Grupo Dustin no 4º tri 2024/25: lucratividade melhora em meio a crescimento modesto

Introdução e contexto de mercado

A Dustin Group AB (STO:DUST) apresentou seus resultados do 4º trimestre de 2024/25 em 08.10.2025, revelando melhora na lucratividade apesar do crescimento modesto das vendas em um ambiente de mercado desafiador. As ações da empresa, que caíram 84,65% no acumulado do ano segundo dados recentes, mostraram reação mista dos investidores após a apresentação, inicialmente subindo 11,43% nas negociações pré-mercado antes de se estabelecerem em US$ 2,03, queda de 2,96% em relação ao fechamento anterior.

O provedor de soluções de TI, que opera principalmente nas regiões nórdicas e do Benelux, implementou medidas significativas de eficiência para combater os ventos contrários do mercado, com foco particular na melhoria das margens dos segmentos e na redução dos custos operacionais.

Destaques do desempenho trimestral

A Dustin reportou vendas líquidas de 5.056 MSEK para o 4º trimestre de 2024/25, representando um aumento de 1,4% em relação aos 4.988 MSEK do ano anterior, com crescimento orgânico atingindo 3,6%. Mais significativamente, o EBITA ajustado da empresa subiu substancialmente para 83 MSEK, contra 28 MSEK no ano anterior, melhorando a margem EBITA ajustada para 1,6% de 0,6%.

Como mostrado no seguinte gráfico de desempenho financeiro trimestral:

Apesar da melhora no EBITA, o lucro bruto diminuiu ligeiramente para 642 MSEK, contra 644 MSEK, com a margem bruta contraindo para 12,7% de 12,9%. Isso está alinhado com as preocupações sobre as fracas margens de lucro bruto destacadas em análises financeiras recentes da empresa.

Os resultados do trimestre refletem padrões divergentes de recuperação entre os segmentos de negócios, com a empresa observando que o SMB (Pequenas e Médias Empresas) normalmente experimenta quedas e recuperações mais rápidas em comparação com os clientes LCP (Grandes Corporações e Setor Público):

Análise por segmento

O segmento LCP demonstrou forte desempenho com crescimento orgânico de 7,0% ano a ano, impulsionado principalmente pela transição em curso para o Windows 11. As vendas líquidas aumentaram para 3.878 MSEK, contra 3.709 MSEK, enquanto o resultado do segmento melhorou para 80 MSEK, contra 53 MSEK, expandindo a margem do segmento para 2,1% de 1,4%.

O gráfico a seguir ilustra o crescimento das vendas e a melhoria da margem do LCP:

Enquanto isso, o segmento SMB mostrou sinais de estabilização apesar de um declínio de 6,3% nas vendas orgânicas. As vendas líquidas diminuíram para 1.178 MSEK, contra 1.278 MSEK, mas o resultado do segmento melhorou dramaticamente para 34 MSEK, contra 9 MSEK, com a margem do segmento subindo para 2,9% de 0,7%.

As métricas de desempenho do SMB são visualizadas neste gráfico:

Iniciativas de eficiência

Um fator-chave para a melhoria da lucratividade da Dustin tem sido seu foco na eficiência operacional. A empresa relatou uma diminuição de 6,3% nas despesas de SG&A para o 4º trimestre, com a média de funcionários em tempo integral (FTEs) reduzida em 10% ano a ano e 13% em dois anos.

O gráfico a seguir demonstra a redução consistente no número de funcionários:

Essas medidas de eficiência estão alinhadas com o foco estratégico da Dustin em fortalecer a lucratividade por meio da reestruturação organizacional, melhorias de processos e harmonização de sua oferta para clientes B2B europeus.

Fluxo de caixa e desafios de capital de giro

Apesar das melhorias operacionais, a Dustin continua enfrentando desafios no fluxo de caixa. O fluxo de caixa das atividades operacionais foi de -73 MSEK para o trimestre, embora isso represente uma melhoria significativa em relação aos -355 MSEK do ano anterior. O fluxo de caixa negativo foi atribuído principalmente a mudanças temporárias no capital de giro.

O capital de giro líquido aumentou para 477 MSEK, contra 175 MSEK, com o estoque subindo 260 MSEK para 1.086 MSEK. Essa expansão do capital de giro continua sendo uma área de preocupação, como observado na teleconferência de resultados, onde a melhoria do capital de giro foi destacada como uma prioridade para o 1º trimestre.

Foco estratégico e perspectivas

A Dustin mantém seus objetivos financeiros de médio prazo, incluindo metas de margem de segmento de >6,5% para SMB e >4,5% para LCP até o ano fiscal 25/26. O posicionamento estratégico da empresa no mercado equilibra serviços de valor agregado com eficiência de custos:

A empresa também fortaleceu seus compromissos de sustentabilidade ao aderir à iniciativa Science Based Targets (SBTi) em 2024, com metas que incluem uma redução de 50% nas emissões de Escopo 1 e 2 e uma redução de 51,6% na intensidade de CO2e no Escopo 3 até 2029/30.

Olhando para o futuro, a Dustin antecipa uma recuperação do mercado impulsionada pela transição para o Windows 11, PCs com IA e equipamentos de TI envelhecidos. No entanto, os investidores devem observar a diferença significativa entre as métricas operacionais melhoradas da empresa e seu desempenho financeiro, como evidenciado pelo resultado do LPA 68,15% abaixo do esperado, reportado nos últimos resultados.

A visão geral abrangente dos negócios da empresa fornece contexto para entender sua posição de mercado e potencial de crescimento futuro:

Embora a apresentação do 4º trimestre da Dustin destaque melhorias operacionais e iniciativas estratégicas, o fluxo de caixa negativo da empresa, os desafios de capital de giro e a significativa queda das ações no acumulado do ano indicam obstáculos contínuos que exigirão foco contínuo na eficiência e melhoria de margem para serem superados.

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Apresentação completa: