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Investing.com - O UBS delineou sete temas macroeconômicos que, segundo o banco, ajudarão os investidores a se posicionarem antes do outono, citando dados econômicos resilientes, fundamentos de crédito estáveis e demanda seletiva de investidores como fatores-chave para os mercados de crédito europeus.
Os analistas afirmaram que o recente acordo entre EUA e Europa sobre uma tarifa de aproximadamente 15% para produtos selecionados eliminou o risco imediato de uma escalada comercial completa, melhorando as perspectivas de curto prazo para os spreads de crédito da UE.
Os spreads atuais de grau de investimento (IG) e high yield (HY) da UE, em 80 e 276 pontos-base respectivamente, já superaram as metas anteriores do UBS, o que, segundo a corretora, reflete certo grau de complacência sobre os riscos da inflação americana, mudanças na política monetária e pressões fiscais.
Sua linha de base revisada espera que os spreads de IG/HY se ampliem moderadamente para 90/300 pontos-base no terceiro trimestre, antes que uma possível mudança na política do Federal Reserve no quarto trimestre possa apoiar o desempenho.
O UBS também observou que os investidores permanecem divididos sobre as perspectivas macroeconômicas. Um grupo antecipa uma desaceleração mais acentuada nos EUA que poderia provocar cortes adicionais do Banco Central Europeu (BCE), enquanto outro vê a inflação impulsionada por tarifas limitando o escopo para reduções nas taxas dos EUA e da UE.
A corretora elevou sua previsão de crescimento para a zona do euro para 1,1% em 2025, de 0,7%, apoiada por uma demanda doméstica mais forte, um menor impacto externo das tarifas e estímulo fiscal alemão.
As condições de oferta têm sido favoráveis, com emissões de €220 bilhões em IG e €54 bilhões em HY nos últimos três meses, 47% e 145% acima das médias de cinco anos, sem sinais de tensão no mercado.
O UBS alertou que cortes agressivos nas taxas dos EUA poderiam estimular empréstimos excessivos e pressionar os mercados primários.
Dados de lucros e baixa volatilidade ajudaram a sustentar a demanda, enquanto as taxas de inadimplência no HY da UE caíram para 0,4%.
O UBS argumentou que a qualidade do mercado HY melhorou significativamente, tornando os spreads atuais menos esticados do que as comparações históricas sugerem.
Manteve uma abordagem de "haltere", com longa duração em setores defensivos e de qualidade como seguros e imobiliário, equilibrada por exposição de curto prazo em ativos de beta mais alto.
A corretora acrescentou que os fundos negociados em bolsa (ETFs) têm sido compradores consistentes desde meados do ano, fornecendo suporte técnico, particularmente em HY, embora tenha alertado que a liquidez reduzida em alguns fundos poderia amplificar os movimentos do mercado.
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