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A Blue Owl Technology Finance Corp. (NYSE:OTF) reportou resultados financeiros mistos para o segundo trimestre de 2025, com seu valor patrimonial líquido (NAV) por ação aumentando ligeiramente, enquanto a receita líquida de investimentos diminuiu. A empresa de desenvolvimento de negócios (BDC), que se concentra em empréstimos para empresas de tecnologia do segmento médio superior, viu seu portfólio expandir para US$ 12,7 bilhões em 184 empresas.
Destaques do desempenho trimestral
A Blue Owl reportou um aumento modesto no NAV por ação para US$ 17,17 em 30 de junho de 2025, acima dos US$ 17,09 do final do trimestre anterior. No entanto, a receita líquida de investimentos ajustada por ação diminuiu para US$ 0,36, de US$ 0,41 no 1º tri de 2025, enquanto a receita líquida de investimentos GAAP por ação ficou em US$ 0,34.
Em uma nota mais positiva, o lucro líquido ajustado por ação aumentou para US$ 0,45, de US$ 0,33 no trimestre anterior, com o lucro líquido GAAP por ação em US$ 0,43. O retorno ajustado sobre o patrimônio líquido (ROE) da empresa sobre a receita líquida de investimentos e o lucro líquido ficou em 8,4% e 10,5%, respectivamente.
Como mostrado no gráfico de indicadores de desempenho trimestral a seguir, a Blue Owl experimentou algumas flutuações em suas métricas-chave nos últimos cinco trimestres:
Crescimento e composição do portfólio
O preço-justo do portfólio da Blue Owl aumentou para US$ 12,7 bilhões em 184 empresas, acima dos US$ 12,1 bilhões em 181 empresas no final do 1º tri de 2025. A empresa reportou US$ 1,5 bilhão em novos compromissos de investimento durante o trimestre, com atividade de investimento líquido financiado de US$ 438 milhões.
O portfólio permanece posicionado defensivamente com 81% de investimentos sênior garantidos, incluindo 78% de investimentos de primeira garantia. Além disso, 97% dos investimentos em dívida são de taxa flutuante, proporcionando alguma proteção contra flutuações nas taxas de juros.
O gráfico a seguir ilustra a composição de ativos do portfólio da empresa e estatísticas-chave dos tomadores:
O EBITDA médio ponderado das empresas do portfólio em investimentos de primeira e segunda garantia aumentou para US$ 266 milhões no 2º tri de 2025, de US$ 251 milhões no trimestre anterior, indicando o foco da Blue Owl em empresas de tecnologia maiores e mais estabelecidas.
A diversificação do portfólio permanece forte, com as 10 principais posições representando apenas 17% do portfólio a preço-justo. O portfólio está distribuído em 37 indústrias, sendo Sistemas de Software (21,0%), Tecnologia de saúde (14,5%) e Software de Aplicação (13,1%) os maiores setores.
Qualidade de crédito e tendências de rendimento
A Blue Owl manteve forte qualidade de crédito com apenas uma empresa em não acumulação, representando apenas 0,2% do portfólio a custo e menos de 0,1% a preço-justo. As classificações internas do portfólio não mostraram mudança material no perfil geral de risco, com 91,9% dos investimentos classificados como performando conforme o esperado ou melhor.
Como mostrado na seguinte divisão de classificações do portfólio:
No entanto, a empresa experimentou uma compressão gradual nos rendimentos. O rendimento total médio ponderado de títulos de dívida acumulados e geradores de renda diminuiu para 10,4% no 2º tri de 2025, de 12,0% um ano antes. Da mesma forma, o spread médio ponderado sobre a taxa base aplicável diminuiu para 5,7%, de 6,4% no 2º tri de 2024.
O gráfico a seguir ilustra essas tendências de rendimento ao longo do tempo:
Estratégia de dividendos e retornos aos acionistas
A Blue Owl declarou um dividendo trimestral regular de US$ 0,35 por ação para o 2º tri de 2025, consistente com sua política de dividendos de taxa fixa desde a listagem na Nova York. Além disso, a empresa declarou uma série de cinco dividendos trimestrais especiais de US$ 0,05 por ação, com o primeiro pagamento programado para 7 de outubro de 2025.
Os dividendos regulares e especiais combinados representam um rendimento anualizado de 9,3% com base no NAV por ação do 2º tri de 2025, tornando a Blue Owl uma opção atraente para investidores focados em renda no ambiente de mercado atual.
O gráfico a seguir mostra o rendimento de dividendos histórico e estimado com base no NAV por ação:
A empresa também implementou um programa de recompra de ações de US$ 200 milhões em junho de 2025, proporcionando potencial adicional para criação de valor para os acionistas.
Balanço e financiamento
A Blue Owl reportou liquidez total de US$ 3,5 bilhões em caixa e capacidade de dívida não utilizada em 30 de junho de 2025. A relação dívida-patrimônio aumentou ligeiramente para 0,58x, de 0,53x no trimestre anterior, mas permanece bem abaixo dos níveis vistos em 2024.
A empresa mantém um perfil de financiamento diversificado com 57% de empréstimos não garantidos e um vencimento médio ponderado da dívida de 5,2 anos. A Blue Owl possui quatro classificações de crédito de grau de investimento, ressaltando sua estabilidade financeira.
O perfil de vencimento da dívida e detalhes de financiamento são ilustrados no gráfico a seguir:
Perspectivas e posição estratégica
A Blue Owl Technology Finance Corp. continua a se posicionar como a principal player de mercado público focada em tecnologia no espaço BDC. Com uma capitalização de mercado de US$ 7,0 bilhões e um portfólio de empresas de tecnologia do segmento médio superior, a empresa parece bem posicionada para navegar no ambiente de mercado atual.
A fusão com a Blue Owl Technology Finance Corp. II, que foi concluída no 1º tri de 2025, expandiu significativamente a escala e diversificação da empresa. Embora a receita líquida de investimentos tenha diminuído, o aumento no NAV por ação e no lucro líquido sugere que a empresa está gerenciando seu portfólio de forma eficaz, apesar da compressão de rendimento.
Para investidores que buscam renda no mercado atual, o rendimento de dividendos de 9,3% da Blue Owl, combinado com seu foco no setor de tecnologia resiliente e forte qualidade de crédito, apresenta uma proposta de investimento atraente, embora a tendência decrescente na receita líquida de investimentos mereça atenção nos próximos trimestres.
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