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A economia da Alemanha ganhou impulso suficiente para evitar a estagnação este ano, segundo analistas do Deutsche Bank Research.
Novos dados do Escritório Federal de Estatísticas mostraram que o produto interno bruto cresceu 0,4% no primeiro trimestre, marcando um possível ponto de virada após um período de desempenho fraco.
O crescimento foi parcialmente impulsionado por um aumento nas exportações em março, especialmente em produtos farmacêuticos e automóveis.
Os analistas do Deutsche Bank afirmaram que isso provavelmente refletiu empresas antecipando remessas em previsão de futuras tarifas.
Mais importante, o consumo privado aumentou 0,5% e o investimento subiu 0,9%, sinalizando força subjacente na demanda doméstica.
O setor de construção também expandiu pelo segundo trimestre consecutivo, continuando sua recuperação após uma prolongada queda.
O único contribuinte negativo para a demanda doméstica foi o consumo público, que caiu 0,3%.
O Deutsche Bank atribuiu a queda ao governo federal operando sob um orçamento provisório, uma situação que deve se reverter assim que um orçamento formal for aprovado.
Os analistas acreditam que essa tendência positiva na demanda doméstica provavelmente continuará no segundo trimestre, mesmo que o impulso relacionado às tarifas nas exportações diminua. Os dados de pesquisas empresariais mostraram deterioração limitada em comparação com o primeiro trimestre.
Embora o Índice de Gerentes de Compras (PMI) composto tenha caído abaixo de 50, o Índice de Clima de Negócios Ifo vem subindo desde o início do ano.
Enquanto o setor de serviços mostrou alguma divergência, ambos os indicadores apontaram para uma recuperação na manufatura.
O Deutsche Bank também citou conversas com clientes indicando que o sentimento melhorou sob o novo governo alemão, apesar das tensões comerciais contínuas. Esses fatores sustentam uma estimativa de crescimento para o segundo trimestre entre 0,1% e 0,2%, em linha com a melhora na confiança do consumidor refletida na última pesquisa GfK.
Ainda assim, o Deutsche Bank espera que a recuperação permaneça frágil no terceiro trimestre, já que a incerteza relacionada ao comércio provavelmente persistirá durante o verão.
Um possível aumento nas tarifas dos EUA em julho continua sendo um risco importante. No entanto, até o quarto trimestre, os analistas esperam mais estabilidade.
Com o governo provavelmente saindo do modo de orçamento provisório e introduzindo um plano fiscal expansionista para 2026, espera-se que o investimento agregado aumente significativamente.
Além disso, uma maior normalização nas taxas de poupança das famílias poderia fortalecer o consumo.
A corretora afirmou que esses desenvolvimentos aumentam sua confiança na previsão de crescimento anual do banco de 0,3%. Eles argumentam que as previsões de consenso que esperam outro ano de estagnação subestimam a dinâmica de melhoria.
"Acreditamos que as previsões de consenso predominantes para a Alemanha – que preveem outro ano de estagnação – são excessivamente pessimistas", disseram os analistas.
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