Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Introdução e contexto de mercado
A Las Vegas Sands Corp. (NYSE:LVS) divulgou sua apresentação de resultados do segundo trimestre de 2025 em 23 de julho, mostrando forte desempenho financeiro impulsionado principalmente pelos resultados excepcionais de sua propriedade Marina Bay Sands em Singapura. A empresa reportou crescimento significativo ano a ano em métricas-chave, com o EBITDA ajustado total das propriedades atingindo US$ 1,33 bilhão, um aumento de 24,3% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Os resultados marcam uma melhoria notável em comparação ao primeiro trimestre de 2025, quando a LVS ficou abaixo das expectativas dos analistas tanto no lucro por ação quanto na receita. As ações fecharam a US$ 48,52 em 23 de julho, mostrando um ganho modesto de 0,33% no dia, com movimento limitado nas negociações após o fechamento do mercado.
Destaques do desempenho trimestral
A Las Vegas Sands entregou crescimento substancial ano a ano em todas as métricas financeiras-chave no segundo trimestre de 2025. A receita líquida aumentou para US$ 3,18 bilhões, alta de 15% em relação aos US$ 2,76 bilhões no 2º tri de 2024. O lucro líquido atribuível à LVS subiu para US$ 461 milhões, um aumento de 30,6% em relação aos US$ 353 milhões no mesmo período do ano anterior, enquanto o EBITDA ajustado das propriedades cresceu 24,3% para US$ 1,33 bilhão.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro abrangente, as métricas de lucratividade da empresa também melhoraram significativamente:
O lucro por ação diluído atingiu US$ 0,66, alta de 37,5% em relação aos US$ 0,48 no 2º tri de 2024, enquanto o LPA diluído ajustado aumentou para US$ 0,79, comparado a US$ 0,55. A margem de EBITDA ajustada das propriedades expandiu para 42,0%, uma melhoria de 310 pontos base em relação aos 38,9% no mesmo período do ano anterior.
Análise de desempenho regional
O desempenho da empresa mostrou um forte contraste entre suas duas principais regiões operacionais. O Marina Bay Sands em Singapura entregou resultados excepcionais, enquanto as operações em Macau mostraram crescimento mais modesto.
O Marina Bay Sands gerou EBITDA ajustado de US$ 768 milhões, um aumento notável de 50% em relação aos US$ 512 milhões no 2º tri de 2024. A margem de EBITDA da propriedade expandiu em 490 pontos base para 55,3%. Este desempenho foi impulsionado por um hold favorável no jogo de rolagem, que impactou positivamente o EBITDA ajustado da propriedade em US$ 107 milhões.
Como ilustrado no gráfico a seguir, o Marina Bay Sands alcançou receita recorde de jogos de massa:
A receita de jogos de massa no Marina Bay Sands atingiu US$ 843 milhões no 2º tri de 2025, representando aproximadamente 97% de crescimento em relação ao 2º tri de 2019 e 40% de crescimento em comparação ao 2º tri de 2024. O forte desempenho da propriedade segue a conclusão de seu programa de renovação e reforma de suítes, que aumentou seu apelo para clientes premium.
Em contraste, as operações em Macau entregaram resultados mais modestos, com EBITDA ajustado das propriedades de US$ 566 milhões, apenas ligeiramente acima dos US$ 561 milhões reportados no 2º tri de 2024. A margem de EBITDA ajustada das propriedades para as operações em Macau diminuiu em 50 pontos base para 31,5%.
A seguinte divisão mostra o desempenho das propriedades individuais dentro do portfólio de Macau:
O The Londoner Macau destacou-se com crescimento de receita de 44,6% e um aumento de 99% no EBITDA em comparação ao 2º tri de 2024, refletindo o impacto positivo das renovações recentemente concluídas. No entanto, isso foi compensado por quedas em outras propriedades, particularmente The Parisian Macau, que viu sua receita diminuir em 26,8% e o EBITDA cair em 47%.
Apesar desses resultados mistos, a Sands China Ltd. (SCL) continua a manter sua posição de liderança no mercado de Macau, como mostrado no seguinte gráfico de participação de mercado das concessionárias:
Iniciativas estratégicas e investimentos de capital
A Las Vegas Sands concluiu seus programas de investimento de capital para aumentar a capacidade de suítes tanto em Macau quanto em Singapura. A propriedade Marina Bay Sands agora apresenta 1.844 chaves, incluindo 775 suítes, após a conclusão de seu programa de renovação.
A empresa está agora focando em seu ambicioso projeto de expansão do Marina Bay Sands, com um custo total de desenvolvimento estimado em US$ 8 bilhões. A previsão é que o projeto seja inaugurado em janeiro de 2031 e inclui um hotel ultra-luxuoso composto apenas de suítes e outras comodidades projetadas para aumentar o apelo turístico de Singapura.
O gráfico a seguir descreve as expectativas de despesas de capital da empresa até 2027:
Para 2025, a LVS espera despesas totais de capital de US$ 1,94 bilhão, com US$ 785 milhões alocados para a Sands China, US$ 650 milhões para o Marina Bay Sands, US$ 175 milhões para o projeto de expansão do MBS e US$ 325 milhões para manutenção e outros investimentos.
A divisão dos custos do projeto de expansão do Marina Bay Sands é detalhada no seguinte gráfico:
Retorno de capital aos acionistas
A Las Vegas Sands continuou seu significativo retorno de capital aos acionistas no 2º tri de 2025. A empresa recomprou aproximadamente US$ 800 milhões em ações da LVS durante o trimestre, representando 20,21 milhões de ações a um preço médio de US$ 39,59. Adicionalmente, a LVS pagou US$ 175 milhões em dividendos (US$ 0,25 por ação) e comprou US$ 179 milhões em ações da SCL, aumentando sua participação para 73,4%.
Desde o terceiro trimestre de 2023, a LVS tem focado principalmente em recompras de ações, que representaram aproximadamente 74% de seu retorno de capital, com dividendos compondo os 26% restantes. Nos últimos sete trimestres, a empresa recomprou 10,3% de suas ações em circulação.
Declarações prospectivas
Olhando para o futuro, a Las Vegas Sands permanece otimista sobre suas perspectivas de crescimento, particularmente em Singapura, onde o ambiente operacional continua forte. A empresa espera que seus investimentos recentes contribuam para o crescimento em 2025 e além.
Em Macau, a recuperação do mercado continua a ser liderada pelo segmento premium de massa, enquanto o segmento de massa básica permanece abaixo dos níveis de 2019. A empresa observou que a taxa de crescimento do mercado de Macau melhorou no segundo trimestre de 2025, com a receita total de jogos atingindo aproximadamente US$ 7,6 bilhões, um aumento de 8% ano a ano.
O gráfico a seguir ilustra a tendência na receita de jogos de massa de Macau:
No entanto, a visitação a Macau permanece abaixo dos níveis de 2019, com aproximadamente um milhão de visitantes a menos da China, excluindo a Província de Guangdong. Isso sugere potencial para maior recuperação à medida que os padrões de viagem se normalizam.
As prioridades estratégicas da Las Vegas Sands incluem retornar capital excedente aos acionistas através de seu programa de recompra de ações e buscar oportunidades de desenvolvimento em novas jurisdições, mantendo ao mesmo tempo sua forte posição de balanço e liquidez.
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Apresentação completa: