Resultados do 2º tri da Alleima: Receita cai em meio a condições mistas de mercado

Introdução e contexto de mercado

A Alleima AB (STO:ALLEI) apresentou seus resultados do segundo trimestre de 2025 em 18 de julho, revelando um período desafiador marcado por queda na receita e na lucratividade em meio a condições mistas de mercado. As ações da empresa responderam negativamente, caindo 9,09% para SEK 73,50 após a apresentação.

A fabricante sueca de aço especializado relatou que o sentimento de mercado permaneceu fraco na Europa e na América do Norte, enquanto os mercados asiáticos mostraram desempenho sólido, mas cada vez mais incerto. Apesar desses desafios, a Alleima enfatizou que sua ampla exposição ao mercado ajudou a reduzir a volatilidade, com impulso contínuo em vários segmentos-chave.

"A demanda mista do mercado, o aumento da incerteza e os obstáculos cambiais impactaram nosso desempenho neste trimestre", observou Göran Björkman, Presidente e CEO da Alleima, durante a apresentação. "No entanto, nossa ampla exposição reduz a volatilidade, e mantemos uma boa carteira de pedidos em segmentos-chave."

Destaques do desempenho trimestral

A Alleima reportou receitas no segundo trimestre de SEK 4.765 milhões, representando um declínio orgânico de 4% em comparação com o mesmo período do ano passado. O EBIT ajustado da empresa caiu para SEK 454 milhões, de SEK 592 milhões no 2º tri de 2024, resultando em uma compressão da margem para 9,5% de 11,1%.

Os resultados marcam um declínio sequencial em relação ao 1º tri de 2025, quando a empresa reportou receita de SEK 5,2 bilhões e uma margem EBIT ajustada de 10,5%.

Como mostrado no seguinte gráfico de destaques trimestrais:

O fluxo de caixa operacional livre atingiu SEK 347 milhões, abaixo dos SEK 486 milhões no período comparável, principalmente devido ao menor EBIT e maiores despesas de capital relacionadas a iniciativas de crescimento. A empresa manteve uma forte posição financeira com uma dívida líquida negativa de SEK 33 milhões, essencialmente indicando uma posição líquida de caixa, embora isso represente uma redução significativa da posição de caixa líquido de SEK 1,7 bilhão reportada no 1º tri.

Análise por segmento

O desempenho da Alleima variou significativamente entre seus três segmentos de negócios, cada um enfrentando dinâmicas de mercado únicas.

O segmento de Tubos, que representa a maior parte do negócio, experimentou um sentimento de mercado misto com um declínio orgânico de receita de 5%. Apesar desses desafios, o segmento manteve ganhos relativamente resilientes com uma margem EBIT ajustada de 11,2%, apenas ligeiramente abaixo dos 11,7% reportados no 2º tri de 2024. O segmento enfrentou um significativo obstáculo cambial de SEK 81 milhões em comparação ao ano anterior.

O gráfico a seguir ilustra o desempenho do segmento de Tubos:

O segmento Kanthal, que se concentra em tecnologia de aquecimento industrial e aplicações médicas, reportou um declínio orgânico de receita de 5% apesar do crescimento positivo na entrada de pedidos. O segmento manteve a maior lucratividade dentro do grupo com uma margem EBIT ajustada de 16,7%, embora isso tenha sido uma queda em relação aos 18,3% no período comparável. A administração destacou o impulso contínuo no setor médico, mas observou desafios no Aquecimento Industrial.

O desempenho detalhado do segmento Kanthal é mostrado aqui:

O segmento Strip demonstrou o desempenho mais divergente, com forte crescimento de receita, mas significativa compressão de margem. A entrada orgânica de pedidos cresceu impressionantes 30% em uma base de 12 meses, com crescimento orgânico de receita de 8%. No entanto, a margem EBIT ajustada do segmento desabou para 2,4% de 10,2% no 2º tri de 2024, o que a empresa atribuiu a um mix de produtos desfavorável, problemas temporários de desempenho e custos relacionados a ajustes de estoque.

As métricas de desempenho contrastantes do segmento Strip são ilustradas abaixo:

Posição financeira e perspectivas

Apesar do trimestre desafiador, a Alleima manteve sua estabilidade financeira praticamente sem dívida líquida. O capital de giro da empresa aumentou para 36,1% das receitas em comparação com 32,7% no mesmo período do ano passado, enquanto o retorno sobre o capital empregado, excluindo caixa, permaneceu relativamente estável em 9,2% versus 9,3% anteriormente.

O gráfico a seguir mostra as métricas de eficiência de capital da empresa:

Para o terceiro trimestre de 2025, a Alleima forneceu orientações indicando desafios contínuos. A empresa espera um efeito cambial negativo de SEK 115 milhões no lucro operacional em comparação com o 3º tri de 2024, junto com um efeito negativo de preço de metais de SEK 150 milhões. A administração também observou que uma parada prolongada para manutenção está programada para o verão, o que pode impactar a produção.

Para o ano completo de 2025, a Alleima manteve sua orientação de despesas de capital de aproximadamente SEK 1.200 milhões e estimou uma taxa de imposto normalizada de 23-25%.

Progresso em sustentabilidade

Em meio aos desafios financeiros, a Alleima destacou seu progresso em métricas de sustentabilidade. A empresa relatou melhorias em saúde e segurança, com sua Taxa de Frequência de Lesões Registráveis Totais (TRIFR) diminuindo para 5,6 de 6,9 em uma base de 12 meses. A participação de aço reciclado na fabricação aumentou ligeiramente para 80,8% de 80,6%, enquanto as emissões de CO2 diminuíram 6% para 87 quilotoneladas.

A empresa também relatou progresso em diversidade, com a participação de mulheres em cargos gerenciais aumentando para 25,4% de 23,7% no período comparável.

Essas métricas de sustentabilidade são ilustradas no gráfico a seguir:

Reação do mercado

Os investidores responderam negativamente aos resultados do 2º tri da Alleima, com as ações caindo 9,09% para SEK 73,50 no dia da apresentação. A queda acentuada sugere que o mercado ficou desapontado com o desempenho da empresa, particularmente a compressão da margem e o declínio sequencial em relação ao 1º tri de 2025.

As ações têm sido negociadas em uma faixa de 52 semanas de SEK 63,65 a SEK 98,25, indicando volatilidade significativa ao longo do último ano. O preço atual representa um desconto substancial em relação à máxima do ano, refletindo preocupações dos investidores sobre as perspectivas de crescimento da empresa no curto prazo em meio a condições desafiadoras de mercado.

Em resumo, embora a Alleima mantenha uma forte posição financeira e continue a fazer progressos em iniciativas estratégicas, a empresa enfrenta obstáculos significativos devido a condições mistas de mercado, efeitos cambiais e desafios específicos de segmento. O foco da administração em iniciativas de crescimento em segmentos menos cíclicos e mais rentáveis pode fornecer um caminho adiante, mas os investidores parecem estar adotando uma abordagem cautelosa até que surjam sinais mais concretos de melhoria.

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Apresentação completa: