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Introdução e contexto de mercado
A SAF-Holland SE (ETR:SFQ) apresentou seus resultados financeiros do 2º tri de 2025 em 07.08.2025, revelando pressão contínua tanto na receita quanto na lucratividade em meio a condições desafiadoras de mercado e incertezas na política comercial. O fornecedor de componentes para veículos comerciais reportou vendas de € 442,4 milhões, abaixo dos € 507,1 milhões no mesmo período do ano anterior, representando um declínio orgânico de 11,7%. As ações da empresa fecharam em € 15,66, mostrando um modesto aumento de 0,26% no dia da apresentação.
O trimestre foi marcado por demanda contida nos mercados de veículos comerciais, particularmente na América do Norte, onde incertezas relacionadas a tarifas reduziram a atividade de compras. Apesar desses obstáculos, a empresa manteve métricas de lucratividade relativamente resilientes, embora em níveis mais baixos em comparação ao ano anterior.
Destaques do desempenho trimestral
O desempenho financeiro da SAF-Holland no 2º tri de 2025 refletiu o ambiente desafiador do mercado, com métricas-chave mostrando declínios em comparação com o período do ano anterior. A margem EBIT ajustada da empresa contraiu para 9,1% de 10,7% no 2º tri de 2024, enquanto a margem EBITDA ajustada caiu para 12,8% de 13,8%.
Como mostrado no seguinte resumo dos destaques financeiros:
O fluxo de caixa livre operacional diminuiu drasticamente para € 0,9 milhão em comparação com € 56,8 milhões no mesmo trimestre do ano passado, principalmente devido a desafios na gestão de capital de giro relacionados a incertezas tarifárias e necessidades de estoque de pós-venda. O índice de alavancagem da empresa aumentou para 2,4x de 1,9x no final de dezembro de 2024, refletindo tanto o aumento dos passivos de arrendamento quanto o menor EBITDA absoluto.
O lucro por ação básico caiu para € 0,24 de € 0,53 no 2º tri de 2024, enquanto o LPA ajustado diminuiu para € 0,38 de € 0,69. O resultado financeiro foi impactado negativamente pelo desenvolvimento desfavorável dos efeitos não realizados de taxa de câmbio, como ilustrado nesta análise detalhada:
Análise regional
O desempenho da SAF-Holland variou significativamente entre suas três principais regiões, cada uma enfrentando desafios e oportunidades distintos.
Região EMEA
A região EMEA mostrou uma ligeira melhora sequencial com vendas de € 223,1 milhões no 2º tri de 2025, embora ainda abaixo dos € 233,3 milhões registrados no 2º tri de 2024. O desenvolvimento orgânico das vendas foi de -8,4% ano a ano, refletindo principalmente um mercado de trailers fraco, enquanto o segmento de caminhões começou a mostrar melhora. A aquisição da Assali Stefen contribuiu positivamente para os resultados da região.
Região Américas
A região das Américas foi particularmente impactada pelas tarifas dos EUA, com vendas caindo para € 170,1 milhões de € 208,8 milhões no 2º tri de 2024. O desenvolvimento orgânico das vendas foi de -13,3% ano a ano, principalmente devido às restrições de compra relacionadas às incertezas em torno da política comercial dos EUA. Esses fatores também pressionaram a lucratividade na região.
Região APAC
A região APAC enfrentou o declínio mais acentuado, com vendas caindo para € 49,2 milhões de € 65,1 milhões no 2º tri de 2024. As vendas orgânicas ficaram 18,4% abaixo do ano anterior, principalmente devido à continuidade dos negócios fracos de trailers na Índia e condições desafiadoras de mercado na Austrália.
O mix de vendas da empresa por região e segmento de clientes mudou notavelmente, com a APAC aumentando sua participação nas vendas totais para 50,5% no 2º tri de 2025, de 41,2% no 2º tri de 2024, enquanto a participação da EMEA diminuiu para 38,4% de 46,0%.
Impactos de tarifas e câmbio
Um fator significativo que afetou o desempenho da SAF-Holland foi o impacto das tarifas e efeitos cambiais. A empresa observou que os custos relacionados a tarifas criaram um ônus temporário na lucratividade, particularmente na região das Américas.
Os efeitos cambiais também desempenharam um papel importante nos resultados financeiros da empresa. Apesar da melhoria nas despesas com juros, o resultado financeiro diminuiu com base no desenvolvimento desfavorável de ganhos e perdas cambiais não realizados. Em resposta, a SAF-Holland anunciou um ajuste em seu método de cálculo de dividendos para contabilizar essas mudanças não realizadas nas taxas de câmbio.
A empresa também tem gerenciado cuidadosamente seu capital de giro em resposta às incertezas geopolíticas, como ilustrado nesta análise do desenvolvimento do capital de giro líquido:
Perspectivas e orientação
Diante do ambiente de negócios desafiador, a SAF-Holland ajustou suas perspectivas para o ano fiscal de 2025. A empresa agora espera vendas do grupo entre € 1,85 bilhão e € 2,0 bilhões, com uma margem EBIT ajustada entre 9-10%.
A perspectiva revisada reflete uma deterioração adicional nos mercados de veículos comerciais, particularmente na América do Norte e na Ásia, como mostrado neste resumo das perspectivas de mercado:
Apesar desses desafios, a empresa destacou vários desenvolvimentos positivos, incluindo um impulso positivo gradual na Europa e APAC, e um fluxo de caixa livre operacional positivo de € 9,1 milhões no primeiro semestre de 2025.
Iniciativas estratégicas
A SAF-Holland empreendeu várias iniciativas estratégicas para fortalecer sua posição financeira em meio a incertezas de mercado. A empresa colocou com sucesso uma nota promissória que melhora seu perfil de vencimento da dívida, com forte demanda resultando em uma oferta mais de duas vezes superada.
A empresa também destacou seu foco na gestão eficaz do capital de giro líquido, embora isso tenha sido complicado pela necessidade de manter níveis adequados de estoque devido a incertezas relacionadas a tarifas e necessidades de pós-venda.
Em suas principais conclusões, a SAF-Holland enfatizou que, excluindo custos adicionais relacionados a tarifas, sua lucratividade subjacente permaneceu sólida, e que está vendo um impulso positivo gradual nos mercados da Europa e APAC que poderia apoiar um desempenho melhorado nos próximos trimestres.
Olhando para o futuro, a SAF-Holland precisará navegar por incertezas contínuas na política comercial enquanto gerencia custos e capital de giro de forma eficaz para manter a lucratividade em um ambiente de mercado desafiador. A capacidade da empresa de alavancar seu forte negócio de pós-venda e diversificação regional serão fatores-chave em seu desempenho para o restante de 2025.
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Apresentação completa: