Investing.com - A economia da Alemanha está em uma situação lamentável. Os economistas falam do homem doente da Europa, o setor pede subsídios cada vez mais alto, enquanto o chanceler alemão, Olaf Scholz, exige que não se fale mal de tudo, porque a Alemanha está indo bem.
O fato de que a economia está com problemas é indiscutível; o número crescente de falências de empresas fala uma linguagem clara a esse respeito. Mas esse é exatamente o objetivo do BCE em sua luta contra a inflação. As empresas devem declarar falência e as pessoas devem perder seus empregos, porque somente assim a demanda agregada cairá e a desvalorização monetária diminuirá.
O verdadeiro problema, entretanto, é que esse não é apenas o fim típico de uma fase econômica tórrida. Há inúmeros incêndios latentes na forma de bolhas de ativos nos EUA e na China. Se os governos não conseguirem impedi-los de estourar com mais e mais dinheiro, haverá uma conflagração global sem precedentes.
O Simpósio de Jackson Hole, na semana passada, que reuniu os mais importantes banqueiros centrais do mundo, mostrou como a situação é dramática.
O presidente do Fed, Powell, falou, como de costume, sobre como levará muito tempo para atingir a meta de inflação de 2%. A rigor, ele não disse nada de novo. E é exatamente isso que deve fazer com que os mercados financeiros parem para pensar, porque ele não abordou o detalhe mais explosivo sobre o combate à inflação, como explicou Peter Schiff.
O Fed pretende reduzir a demanda agregada com suas altas taxas de juros, assim como o BCE. No entanto, Schiff explicou que o banco central dos EUA não conseguirá atingir sua meta de 2% - os aumentos das taxas não terão o efeito desejado.
Isso se deve simplesmente ao fato de o governo dos EUA estar gastando mais dinheiro em 2023 do que durante a Grande Recessão sob o governo Obama. O governo Biden já acumulou um déficit de US$ 1.610 bilhões para 2023. Dinheiro que está fluindo para a economia e evitando o colapso da demanda, que é essencial para reduzir a inflação. É por isso que o Fed de Atlanta também está prevendo um crescimento econômico de 5,9% para o terceiro trimestre, apesar das altas taxas de juros.
Portanto, a política fiscal de Biden nega a política monetária de Powell. Mas Powell não falou sobre isso em Jackson Hole, embora, como presidente do Fed, ele saiba que as políticas monetária e fiscal precisam trabalhar juntas.
Sua função, como presidente de uma instituição independente, é exigir que o governo reduza seus gastos, como escreve Schiff. Em vez disso, a dívida está aumentando cada vez mais rapidamente, enquanto o declínio do valor do dólar também está se acelerando.
A presidente do BCE, Christina Lagarde, também falou no simpósio. O que ela disse foi assustador, como escreveu Ben Picton, analista do Rabobank.
Lagarde destacou que a economia global está mudando fundamentalmente e que estamos entrando em um território desconhecido. Em termos simples, nem mesmo o Banco Central Europeu tem a menor ideia do que acontecerá com a economia, a inflação e as taxas de juros.
Para os investidores, esse é um verdadeiro cenário de terror, pois sem uma direção clara, não é possível tomar decisões sólidas de investimento.
O que Lagarde quer dizer com mudanças nas condições econômicas é que grande parte da relação comercial está em aberto. Por um lado, os políticos de cada um dos estados-membros da UE estão cada vez mais propagando a independência das cadeias de suprimentos internacionais e, por outro lado, os países do BRICS estão pressionando o desenvolvimento de sua contraparte do G7. O que o analista do Rabobank, Michael Every, chama de uma "comunidade anti-dólar" que está crescendo continuamente.
Entretanto, a primeira vítima da mudança nos fluxos comerciais pode ser o euro, e não o dólar, pois a participação do euro nas transações SWIFT já atingiu uma baixa recorde.
Ao mesmo tempo, a China, a figura de proa do BRICS, está tentando com todas as suas forças resistir à desaceleração econômica e ao estouro das bolhas de ativos. A temida estagflação não pode mais ser um tópico de discussão na imprensa e a publicação de dados sobre o desemprego recorde de jovens foi interrompida.
Mas isso não significa que os problemas tenham sido resolvidos, muito pelo contrário. Os esforços anteriores para evitar o estouro de bolhas de ativos fracassaram. A Bloomberg informou que, com o corte no imposto de selo sobre as ações, o índice CSI 300, referência da China, subiu 5,5% na segunda-feira, mas no final do dia o ganho havia caído para apenas 1,2%.
Um comportamento semelhante do CSI 300 já pôde ser observado na época da crise financeira de 2008 e do estouro da bolha de ações chinesas em 2015. Em todas as ocasiões, Pequim interveio nos mercados com pacotes de estímulo, mas desta vez a tarefa é muito mais complexa.
O economista-chefe da Nomura (TYO:9716), Ting Lu, alertou que todas as medidas serão inúteis se a economia real não for apoiada.
A única coisa que pode salvar Pequim agora é uma ação sem precedentes, como escreveram os analistas da Bloomberg George Lei e Ye Xie. Semelhante à promessa do Fed, em março de 2020, de comprar quantidades ilimitadas de títulos do governo. Ou quando o presidente do BCE, Mario Draghi, disse "Custe o que custar" para salvar o euro em 2012.
Está em chamas em todo o mundo, porque o tecido econômico como o conhecemos até agora está em convulsão. Durante décadas, os mercados financeiros subiram constantemente graças à globalização, à inflação baixa e ao dinheiro barato. Mas esses fatores fundamentais não existem mais.
A única coisa que impediu que os mercados entrassem em colapso até agora foi a crença de que essa é apenas uma fase temporária. Porém, assim como os bancos centrais tiveram que admitir para si mesmos que a inflação não é temporária, mais cedo ou mais tarde os mercados também perceberão que as regras do jogo mudaram fundamentalmente.
O economista-chefe Michael Darda, do banco de investimentos Roth MKM, destacou que o prêmio de risco das ações no S&P 500 ficou negativo pela primeira vez em 20 anos. Toda vez que isso acontecia e havia uma curva de rendimento invertida e um declínio na oferta de dinheiro real, como é o caso atualmente, havia um crash no mercado de ações.
E para os investidores que agora especulam sobre novos máximos históricos, Darda ofereceu o seguinte:
"Aqueles que argumentam que a curva de rendimento voltará ao normal e retomará uma inclinação normal para cima, com as taxas de longo prazo subindo mais do que as taxas de curto prazo, estão antecipando um cenário sem precedentes na história dos EUA."