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A Perimeter Solutions (NASDAQ:PRM) reportou resultados financeiros robustos para o segundo trimestre de 2025, com crescimento significativo tanto na receita quanto nas métricas de lucratividade ajustada. A apresentação da empresa, divulgada em 7 de agosto de 2025, destacou desempenho sólido nos segmentos de Segurança contra Incêndio e Produtos Especializados, embora persista uma diferença notável entre os números de lucro GAAP e ajustados.
Destaques do Desempenho Trimestral
A Perimeter Solutions registrou receita consolidada de US$ 162,6 milhões no 2º tri de 2025, representando um aumento de 28% em relação aos US$ 127,3 milhões no mesmo período do ano anterior. O EBITDA ajustado cresceu de forma ainda mais impressionante, subindo 41% para US$ 91,3 milhões, com a margem EBITDA ajustada expandindo de 51% para 56%.
No entanto, o lucro por ação GAAP tornou-se negativo em -US$ 0,22 comparado ao resultado positivo de US$ 0,14 no 2º tri de 2024, enquanto o LPA ajustado aumentou de US$ 0,25 para US$ 0,39. Esta divergência decorre principalmente de taxas de consultoria aos fundadores e outras despesas não recorrentes.
Como mostrado no seguinte resumo financeiro abrangente:
O desempenho acumulado da empresa até 30 de junho de 2025 mostrou força semelhante, com receita consolidada subindo 26% para US$ 234,7 milhões e EBITDA ajustado crescendo 42% para US$ 109,4 milhões. O LPA GAAP acumulado no ano foi positivo em US$ 0,16, comparado a -US$ 0,42 no primeiro semestre de 2024.
Análise por Segmento
Ambos os segmentos de negócios da Perimeter Solutions contribuíram para o forte desempenho trimestral, embora com perfis de crescimento diferentes.
O segmento de Segurança contra Incêndio, que inclui os produtos retardantes de fogo da empresa, viu a receita aumentar 22% para US$ 120,2 milhões, enquanto o EBITDA ajustado cresceu 40% para US$ 77,7 milhões. A margem EBITDA ajustada do segmento melhorou significativamente de 56% para 65%.
Ainda mais impressionante foi o segmento de Produtos Especializados, que experimentou um crescimento de receita de 47% para US$ 42,3 milhões e um crescimento do EBITDA ajustado de 48% para US$ 13,7 milhões. Este segmento manteve uma margem EBITDA ajustada consistente de 32%.
Este desempenho se baseia no impulso observado no 1º tri de 2025, quando a empresa reportou um aumento de receita de 22% ano a ano para US$ 72 milhões, superando as expectativas dos analistas com um LPA de US$ 0,03 contra uma previsão de -US$ 0,11.
Estratégia de Alocação de Capital
A Perimeter Solutions delineou suas prioridades de alocação de capital, demonstrando uma abordagem equilibrada para reinvestimento e retorno aos acionistas. A empresa alocou US$ 9,7 milhões em despesas de capital no 2º tri de 2025, apoiando as necessidades dos clientes e impulsionando melhorias de produtividade.
A apresentação destacou atividade significativa de fusões e aquisições com US$ 20,0 milhões alocados durante o trimestre, enquanto também retornou capital aos acionistas através de substanciais recompras de ações totalizando US$ 32,2 milhões.
Como ilustrado na estrutura de alocação de capital da empresa:
A abordagem da empresa para alocação de capital enfatiza a manutenção de um índice de alavancagem alvo de 1,7x de alavancagem líquida LTM, com dividendos especiais considerados como um mecanismo para sustentar este nível quando apropriado.
Perfil de Dívida e Liquidez
A Perimeter Solutions mantém uma estrutura de dívida direta com US$ 675 milhões em notas seniores com vencimento em 2029 a uma taxa fixa de 5%. Com US$ 140,7 milhões em caixa e equivalentes de caixa no 2º tri de 2025, a dívida líquida da empresa está em US$ 534,3 milhões.
Isso resulta em uma relação de dívida líquida para EBITDA ajustado LTM de 1,7x, em linha com a meta da empresa. A dívida não contém cláusulas de manutenção financeira, proporcionando flexibilidade operacional. Além disso, a empresa possui uma linha de crédito rotativo de US$ 100 milhões que permanece não utilizada, fortalecendo ainda mais sua posição de liquidez.
O gráfico a seguir ilustra o perfil de vencimento da dívida e a posição de liquidez da empresa:
Análise de Lucros GAAP vs. Ajustados
A diferença significativa entre as métricas de lucros GAAP e ajustados merece um exame mais detalhado. Para o 2º tri de 2025, a empresa reportou uma perda líquida GAAP de US$ 32,2 milhões, mas um lucro líquido ajustado de US$ 57,1 milhões.
Os principais ajustes incluem US$ 13,6 milhões em despesas de amortização, US$ 76,9 milhões em taxas de consultoria aos fundadores, e ajustes menores para despesas não recorrentes, remuneração baseada em ações e efeitos de moeda estrangeira.
A reconciliação detalhada do lucro por ação GAAP para o ajustado é mostrada abaixo:
Os números acumulados no ano mostram um padrão semelhante, com lucro líquido GAAP de US$ 24,5 milhões ajustado para US$ 61,2 milhões em lucro líquido ajustado, como ilustrado aqui:
Estrutura Estratégica
A Perimeter Solutions estrutura sua estratégia de negócios em torno de três elementos principais: Linhas de Produtos Excepcionais, Estratégia de Criação de Valor e Descentralização. A empresa visa entregar "retornos semelhantes aos de private equity (15%+)" através desta abordagem.
Os segmentos de Segurança contra Incêndio e Produtos Especializados são posicionados como ofertas de missão crítica que abordam problemas desafiadores com liderança de mercado e potencial de crescimento atrativo. A estratégia de criação de valor concentra-se em novos negócios rentáveis, melhorias de produtividade e precificação baseada em valor.
Esta estrutura estratégica é visualizada no slide a seguir:
Declarações Prospectivas
Olhando para o futuro, a Perimeter Solutions forneceu premissas financeiras de longo prazo para orientar as expectativas dos investidores. Estas incluem aproximadamente US$ 40 milhões em despesas anuais com juros, US$ 20-25 milhões em depreciação e amortização dedutíveis de impostos, uma taxa de imposto em caixa de 20-25%, e despesas de capital de US$ 15-30 milhões anualmente.
A empresa também espera que as mudanças anuais no capital de giro representem aproximadamente 10% do crescimento da receita, fornecendo insights sobre a dinâmica futura do fluxo de caixa.
Embora a apresentação do 2º tri tenha mostrado resultados fortes, os investidores devem observar que na teleconferência de resultados do 1º tri de 2025, a administração mencionou problemas de fabricação que poderiam impactar o EBITDA de 2025, com expectativas de normalização dos lucros até 2026. A apresentação do 2º tri não abordou especificamente se esses problemas foram resolvidos.
Com as ações fechando a US$ 15,82 em 6 de agosto de 2025, queda de 0,88% no dia, a Perimeter Solutions negocia bem acima de sua mínima de 52 semanas de US$ 8,76, mas abaixo de sua máxima de 52 semanas de US$ 17,40, sugerindo que os investidores permanecem cautelosamente otimistas sobre a trajetória de crescimento da empresa, apesar da diferença entre os lucros GAAP e ajustados.
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Apresentação completa: