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Introdução e contexto de mercado
A The Bancorp Inc (NASDAQ:TBBK) divulgou sua apresentação aos investidores de julho de 2025 no dia 25 de julho, destacando o modelo de negócios focado em fintech da empresa e seu desempenho financeiro durante o 2º tri de 2025. Apesar da narrativa positiva e dos fortes resultados acumulados no ano, as ações da TBBK caíram 9,44% no dia da apresentação, fechando a US$ 63,05 após atingirem uma máxima de 52 semanas de US$ 70,63 no início do mês.
A apresentação ocorre após a The Bancorp reportar resultados do 1º tri de 2025 que ficaram ligeiramente abaixo das expectativas de LPA (US$ 1,19 vs. US$ 1,21 previstos), mas superaram significativamente as projeções de receita (US$ 175,38 milhões vs. US$ 144,55 milhões esperados). A empresa manteve sua orientação de LPA para o ano completo de 2025 em US$ 5,25, enquanto aumentou seus planos de recompra de ações.
Destaques do desempenho financeiro
A apresentação da Bancorp enfatizou a melhoria consistente de suas métricas financeiras nos últimos anos. O retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) mostrou crescimento constante, de 19% em 2022 para 29% no acumulado do 2º tri de 2025, enquanto o retorno sobre ativos (ROA) permaneceu forte em 2,6% no acumulado do 2º tri de 2025, comparado a 1,8% em 2022. O índice de eficiência melhorou de 48% em 2022 para 41% no acumulado do 2º tri de 2025.
Como mostrado no seguinte gráfico de métricas financeiras principais:
A empresa demonstrou um crescimento impressionante no lucro por ação, subindo de US$ 2,27 em 2022 para US$ 4,29 em 2024, com projeção de US$ 5,25 para 2025. De forma mais ambiciosa, a The Bancorp está mirando um "ritmo anualizado" de US$ 7,00 por ação no 4º tri de 2026, a ser alcançado por meio do crescimento da receita fintech, recompras de ações e realocação de recursos. A empresa planeja uma emissão de Dívida principal de US$ 200 milhões no 3º tri de 2025 para ajudar a financiar essas iniciativas.
O slide a seguir ilustra essa trajetória de lucros:
O crescimento da receita superou consistentemente o crescimento das despesas desde 2022, contribuindo para a melhoria do índice de eficiência da empresa. A apresentação destacou que os aumentos de receita refletiram um ambiente de taxa de juros normalizado e uma proporção maior de receita não proveniente de juros em relação ao total de ativos, em comparação com os concorrentes.
Essa tendência de receita e despesa é ilustrada no seguinte gráfico:
Modelo de negócios impulsionado por fintech
O modelo de negócios da Bancorp centra-se no segmento de Soluções Fintech, que gera receita não proveniente de juros e atrai depósitos estáveis de menor custo, que são direcionados para mercados de empréstimos especializados. A empresa se posiciona como um banco parceiro líder em fintech, capacitando empresas como PayPal e Chime ao fornecer patrocínio de cartões e outros serviços bancários.
A apresentação destacou que a The Bancorp é o 6º maior banco emissor de débito e o 1º maior banco emissor de cartões pré-pagos, segundo o Relatório Nilson (abril de 2025). As Soluções Fintech geraram 26% da receita total do banco no acumulado do 2º tri de 2025, com crescimento do volume bruto em dólares de 18% em comparação com o 2º tri de 2024.
O slide a seguir ilustra a posição da The Bancorp no ecossistema fintech:
A empresa tem observado um crescimento constante nos depósitos de seus negócios fintech, aumentando de US$ 5,7 bilhões em 2021 para US$ 8,1 bilhões no 2º tri de 2025. O custo dos depósitos estabilizou-se em 2,18% no 2º tri de 2025, abaixo dos 2,37% em 2024, mas ainda significativamente mais alto que os 0,10% observados em 2021, antes dos aumentos das taxas de juros.
A tendência de crescimento dos depósitos é mostrada neste gráfico:
A The Bancorp enfatizou a estabilidade de sua base de depósitos, observando que 94% dos depósitos estão segurados em 30 de junho de 2025, com 3% adicionais em contas de baixo saldo e apenas 3% em outros depósitos não segurados. A empresa mantém uma capacidade significativa de empréstimo com US$ 3.078 milhões em linhas de crédito disponíveis.
Portfólio de empréstimos especializados
Além de suas operações fintech, a The Bancorp desenvolveu negócios de empréstimos especializados que complementam suas capacidades de captação de depósitos. Em 30 de junho de 2025, o portfólio de empréstimos de US$ 6,5 bilhões da empresa estava diversificado em vários segmentos especializados:
Empréstimos Bridge para Imóveis representa o maior segmento com US$ 2.249 milhões (33% do portfólio), com 98% desses empréstimos em apartamentos multifamiliares. O Banco Institucional segue com US$ 1.873 milhões (28%), consistindo principalmente em linhas de crédito garantidas por títulos e seguros. Empréstimos para Pequenas Empresas representam US$ 1.034 milhões (16%), enquanto Leasing de Frotas Comerciais e o Grupo de Soluções Fintech representam cerca de 10% do portfólio cada.
A perspectiva estratégica da empresa para empréstimos inclui gerenciar o risco de crédito, otimizar a margem de juros líquida, expandir empréstimos fintech com clientes-chave e manter flexibilidade à medida que se aproxima de US$ 10 bilhões em ativos totais — um importante limite regulatório.
Posição de capital e retornos aos acionistas
A The Bancorp mantém fortes índices de capital, bem acima dos mínimos regulatórios "bem capitalizados". No 2º tri de 2025, a empresa reportou um índice de Alavancagem Tier 1 de 10,3%, índice de Capital Baseado em Risco Tier 1 de 15% e índice de Capital Total Baseado em Risco de 16%.
A apresentação revelou que a The Bancorp completou US$ 75 milhões em recompras de ações ordinárias até o 2º tri de 2025 e planeja US$ 300 milhões adicionais para o restante do ano. Isso representa um aumento significativo em relação à autorização de recompra de ações de US$ 150 milhões mencionada na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, sugerindo crescente confiança na posição financeira da empresa, apesar da recente volatilidade das ações.
Estratégia APEX 2030
Olhando mais adiante, a The Bancorp delineou sua estratégia "APEX 2030", que visa construir sobre o modelo de banco parceiro fintech da empresa e negócios de empréstimos especializados. A estratégia concentra-se em três caminhos principais: fornecer novos serviços fintech, monetizar competências essenciais e apoiar empréstimos fintech.
A empresa estabeleceu metas financeiras ambiciosas de longo prazo como parte desta estratégia, incluindo receita total excedendo US$ 1 bilhão, ROE acima de 40%, ROA acima de 4,0% e alavancagem acima de 10%. Essas metas representam melhorias significativas em relação às métricas de desempenho atual já fortes da empresa.
Reação do mercado e perspectivas
Apesar da narrativa positiva e das fortes métricas financeiras apresentadas, as ações da The Bancorp caíram 9,44% no dia da apresentação. Esse declínio pode refletir preocupações mais amplas do mercado sobre a sustentabilidade do crescimento fintech ou potenciais desafios nos segmentos de empréstimos da empresa, particularmente em imóveis comerciais.
O contraste entre as metas ambiciosas da empresa e a reação do mercado sugere que os investidores podem estar adotando uma visão mais cautelosa sobre a trajetória de crescimento da The Bancorp. No entanto, os planos aumentados de recompra de ações indicam a confiança da administração em seu modelo de negócios e perspectivas futuras.
A The Bancorp manteve sua orientação de LPA para 2025 em US$ 5,25, consistente com comunicações anteriores. O foco da empresa em parcerias fintech, empréstimos especializados e eficiência de capital parece projetado para entregar crescimento contínuo enquanto gerencia as considerações regulatórias de se aproximar do limite de US$ 10 bilhões em ativos.
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Apresentação completa: