Chefe do BLS demitido por Trump: Por que os mercados não reagiram?
Introdução e contexto de mercado
A United Fire Group (NASDAQ:UFCS) apresentou seus resultados financeiros do segundo trimestre de 2025 em 6 de agosto de 2025, revelando crescimento acelerado de prêmios e o melhor desempenho de subscrição da empresa em mais de uma década. Os resultados demonstram melhoria significativa em relação ao primeiro trimestre, quando a empresa reportou um LPA de US$ 0,67 e um índice combinado de 99,4%. As ações da UFCS fecharam a US$ 26,66 em 5 de agosto, tendo subido 0,53% antes da apresentação dos resultados.
Destaques do desempenho trimestral
A UFG reportou resultados fortes no segundo trimestre com lucro líquido de US$ 23 milhões, ou US$ 0,87 por ação diluída, enquanto o lucro operacional ajustado alcançou US$ 24 milhões, ou US$ 0,90 por ação diluída. Isso representa uma melhoria substancial em relação ao LPA de US$ 0,67 do primeiro trimestre. A empresa alcançou um índice combinado de 96,4%, marcando seu melhor resultado de subscrição do segundo trimestre em mais de dez anos.
Como mostrado nos seguintes resultados financeiros consolidados:
O prêmio líquido emitido cresceu 14% em relação ao ano anterior, atingindo um recorde de US$ 373 milhões, acelerando significativamente em relação ao crescimento de 4% reportado no 1º tri. O prêmio líquido ganho aumentou 9% para US$ 315 milhões. O retorno sobre o patrimônio líquido acumulado no ano melhorou para 10%, enquanto o valor patrimonial por ação subiu para US$ 33,18, acima dos US$ 32,13 registrados no final do 1º tri de 2025.
Análise financeira detalhada
O negócio de seguros patrimoniais e de responsabilidade civil da UFG demonstrou forte impulso em múltiplos indicadores. A tendência trimestral mostra crescimento consistente de prêmios culminando no recorde de US$ 373 milhões no 2º tri, enquanto o índice combinado melhorou em todos os componentes.
O gráfico a seguir ilustra essas tendências de seguros patrimoniais e de responsabilidade civil:
O índice de sinistralidade subjacente melhorou para 58% em 2025, contra 59% em 2024, refletindo os benefícios da forte realização de taxas ganhas e moderação nas tendências de sinistros devido à subscrição disciplinada. As perdas por catástrofes foram particularmente favoráveis em 5,5% para o 2º tri, superando tanto o plano trimestral da empresa de 8,9% quanto as médias históricas de cinco e dez anos. O índice de despesas de subscrição normalizou para 34,9%, contribuindo para a melhoria geral no índice combinado.
Os resultados de produção da empresa por segmento de negócio revelam crescimento generalizado:
As linhas comerciais principais lideraram o crescimento, com o prêmio líquido emitido aumentando 20% em relação ao ano anterior. Os aumentos de taxas comerciais de 7,6% continuaram a exceder as tendências de sinistros, embora tenham moderado com as mudanças nas condições de mercado. As taxas de retenção melhoraram à medida que a empresa ganhou confiança em seu portfólio após ações de seleção de riscos e melhorias de precificação. A produção de novos negócios excedeu US$ 100 milhões pela primeira vez, com todas as unidades de negócios contribuindo para esse marco.
Desempenho da carteira de investimentos
A carteira de investimentos da UFG continua sendo uma contribuição significativa para os resultados gerais. A empresa mantém uma carteira de alta qualidade com 89% de seus US$ 2,2 bilhões em ativos investidos alocados em títulos de renda fixa. A classificação média de crédito dos ativos de vencimento fixo melhorou para AA, de AA- no ano anterior.
A composição e qualidade da carteira são ilustradas aqui:
A receita de investimentos mostrou melhoria substancial, com a receita de vencimento fixo aumentando 34% em relação ao ano anterior devido a ações de gestão de portfólio e reinvestimento com rendimentos mais altos. O rendimento de novas compras permaneceu forte em 5,4%, superando o rendimento total da carteira e apoiando futuros retornos aos acionistas.
O gráfico a seguir detalha o desempenho da receita de investimentos:
A receita total de investimentos atingiu US$ 25 milhões no 2º tri de 2025, acima dos US$ 21 milhões no 2º tri de 2024, enquanto a receita líquida de investimentos aumentou para US$ 22 milhões, contra US$ 18 milhões no mesmo período do ano passado. O posicionamento estratégico da carteira, com duração mantida em aproximadamente quatro anos, permite que a empresa se beneficie de taxas de juros mais altas enquanto gerencia o risco.
Declarações prospectivas
Construindo sobre o impulso do 1º tri, quando o CEO Kevin Leidwinger observou que "2025 começou de forma promissora", os resultados do 2º tri demonstram a execução contínua da estratégia da empresa. As perdas por catástrofes para o período acumulado do ano permaneceram abaixo do plano anual de 5,7%, posicionando bem a empresa para o segundo semestre de 2025.
A melhoria no valor patrimonial por ação de US$ 32,13 no 1º tri para US$ 33,18 no 2º tri, e no valor patrimonial ajustado por ação de US$ 34,16 para US$ 34,93, reflete o fortalecimento da posição financeira da empresa. Com a posição de perda não realizada melhorando no 2º tri devido a movimentos nas taxas de juros, e a carteira de investimentos estrategicamente posicionada para reinvestir a taxas mais altas, a UFG parece bem posicionada para manter sua trajetória positiva.
O foco da empresa em precificação disciplinada e seleção de riscos, combinado com melhorias na eficiência de processos, alinha-se com declarações feitas durante a teleconferência de resultados do 1º tri sobre o gerenciamento de potenciais impactos tarifários e manutenção do poder de precificação. Como observado naquela teleconferência, "Nossas taxas atualmente estão excedendo nossa visão de tendências líquidas de sinistros", uma tendência que parece ter continuado no 2º tri com aumentos de taxas comerciais de 7,6% ainda excedendo as tendências de sinistros.
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