Na terça-feira, o Citi ajustou seu preço-alvo para a UltraTech Cement Ltd (UTCEM:IN), uma das principais fabricantes de cimento, para 12.500 INR, em comparação com os anteriores 13.000 INR, mantendo a recomendação de Compra para as ações.
A revisão ocorre após o EBITDA (Lucros Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) individual do segundo trimestre da empresa ter caído aproximadamente 18% em relação ao ano anterior, atingindo 19,3 bilhões INR, 3% abaixo da estimativa do Citi.
O desempenho do segundo trimestre foi marcado por uma combinação de volumes mais altos, com um aumento de 3%, e custos mais baixos, com queda de 4%. Esses fatores, juntamente com maiores vendas de Concreto Pronto para Uso (RMC), ajudaram a compensar as realizações mais baixas em relação ao ano anterior, que caíram 8%. O EBITDA por tonelada na Índia ficou em 750 INR, em comparação com 980 INR no primeiro trimestre e 930 INR no mesmo período do ano passado.
De acordo com o comentário do analista, a demanda da indústria foi negativa ou estável durante o segundo trimestre. No entanto, a UltraTech Cement espera ver um crescimento de dois dígitos no segundo semestre do ano e tem como objetivo superar o crescimento da indústria durante esse período. As realizações à vista foram relatadas como cerca de 2% mais altas em comparação com o segundo trimestre.
O relatório também observou que os custos do segundo trimestre foram influenciados por maiores outras despesas, que incluíram menores volumes, manutenção e aumentos salariais dos funcionários. Além disso, a empresa aguarda a aprovação do National Company Law Tribunal (NCLT) para a aquisição da Kesoram, com audiências programadas para outubro e novembro.
A aquisição de uma participação na India Cements pela UltraTech está pendente de aprovação da Competition Commission of India (CCI), após a qual será lançada uma oferta pública.
A reiteração da recomendação de Compra pelo Citi é sustentada por sua previsão de aproximadamente 10% de taxa de crescimento anual composta (CAGR) no volume entre os anos fiscais de 2024 e 2027.
Adicionalmente, a firma prevê aumentos no EBITDA por tonelada com base em eficiências de custos, apesar dos desafios de preços, e visibilidade contínua para crescimento. A avaliação da UltraTech Cement é observada em um Valor da Empresa (EV) por tonelada de 195 USD, em comparação com um pico histórico de cerca de 250 USD.
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