Energy Transfer apresenta EBITDA de US$ 3,87 bilhões no 2º tri de 2025 com aceleração de investimentos em gás natural

Introdução e contexto de mercado

A Energy Transfer LP (NYSE:ET) divulgou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto, destacando crescimento de volume em todos os segmentos, embora revelando uma queda sequencial no EBITDA ajustado. As ações da gigante de midstream de energia subiram 2,37% nas negociações após o fechamento do mercado para US$ 18,15, ampliando o ganho de 0,71% durante o horário regular de negociação, à medida que os investidores responderam positivamente aos planos contínuos de expansão da empresa e ao crescimento estável de distribuição.

A apresentação da empresa enfatizou sua presença nacional e fluxos de receita diversificados, com foco particular na aceleração de investimentos em infraestrutura de gás natural para capitalizar a crescente demanda de geração de energia e data centers.

Destaques do desempenho trimestral

A Energy Transfer reportou um EBITDA ajustado de US$ 3,87 bilhões no 2º tri de 2025, representando uma queda sequencial em relação aos US$ 4,1 bilhões reportados no 1º tri de 2025. O fluxo de caixa distribuível atribuível aos sócios alcançou US$ 1,96 bilhão no trimestre. A empresa anunciou um aumento na distribuição trimestral de caixa para US$ 0,33 por unidade, mais de 3% acima em comparação ao 2º tri de 2024, continuando seu histórico de crescimento de distribuição.

O desempenho operacional mostrou força em todos os segmentos, com volumes de transporte de gás natural interestadual aumentando 11%, volumes coletados de midstream subindo 10% e transporte de petróleo bruto crescendo 9%. O transporte de gás natural intraestadual, transporte de NGL e volumes fracionados de NGL também mostraram crescimento positivo de 8%, 4% e 5%, respectivamente.

Conforme mostrado no gráfico a seguir dos ganhos diversificados da Energy Transfer por segmento:

Os ganhos da empresa permanecem bem equilibrados entre múltiplas linhas de negócios, com NGL e Produtos Refinados representando o maior segmento com 27% do EBITDA ajustado do 2º tri de 2025. Importante ressaltar que aproximadamente 90% do EBITDA ajustado esperado da empresa para 2025 é baseado em taxas, proporcionando estabilidade e previsibilidade aos fluxos de caixa, apesar das flutuações nos preços das commodities.

Iniciativas estratégicas

A Energy Transfer continua a executar uma estratégia agressiva de crescimento, mantendo sua orientação de capital de crescimento para 2025 em aproximadamente US$ 5 bilhões. A alocação desse capital demonstra a mudança estratégica da empresa em direção à infraestrutura de gás natural, com quase 50% do capital de crescimento de 2025 destinado a projetos focados em gás natural.

A seguinte divisão ilustra a abordagem disciplinada da Energy Transfer para alocação de capital em seus segmentos de negócios:

Uma parte significativa do capital de crescimento da empresa é direcionada para grandes projetos de expansão de gasodutos. O Projeto de Expansão do Gasoduto Desert Southwest - Transwestern representa um dos maiores investimentos, apresentando um gasoduto de 516 milhas e 42 polegadas da Bacia do Permiano até Phoenix, Arizona, com capacidade esperada de aproximadamente 1,5 Bcf/d. Este projeto tem um custo estimado de US$ 5,3 bilhões e deve entrar em operação até o 4º trimestre de 2029.

O extenso backlog de projetos de gás natural da empresa é detalhado abaixo:

Outra iniciativa importante é o Projeto de Gasoduto Hugh Brinson, que inclui duas fases. A Fase I consiste em 400 milhas de gasoduto de 42 polegadas de Waha e da Bacia de Midland até Maypearl, Texas, com capacidade de aproximadamente 1,5 Bcf/d, com previsão de entrada em operação no 4º trimestre de 2026. A Fase II adicionará compressão, tornando o gasoduto bidirecional com capacidade de transportar aproximadamente 2,2 Bcf/d de oeste para leste e aproximadamente 1 Bcf/d de leste para oeste. O capital total para ambas as fases deve ser de aproximadamente US$ 2,7 bilhões.

Posição competitiva na indústria

A presença nacional de ativos da Energy Transfer posiciona a empresa como uma das operadoras de midstream mais diversificadas nos Estados Unidos. A rede de gasodutos da empresa atende aproximadamente 185 usinas de energia a gás, com solicitações de conexão de mais de 60 usinas adicionais. O crescente mercado de data centers representa uma oportunidade significativa, com a Energy Transfer observando uma demanda potencial de até 450.000 MMBtu/d apenas da CloudBurst Data Centers.

O mapa a seguir ilustra a extensa rede de gasodutos da empresa e seu posicionamento estratégico para atender à demanda de eletricidade:

No mercado de exportação de NGL, a Energy Transfer mantém aproximadamente 20% de participação no mercado global. A empresa continua a expandir suas capacidades de exportação por meio de projetos em seus terminais Marcus Hook e Nederland, com um investimento combinado de aproximadamente US$ 1,5 bilhão. Essas expansões incluem um tanque de armazenamento refrigerado de etano de 900.000 barris em Marcus Hook e a expansão do Flexport em Nederland, que deve adicionar até 250.000 barris por dia de capacidade de exportação de NGL.

Declarações prospectivas

A apresentação da Energy Transfer destacou vários desenvolvimentos-chave que impulsionarão o crescimento futuro. A empresa recentemente chegou à decisão final de investimento (FID) na Fase II do projeto do Gasoduto Hugh Brinson e na construção de uma nova caverna de armazenamento na instalação de armazenamento de gás natural Bethel, que dobrará a capacidade de armazenamento de gás natural na instalação para mais de 12 Bcf.

O projeto Lake Charles LNG continua avançando, com a Energy Transfer assinando um Acordo de Princípios (HOA) com a MidOcean Energy para o desenvolvimento conjunto do projeto. Isso representa um passo significativo para o que poderia se tornar uma importante instalação de exportação de GNL.

O desempenho financeiro histórico da empresa mostra crescimento consistente no EBITDA ajustado nos últimos anos:

A Energy Transfer também está avançando em iniciativas de sustentabilidade, incluindo a construção de oito instalações de geração elétrica movidas a gás natural de 10 MW, com capacidade total de 80 MW. A empresa obtém 20% de sua energia de fontes solares e eólicas, e espera uma redução de 790.000 toneladas de emissões com sua tecnologia Dual Drive.

Embora a apresentação mantenha uma perspectiva otimista, os investidores devem observar que o relatório de ganhos do 1º tri de 2025 destacou riscos potenciais, incluindo desaceleração no fornecimento de gás em certas bacias de produção, flutuações na demanda internacional por NGLs e enfraquecimento do mercado que poderia adiar projetos planejados. A queda sequencial no EBITDA ajustado do 1º para o 2º tri de 2025 também merece monitoramento nos próximos trimestres.

À medida que a Energy Transfer continua sua mudança estratégica em direção à infraestrutura de gás natural, a empresa parece bem posicionada para capitalizar a crescente demanda de geração de energia e data centers, enquanto mantém seu modelo de negócios diversificado e crescimento estável de distribuição.

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Apresentação completa: