Fed deve manter taxas na próxima semana, mas atenção em Jackson Hole

Investing.com - O Federal Reserve deve manter as taxas de juros inalteradas na reunião da próxima semana, seguindo seu roteiro habitual de dependência de dados. Mas economistas do Bank of America (NYSE:BAC) sugerem que o banco central pode estar reservando novos sinais para o simpósio de Jackson Hole no final do próximo mês, onde mais clareza sobre o caminho da política do Fed poderá surgir.

Mantendo opções abertas antes de Jackson Hole

"Esperamos que o Fed mantenha máxima flexibilidade em sua reunião de julho. Powell preferiria ver os dados de julho antes de potencialmente orientar os mercados para setembro em Jackson Hole", disseram economistas do Bank of America em nota recente.

Embora os mercados não antecipem mudanças na política na próxima semana, os investidores analisarão atentamente a linguagem do Fed em busca de pistas sobre sua tolerância aos riscos de inflação, especialmente em meio a sinais de repasse de tarifas pressionando os preços para cima. Os economistas alertam que qualquer ênfase hawkish nas pressões inflacionárias persistentes poderia desestabilizar os mercados, enquanto tons dovish apoiariam expectativas de cortes nas taxas ainda este ano.

Perspectiva do mercado de trabalho continuará liderando debate sobre política

As mensagens sobre o mercado de trabalho provavelmente continuarão a ocupar o centro das atenções. Espera-se que o relatório de empregos de julho mostre ganhos de folha de pagamento mais lentos, mas ainda positivos, e um leve aumento na taxa de desemprego, destacando o debate contínuo sobre se a folga no mercado de trabalho está aumentando.

O Bank of America espera que o relatório de folha de pagamento não agrícola de julho mostre um crescimento modesto de 60.000 empregos e um leve aumento na taxa de desemprego para 4,2%.

O Bank of America agora espera um maior resfriamento no crescimento de empregos, prevendo que choques na oferta, impulsionados pela repressão de Trump à imigração, em vez de demanda mais fraca, terão o maior impacto.

"Reduzimos nossas previsões de folha de pagamento para uma média de cerca de 50 mil no segundo semestre de 2025 e 70 mil em 2026, de 70 mil e 75 mil, respectivamente", disseram os economistas. "Mas esperamos que a maior parte da desaceleração seja devido à oferta e não à demanda."

Impacto das tarifas na inflação em foco

Os dados de inflação desta semana também estão prontos para moldar os próximos movimentos do Fed. Embora a inflação básica possa ter atingido o pico mais cedo do que se temia, aumentos recentes na inflação de bens — impulsionados em parte por pressões de preços relacionadas a tarifas — estão ameaçando um ambiente de inflação elevada mais prolongado. Essa dinâmica complica o desafio do Fed de promover um pouso suave sem reacender as pressões de preços.

"Sobre tarifas, Powell provavelmente será questionado sobre o aumento na inflação de bens (excluindo automóveis) em junho. Uma postura hawkish enfatizaria os riscos de repasse adicional nos próximos meses, enquanto uma visão dovish poderia focar em sinais de estabilidade na inflação habitacional e nas expectativas de inflação de longo prazo", sugeriram os economistas.

"Na coletiva de imprensa, os mercados estarão focados em se Powell enfatiza o desejo do Fed de cortar este ano, ou permanece não comprometido. Sobre inflação, seria hawkish se Powell enfatizar os riscos de repasse adicional de tarifas, e dovish se ele focar na estabilidade da inflação de serviços e expectativas."

Divisões do Fed se ampliam antes de Jackson Hole

O Fed está atualmente experimentando uma divisão crescente entre seus membros. O governador Christopher Waller deve discordar na reunião de julho, favorecendo um corte de 25 pontos-base, com a governadora Michelle Bowman possivelmente discordando também.

Enquanto isso, a presidente do Fed de São Francisco, Mary Daly, apoia cortes de taxas mais cedo, argumentando por ação antes que a economia enfraqueça ainda mais.

Por outro lado, o presidente do Fed de Nova York, John Williams, o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, e o presidente do Fed de Atlanta, Raphael Bostic, recentemente adotaram um tom hawkish, enfatizando os riscos de inflação representados pelo repasse de tarifas e defendendo que o Fed mantenha as taxas "por algum tempo". Até mesmo o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, adotou uma postura menos dovish recentemente.

Apesar dessas discordâncias internas, o presidente do Fed, Jerome Powell, mantém o controle da mensagem e deve enfatizar uma abordagem cautelosa, orientada por dados, durante sua coletiva de imprensa.

Olhando adiante: Jackson Hole como o ponto de virada da política

Olhando para frente, Jackson Hole está se configurando como um momento crucial para o Fed fornecer orientação mais explícita após o fluxo de dados deste verão.

"O Simpósio de Jackson Hole em agosto reduz ainda mais a urgência de orientar os mercados na próxima semana. O Fed terá um mês adicional de dados até lá... Powell... muito provavelmente fornecerá um sinal sobre a trajetória da política de curto prazo."

Por enquanto, os investidores permanecem divididos entre expectativas de política estável esta semana e incerteza sobre as intenções de longo prazo do Fed, preparando o cenário para potencial volatilidade pela frente.

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