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Introdução e contexto de mercado
A Italmobiliare, holding de investimentos italiana controlada pela família Pesenti, apresentou seus resultados do primeiro semestre de 2025 em 30.07.2025, destacando um crescimento modesto em seu Valor do Patrimônio Líquido (NAV) em meio a um desempenho misto em seu portfólio diversificado. A empresa, que se transformou de suas origens na indústria de cimento para uma holding de investimentos diversificada, continua focada em empresas italianas de médio porte com potencial internacional.
Como demonstrado na abordagem estratégica da empresa, a Italmobiliare se posiciona como parceira para empreendedores que buscam acelerar o crescimento, com forte ênfase na integração ESG:
Resumo executivo
A Italmobiliare reportou um NAV de US$ 2.200 milhões em 30.06.2025, representando um aumento de 1,0% no acumulado do ano. A empresa mantém um dividendo de US$ 0,9 por ação, com rendimento de 3,1% com base no preço das ações de 23.07.2025. Desde o final de 2017, a Italmobiliare gerou US$ 1,06 bilhão em NAV adicional, dos quais US$ 0,4 bilhão foram distribuídos aos acionistas.
O portfólio de investimentos permanece fortemente concentrado em empresas do portfólio, que representam 68% do NAV, seguido por investimentos em private equity (12%), outros investimentos (9%) e investimentos financeiros, trading e liquidez (8%). Essa alocação reflete o foco estratégico da empresa em investimentos diretos em empresas italianas de médio porte com potencial de crescimento.
O gráfico a seguir ilustra a composição do portfólio de investimentos da empresa:
Destaques do desempenho do portfólio
No primeiro semestre de 2025, as empresas do portfólio da Italmobiliare contribuíram positivamente para o NAV com um aumento de US$ 26 milhões no preço-justo, enquanto outros investimentos adicionaram US$ 15,6 milhões. No entanto, os investimentos em private equity registraram uma queda de US$ 5,6 milhões no preço-justo. A posição de liquidez da empresa ficou em US$ 183 milhões, uma redução de US$ 87 milhões no acumulado do ano, principalmente devido a distribuições de dividendos (US$ 38 milhões), investimentos na Bene e CDS (US$ 14 milhões), Microtec (US$ 15 milhões) e chamadas líquidas de capital em private equity (US$ 14 milhões).
O slide a seguir resume o desempenho da empresa no primeiro semestre de 2025:
As empresas do portfólio da Italmobiliare apresentaram resultados mistos no 1S 2025. Enquanto as receitas agregadas aumentaram, o EBITDA diminuiu, principalmente devido ao desempenho mais fraco da Caffè Borbone e Italgen. Por outro lado, a Santa Maria Novella continuou a mostrar forte crescimento de receita.
O desenvolvimento do NAV a longo prazo da empresa mostra crescimento consistente desde 2017, com uma mudança significativa na alocação de ativos em direção às empresas do portfólio:
As principais empresas do portfólio incluem Caffè Borbone (café), Tecnica Group (calçados outdoor e equipamentos de esqui), Santa Maria Novella (fragrâncias de luxo), Casa della Salute (centros de saúde), Italgen (energia renovável), ISEO (soluções de controle de acesso), Bene Assicurazioni (seguros), Capitelli (produtos alimentícios premium) e SIDI Sport (botas para ciclismo e motociclismo). A visão geral a seguir fornece detalhes sobre o setor, estratégia e desempenho financeiro de cada empresa:
Estratégia ESG e desempenho
A Italmobiliare tem dado ênfase crescente à integração ESG, aderindo ao Pacto Global das Nações Unidas e concentrando-se em seis Objetivos de Desenvolvimento Sustentável. A empresa se comprometeu com a iniciativa Science Based Targets (SBTi) com metas validadas de redução de GEE para 2030 e um compromisso de Net-Zero para 2050.
A abordagem ESG da empresa é ilustrada no diagrama a seguir, mostrando como a sustentabilidade é integrada ao longo do ciclo de vida do investimento:
A Italmobiliare demonstrou progresso tangível em métricas ESG importantes, com melhorias na diversidade de gênero, segurança no local de trabalho, uso responsável de recursos e redução da intensidade de carbono:
Essas iniciativas ESG contribuíram para melhorar as classificações de importantes agências, incluindo uma classificação climática "A-" da CDP em 2024, posicionando a Italmobiliare como líder em práticas de investimento sustentável entre as holdings italianas.
Iniciativas estratégicas e perspectivas
Desde 2017, a Italmobiliare executou uma transformação estratégica, investindo em 11 empresas de portfólio e completando 4 grandes saídas. Os desinvestimentos, incluindo a venda da AGN Energia em 2024 e do Grupo Florence em 2023, geraram aproximadamente US$ 1 bilhão, com um impressionante TIR total de 48% e múltiplo de 2,4x.
O gráfico a seguir detalha os desinvestimentos estratégicos da empresa:
Olhando para o futuro, a Italmobiliare continua a executar sua estratégia de identificar e desenvolver empresas italianas de médio porte com potencial de crescimento. Em 2025, a empresa lançou um programa de recompra de ações próprias, demonstrando confiança em sua proposta de valor de longo prazo, apesar do desempenho do preço das ações (+13% em 5 anos) ficar atrás do índice FTSE Italia STAR (+32%) e de holdings de investimento concorrentes.
A tese de investimento da empresa está resumida em suas observações finais:
Com seu portfólio diversificado, balanço sólido e abordagem ESG integrada, a Italmobiliare está posicionada para continuar sua evolução como uma importante holding de investimentos italiana. No entanto, o modesto crescimento de 1% do NAV no 1S 2025 e o desempenho misto entre as empresas do portfólio sugerem potenciais desafios para manter o impulso de crescimento no atual ambiente econômico.
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Apresentação completa: