Na quinta-feira, o Citi rebaixou as ações da SK Innovation Co Ltd (096770:KS), mudando sua postura de Neutra para Venda e ajustando o preço-alvo para KRW100.000 dos KRW120.000 anteriores. Esta decisão segue o anúncio de uma proposta de fusão com a entidade não listada SK E&S, que foi divulgada na quarta-feira, 17 de julho de 2024.
A meta revisada reflete a diluição antecipada do lucro por ação (EPS) para os anos fiscais de 2025-26 em aproximadamente 10% e 20%, respectivamente.
O índice de fusão é baseado no que é considerado o valor "justo" das ações da SK Innovation em KRW 112.400, o que equivale a uma relação preço/valor contábil (P / BV) de 0,47, em comparação com o P / BV da SK E & S de 0,91. Após a fusão, os acionistas minoritários da SK Innovation possuiriam uma participação de 40,4% na entidade combinada, uma diminuição em relação à sua participação atual de 63,8%.
A análise do Citi sugere que, embora o fluxo de caixa estável da SK E&S possa aliviar as preocupações com o financiamento, há dúvidas crescentes sobre a capacidade do negócio de baterias de atingir o ponto de equilíbrio do EBIT (lucro antes de juros e impostos), considerando os altos custos fixos e as baixas taxas de utilização. Esse ceticismo reflete as preocupações levantadas anteriormente pelo Citi em relação à LG Energy Solution.
Além disso, a empresa destacou outro plano de fusão envolvendo a SK On, que incluiria comércio de petróleo e produtos químicos (SKTI) e operações de tanques agrícolas (SK Entum). O Citi expressou preocupação com o potencial de risco de redução, já que o SK On pode não ser mais visto como um jogo de bateria "puro" devido a essas integrações.
InvestingPro Insights
Após os recentes desenvolvimentos em torno da SK Innovation Co Ltd (096770:KS), os analistas têm monitorado de perto a saúde financeira e o desempenho do mercado da empresa. Uma dica do InvestingPro destaca que a SK Innovation opera com uma carga de dívida significativa, o que pode ser um fator que contribui para a perspectiva cautelosa expressa pelo Citi. Com a fusão no horizonte, entender a estabilidade financeira da empresa torna-se ainda mais crucial para os investidores.
Outra dica notável do InvestingPro aponta que a SK Innovation tem queimado dinheiro rapidamente. Isso se alinha com as preocupações do Citi em relação à capacidade do negócio de baterias de atingir o ponto de equilíbrio do EBIT em meio a altos custos fixos e baixas taxas de utilização. A taxa de consumo de caixa pode afetar o desempenho financeiro da entidade combinada após a fusão, tornando-se uma métrica crítica para os acionistas observarem.
As métricas do InvestingPro Data fornecem informações adicionais sobre a situação atual da empresa. A SK Innovation experimentou um retorno significativo na última semana, indicando uma reação positiva do mercado no curto prazo. No entanto, a empresa está sendo negociada a um múltiplo de ganhos alto, o que pode levantar questões sobre sua avaliação no contexto da fusão. Além disso, os dados mostram que a SK Innovation não paga dividendos aos acionistas, o que pode influenciar as decisões de investimento daqueles que buscam renda regular de suas participações.
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