Taxas dos DIs têm queda firme com esperança de negociação Brasil-EUA e influência dos Treasuries
Investing.com — O proposto "Acordo de Mar-a-Lago", um conjunto de ideias políticas em evolução circulando dentro da administração dos EUA, poderia remodelar os fluxos de capital global e desestabilizar os mercados de títulos, segundo o UBS.
Embora não oficialmente endossado, o framework delineia medidas projetadas para preservar a dominância global do dólar americano (USD) enquanto intencionalmente enfraquece seu valor.
Estrategistas do UBS observam que essas medidas visam reduzir os rendimentos dos Treasuries e diminuir o custo do serviço da dívida dos EUA, em parte ao visar detentores oficiais estrangeiros de títulos do Tesouro.
Entre os elementos-chave estão a potencial retenção de pagamentos de juros e a emissão de títulos de prazo ultra-longo ou até mesmo perpétuos para detentores selecionados de reservas estrangeiras.
"Reter um por cento de juros de todos eles reduziria os gastos em US$ 34 bilhões", disseram os estrategistas. Essas medidas se enquadram no que os economistas chamam de repressão financeira, onde governos usam poderes regulatórios para reduzir o custo dos empréstimos.
O UBS alerta que essas ideias, se implementadas, poderiam comprometer o status de porto seguro dos Treasuries e provocar picos nos rendimentos de longo prazo.
O plano, inspirado em precedentes históricos como os acordos de Plaza e Louvre, surge em um contexto de deterioração da dinâmica fiscal. O déficit orçamentário dos EUA foi de US$ 2,2 trilhões em 2024, com os custos de serviço da dívida agora sendo o maior item individual do orçamento.
Os estrategistas destacam que "retornar a um caminho de dívida sustentável ainda requer que o Congresso legisle medidas para reduzir significativamente o déficit orçamentário".
Do ponto de vista do investidor, as implicações são significativas. A potencial erosão da confiança na dívida dos EUA poderia provocar uma realocação para outros títulos soberanos de alta qualidade, moedas de refúgio e ouro.
"Tais episódios podem ser combatidos por mais repressão financeira, reduzindo os rendimentos novamente", acrescenta o relatório, enquanto também alerta sobre o aumento da volatilidade e redução do apelo de títulos de longo prazo.
O acordo proposto também contempla uma desvalorização significativa do dólar, o que apoiaria preços mais altos de commodities e provavelmente alimentaria uma demanda mais forte por ouro como ativo de diversificação.
"Já vimos investidores alocando mais em ouro em um esforço para reduzir a exposição ao USD e colher os ganhos potenciais dos benefícios de diversificação do ouro", escreveram os estrategistas.
Eles acreditam que a valorização elevada do dólar, junto com déficits gêmeos persistentes, torna um reajuste acentuado para baixo cada vez mais provável se tais políticas se concretizarem.
Embora a maioria dos países seja vista como improvável de se juntar voluntariamente a tal pacto, aqueles dependentes de garantias de segurança dos EUA podem ser pressionados a cumprir.
O UBS disse que consideraria mudanças em sua alocação de ativos caso algumas dessas ideias ganhem força.
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