O corte significativo nas taxas de juros pelo Federal Reserve dos EUA na quarta-feira aumentou as expectativas de que o Banco Central Europeu (BCE) possa flexibilizar ainda mais sua política em outubro. No entanto, a probabilidade desse movimento ainda é incerta devido às diferentes condições econômicas entre os EUA e a Europa.
O BCE já reduziu as taxas de juros em junho e no início de setembro. Autoridades do banco sugeriram um padrão de cortes trimestrais constantes nas taxas para garantir um controle sustentado sobre a inflação.
Apesar da ação agressiva do Fed, que poderia sugerir que o BCE está atrasado na resposta aos riscos de recessão, os fundamentos econômicos subjacentes na zona do euro não mudaram da noite para o dia. Essa visão sustenta a possibilidade de que membros do Conselho do BCE que favorecem uma abordagem mais conservadora possam optar por adiar novos cortes até dezembro.
Os preços de mercado refletem uma chance de 35% de uma redução de 25 pontos base na taxa de depósito do BCE em outubro, um ligeiro aumento em relação aos 30% anteriores ao corte do Fed. No entanto, dezembro continua sendo o momento mais provável para um ajuste na política do BCE.
O caminho do BCE para um nível de taxa de juros "neutra", estimado em cerca de 2,0% ou 2,25%, pode envolver cinco ou seis cortes de 25 pontos base, em oposição ao Fed, que pode exigir cerca de oito reduções desse tipo. Isso sugere que ambos os bancos centrais poderiam atingir seu ponto final de flexibilização da política simultaneamente.
A inflação na zona do euro, atualmente em 2,2%, deve subir para 2,5% até o final do ano e espera-se que diminua gradualmente para 2% no final de 2025, influenciada por pressões salariais persistentes que afetam os custos dos serviços. Essa diminuição gradual da inflação é uma das razões pelas quais alguns formuladores de políticas defendem uma abordagem cautelosa para ajustes nas taxas.
Vários funcionários do BCE, incluindo Peter Kazimir da Eslováquia e os influentes formuladores de taxas Isabel Schnabel e Klaas Knot, argumentaram anteriormente a favor de movimentos trimestrais de política alinhados com novas projeções. Joachim Nagel, chefe do Bundesbank, comentou na quarta-feira: "A inflação atualmente não está onde queremos que esteja".
Com os formuladores de políticas conservadores tendo liderado uma série de aumentos nas taxas em 2022 e 2023, sua influência majoritária contínua sugere que as expectativas do mercado para as ações do BCE não são significativamente alteradas pela recente decisão do Fed.
Os "hawks" dentro do BCE apontam para os custos trabalhistas, que aumentaram 4,7% no segundo trimestre, superando o nível de 3% compatível com a meta de inflação do BCE. A demanda por aumentos salariais substanciais pelos sindicatos, visando compensar as perdas de renda real, apoia o argumento por um ritmo medido nas mudanças de política.
Antes de sua próxima reunião em 17 de outubro, o BCE terá dados novos limitados para considerar, contando principalmente com indicadores secundários, como pesquisas de empréstimos e intenções corporativas. Quedas significativas nesses indicadores seriam necessárias para provocar um corte nas taxas antes das projeções do BCE.
Do outro lado do debate, os "doves" da política, particularmente do sul da Europa, continuam a defender uma flexibilização mais rápida. Mario Centeno, chefe do banco central de Portugal e um proeminente "dove", alertou que o BCE corre o risco de ficar aquém de sua meta de inflação se não agir rapidamente devido a uma perspectiva de crescimento em deterioração.
Os "doves" apontam para um crescimento vacilante, recessão industrial, consumo fraco e aumento da poupança pelos indivíduos como sinais de possíveis temores de desaceleração econômica. Esses fatores são vistos como deflacionários, representando riscos de queda para o crescimento dos preços. Eles também argumentam que a inflação retornará à meta até setembro e, mesmo com possíveis aumentos de curto prazo, a ameaça de inflação desenfreada é reduzida, especialmente com preços estáveis de energia.
A Reuters contribuiu para este artigo.
Essa notícia foi traduzida com a ajuda de inteligência artificial. Para mais informação, veja nossos Termos de Uso.