Freeport-McMoRan supera expectativas no 2º tri de 2025 com preços favoráveis do cobre

A Freeport-McMoRan Inc. (NYSE:FCX) reportou resultados robustos no segundo trimestre de 2025 em 23 de julho, superando as projeções em métricas-chave enquanto se beneficiava de preços favoráveis do cobre e ouro. As ações da empresa subiram 1,75% na pré-abertura para US$ 46,60, construindo sobre o fechamento anterior de US$ 45,80.

Destaques do desempenho trimestral

A FCX entregou um desempenho operacional robusto no 2º tri de 2025, com vendas de cobre e ouro superando as projeções de abril de 2025. A empresa reportou vendas de cobre de 1.016 milhões de libras e vendas de ouro de 522.000 onças, enquanto alcançou custos unitários líquidos de caixa de US$ 1,13 por libra, significativamente abaixo das projeções.

O forte desempenho traduziu-se em resultados financeiros impressionantes, com o EBITDA ajustado do 2º tri de 2025 atingindo US$ 3,2 bilhões e fluxo de caixa operacional (excluindo fundição) de US$ 2,2 bilhões. O lucro líquido atribuível às ações ordinárias aumentou para US$ 0,8 bilhão no 2º tri de 2025, comparado a US$ 0,6 bilhão no mesmo período do ano anterior.

Como mostrado no gráfico de destaques trimestrais a seguir, a FCX beneficiou-se de preços favoráveis para vendas de cobre nos EUA e vendas globais de ouro, com realização de cobre de US$ 4,54 por libra e realização de ouro de US$ 3.291 por onça:

Este desempenho representa uma melhoria significativa em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou EBITDA de US$ 1,9 bilhão e lucro por ação de US$ 0,24 sobre receita de US$ 5,73 bilhões.

Posição no mercado de cobre dos EUA

A Freeport-McMoRan está estrategicamente posicionada como "Campeã Americana do Cobre" com aproximadamente um terço de sua produção de cobre vinda de operações nos EUA. Este posicionamento tornou-se cada vez mais valioso após a Investigação da Seção 232, que identificou o cobre como crítico para a segurança nacional dos EUA e resultou em uma tarifa de 50% sobre importações de cobre efetiva a partir de 01.08.2025.

A empresa observou um prêmio crescente para os preços do cobre na COMEX em relação ao benchmark da London Metal Exchange (LME). Este prêmio expandiu-se de 0% em 2023 para 28% atualmente, proporcionando uma vantagem significativa para as operações da FCX nos EUA.

O gráfico a seguir ilustra a crescente diferença entre os preços do cobre na COMEX e na LME, destacando o benefício potencial para a produção da FCX nos EUA:

A franquia americana da Freeport inclui operações totalmente integradas no Sudoeste, com minas de cobre upstream apresentando instalações SX/EW e capacidades downstream de fundição e refinamento. A empresa emprega mais de 39.000 trabalhadores nos EUA e controla 43% de suas reservas e 46% de seus recursos de cobre dentro dos Estados Unidos.

Desempenho operacional por região

As operações da FCX entregaram resultados fortes em todas as suas três regiões principais. Nos Estados Unidos, a empresa reportou vendas de cobre de 308 milhões de libras com custos unitários líquidos de caixa de US$ 3,04 por libra. Operações sul-americanas contribuíram com 265 milhões de libras de cobre a custos unitários líquidos de caixa de US$ 2,46 por libra, enquanto operações indonésias entregaram 443 milhões de libras de cobre e 518.000 onças de ouro, alcançando créditos unitários líquidos de caixa de US$ 0,99 por libra.

A seguinte divisão regional fornece uma visão abrangente do desempenho operacional da FCX no 2º tri de 2025:

Um desenvolvimento notável na Indonésia foi o início das atividades de start-up na nova fundição em maio de 2025, com a produção do primeiro ânodo de cobre alcançada em julho de 2025. Este marco avança o objetivo da FCX de se tornar uma produtora totalmente integrada na Indonésia.

Iniciativas estratégicas de crescimento

A Freeport-McMoRan está avançando em várias iniciativas-chave de crescimento para melhorar a capacidade de produção a longo prazo e a eficiência operacional. As tecnologias inovadoras de lixiviação da empresa visam aproximadamente 800 milhões de libras de produção anual de cobre a partir de recursos anteriormente irrecuperáveis, com o objetivo de atingir uma taxa de 300 milhões de libras por ano até o final de 2025.

O pipeline de projetos da empresa abrange múltiplas oportunidades de crescimento em suas operações globais, como ilustrado no seguinte relatório de progresso:

As iniciativas de inovação em lixiviação nas Américas representam uma oportunidade particularmente promissora, visando cobre em estoques que anteriormente era irrecuperável através de métodos tradicionais de lixiviação. Estas iniciativas aproveitam técnicas operacionais de precisão para extrair valor de aproximadamente 39 bilhões de libras de cobre contido.

Como mostrado no gráfico a seguir, as iniciativas de lixiviação estão sendo ampliadas com potencial significativo nas operações da FCX:

Outros projetos-chave incluem a expansão Bagdad 2X no Arizona, que poderia potencialmente dobrar a capacidade do concentrador, e a implementação de sistemas autônomos de transporte para melhorar a eficiência e reduzir emissões. Na Indonésia, a empresa está avaliando uma usina de turbina a gás de ciclo combinado em Grasberg para substituir a atual usina a carvão, o que reduziria significativamente as emissões de gases de efeito estufa.

Perspectiva financeira e retornos aos acionistas

A FCX forneceu uma perspectiva abrangente para 2025, projetando vendas de cobre de 3,95 bilhões de libras, vendas de ouro de 1,3 milhão de onças e vendas de molibdênio de 82 milhões de libras. A empresa espera que os custos unitários líquidos de caixa do cobre atinjam uma média de US$ 1,55 por libra para o ano completo de 2025.

O gráfico a seguir detalha as perspectivas da FCX para 2025, incluindo metas de produção e projeções financeiras:

A empresa mantém um balanço forte com caixa consolidado e equivalentes de caixa de US$ 4,5 bilhões e uma relação dívida líquida para EBITDA ajustado de 0,5x. Esta força financeira suporta a estrutura de pagamento baseada em desempenho da FCX, que aloca aproximadamente 50% do fluxo de caixa livre para retornos aos acionistas.

Desde 30.06.2021, a FCX distribuiu US$ 5,2 bilhões aos acionistas, com 33% alocados para dividendos base, 38% para recompra de ações e 29% para dividendos variáveis. Na primeira metade de 2025, os retornos aos acionistas totalizaram US$ 0,5 bilhão, incluindo US$ 0,1 bilhão em recompras de ações.

O gráfico a seguir ilustra a política financeira e a estrutura de retorno aos acionistas da FCX:

Fundamentos de mercado a longo prazo

A Freeport-McMoRan enfatizou os fundamentos favoráveis de longo prazo para o cobre, destacando seu papel crítico na eletrificação e descarbonização. Mais de 65% do cobre mundial é usado em aplicações que fornecem eletricidade, posicionando o metal como essencial para infraestrutura futura, avanço tecnológico, esforços de descarbonização e eletrificação de transportes.

Apesar das incertezas econômicas e comerciais, os impulsionadores da demanda por cobre permanecem positivos, apoiados pela eletrificação, construção de infraestrutura de IA e expansão da rede elétrica. Os estoques globais de câmbio permanecem baixos, e há ausência de crescimento material de oferta no curto prazo, criando um ambiente favorável para produtores de cobre.

A análise de sensibilidade da empresa indica que para cada mudança de US$ 0,10 por libra nos preços do cobre, o EBITDA seria impactado em aproximadamente US$ 425 milhões com base nas projeções médias de 2026-2027. Da mesma forma, cada prêmio de US$ 0,10 por libra nos preços da COMEX em relação à LME contribuiria com US$ 135 milhões adicionais para o EBITDA.

O posicionamento estratégico da FCX como uma produtora global líder de cobre com operações significativas nos EUA, combinado com suas iniciativas de crescimento em andamento e forte posição financeira, fornece uma base sólida para capturar valor a partir de fundamentos favoráveis do mercado de cobre nos próximos anos.

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Apresentação completa: