da contínua pressão sobre o preço das ações. As ações da empresa fecharam em US$ 36,46, mostrando um modesto ganho de 1,25% no dia, mas permanecem significativamente abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 55,82.
Os resultados do 2º tri surgem após um primeiro trimestre desafiador, quando a Baldwin não atingiu as previsões de receita, apesar de superar ligeiramente as expectativas de lucro. As ações da empresa continuaram a cair desde o final do 2º tri, quando eram negociadas a US$ 42,81, refletindo preocupações contínuas dos investidores, apesar do sólido desempenho operacional.
Destaques do desempenho trimestral
A Baldwin reportou receita total de US$ 378.811 mil para o 2º tri de 2025, representando um aumento de 11% em comparação com o mesmo período do ano passado. As comissões e taxas retidas cresceram 13%, chegando a US$ 305.225 mil, enquanto o crescimento orgânico da receita permaneceu forte em 11%.
A empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 5.141 mil no trimestre, uma melhora significativa em relação ao prejuízo de US$ 30.867 mil reportado no 2º tri de 2024. O EBITDA ajustado aumentou 14%, atingindo US$ 85.512 mil, com o lucro líquido ajustado subindo 23% para US$ 49.510 mil. O lucro por ação diluído ajustado cresceu 24% ano a ano, chegando a US$ 0,42.
Como mostrado na seguinte tabela abrangente de métricas de desempenho:
Apesar do forte crescimento da receita e do lucro ajustado, o fluxo de caixa livre ajustado da Baldwin diminuiu 35% ano a ano, para US$ 34.447 mil. Esta queda pode pressionar o objetivo anteriormente declarado pela empresa de gerar entre US$ 150-175 milhões em fluxo de caixa livre para o ano completo, conforme mencionado na teleconferência de resultados do 1º tri.
Iniciativas estratégicas
O desenvolvimento estratégico mais significativo no 2º tri foi a aquisição da Rede de Distribuição de Construtoras da Hippo pela Baldwin, concluída em 11 de junho de 2025. Esta aquisição fortalece a posição da Baldwin no mercado de seguros para construtoras, adicionando 8 novas construtoras, incluindo 3 entre as "Top 25".
A transação, que foi finalizada em 1º de julho de 2025, deve ser neutra com base no covenant de alavancagem líquida do acordo de crédito da Baldwin e acrescentar valor ao LPA diluído ajustado pro forma de 2026. O negócio adquirido gerou aproximadamente US$ 29 milhões em receita nos últimos doze meses e espera-se que contribua com cerca de US$ 7 milhões em EBITDA ajustado nos próximos doze meses.
A justificativa estratégica e os detalhes da parceria são ilustrados no seguinte slide:
Com esta aquisição, a Baldwin agora fornece seguros residenciais para 20 das 25 maiores construtoras, representando mais de 35% das novas casas unifamiliares construídas nos EUA anualmente. O acordo também diversifica as relações da Baldwin com seguradoras e fortalece sua parceria com a Hippo/Spinnaker.
Análise financeira detalhada
O desempenho da Baldwin variou entre seus segmentos de negócios. O segmento de Soluções de Subscrição, Capacidade e Tecnologia mostrou o crescimento orgânico mais forte, de 21% para o 2º tri de 2025, enquanto as Soluções Consultivas de Seguro cresceram 10%. No entanto, as Soluções de Seguro Mainstreet experimentaram uma queda de 2% na receita orgânica no trimestre.
A seguinte reconciliação mostra os componentes do crescimento orgânico de receita da Baldwin:
O EBITDA ajustado da empresa para o 2º tri de 2025 foi de US$ 85.512 mil, representando uma margem de 23% sobre a receita total. Quando calculada sobre comissões e taxas retidas, a margem de EBITDA ajustada foi de 28%, consistente com o mesmo período do ano anterior.
Os componentes que contribuíram para o EBITDA ajustado são detalhados na seguinte ponte:
Para o primeiro semestre de 2025, o EBITDA ajustado da Baldwin atingiu US$ 199.307 mil, um aumento de 13% em relação ao primeiro semestre de 2024. A margem de EBITDA ajustada acumulada no ano sobre comissões e taxas retidas foi de 31%, acima dos 30% no período comparável do ano anterior.
O slide a seguir ilustra o cálculo da margem de EBITDA ajustada:
Posição financeira
Em 30 de junho de 2025, a Baldwin mantinha uma posição substancial de dívida, com US$ 600.000 mil em Notas Garantidas Sênior a uma taxa de juros de 7,125% com vencimento em maio de 2031, e US$ 931.121 mil em dívida de Empréstimo a Prazo a uma taxa de juros de 7,31% também com vencimento em maio de 2031. A empresa havia sacado US$ 112.000 mil de sua Linha de Crédito Rotativa, com US$ 474.000 mil ainda disponíveis.
A média ponderada de ações Classe A e B em circulação aumentou ligeiramente de 118.373 mil no 1º tri de 2025 para 119.163 mil no 2º tri de 2025. O preço das ações da empresa caiu de US$ 44,69 no final do 1º tri para US$ 42,81 no final do 2º tri, e desde então caiu ainda mais para US$ 36,46 em 5 de agosto de 2025.
Declarações prospectivas
Embora a Baldwin não tenha fornecido orientações específicas atualizadas na apresentação, espera-se que a aquisição da Rede de Distribuição de Construtoras da Hippo contribua positivamente para o desempenho futuro. Projeta-se que a aquisição agregue valor ao LPA diluído ajustado pro forma de 2026 e adicione aproximadamente US$ 7 milhões em EBITDA ajustado nos próximos doze meses.
A queda no fluxo de caixa livre ajustado em comparação com o ano anterior pode apresentar desafios para a Baldwin atingir sua meta anual previamente declarada de US$ 150-175 milhões. Além disso, a contínua queda no preço das ações, apesar do sólido desempenho operacional, sugere preocupações contínuas dos investidores sobre as perspectivas de crescimento de longo prazo e os níveis de endividamento da empresa.
O desempenho da Baldwin no acumulado do ano, com crescimento orgânico de receita de 11% e crescimento do EBITDA ajustado de 13%, posiciona a empresa para potencialmente atingir ou superar a orientação de crescimento orgânico de médio a alto dígito único para seu segmento de Soluções Consultivas de Seguro e crescimento geral de dois dígitos que foi mantida durante a teleconferência de resultados do 1º tri.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.
Apresentação completa: