Analistas dizem que apetite por risco deve ser favorável em 2026
Investing.com - O presidente do Fed de Nova York, John Williams, redirecionou o pêndulo da política monetária para um corte de juros em dezembro, surpreendendo investidores que acreditavam que o afrouxamento este ano estava fora de cogitação. No entanto, se o Fed votasse hoje, o resultado poderia ser muito mais apertado do que os mercados supõem, sugerem análises recentes do Scotiabank e Jefferies.
Williams, um aliado próximo do presidente do Fed, Jerome Powell, disse na sexta-feira que ainda vê espaço para "um ajuste adicional no curto prazo na faixa-alvo para a taxa de fundos federais para aproximar a postura da política ao intervalo neutro", elevando as chances de um corte de juros em dezembro para mais de 70%, contra apenas 30% um dia antes.
Então dezembro já é um fato consumado? Não exatamente.
A leitura ponderada por voto do Scotiabank sobre comentários recentes aponta para uma divisão de 8-1-2 se a decisão fosse tomada agora, com um bloco sólido favorecendo um corte de 0,25 ponto percentual, uma voz solitária por um corte maior de 50 pontos-base, e dois membros resistentes.
A Jefferies ecoa essa conclusão geral, acreditando que o equilíbrio de votos provavelmente se inclinará para cortes, mas por pouco. "Ainda vemos um corte de 25 pontos-base como o resultado mais provável" em dezembro, disse a Jefferies recentemente, acrescentando que sua contagem "relativamente conservadora" vê "uma maioria estreita favorecendo um corte de juros", com a possibilidade de uma divisão sem precedentes de 7-5.
A divisão reflete um debate mais profundo sobre que tipo de economia o Fed está lidando. As pombas do Fed, aqueles a favor de cortes de juros, apontam para um mercado de trabalho enfraquecido e a necessidade de agir para amortecer a potencial ameaça à economia. Enquanto os falcões se concentram no que veem como progresso estagnado em trazer a inflação de volta à meta de 2% do Fed e apontam para a incerteza relacionada às tarifas como um obstáculo temporário no mercado de trabalho.
Os dados recentes fizeram pouco para resolver esse debate. O relatório de empregos de setembro, divulgado com atraso no início desta semana, mostrou ganhos modestos de empregos, mas contratações irregulares. Isso não é suficiente para mudar fundamentalmente as visões já enraizadas no Fed. E quando o Fed iniciar sua reunião de dezembro, essa névoa de dados provavelmente não terá se dissipado completamente.
"A questão permanece se essas visões serão desafiadas o suficiente, dado que os relatórios de NFP e CPI de novembro não serão divulgados até depois da próxima reunião do Fomc (9-10 de dezembro), em 16 e 18 de dezembro, respectivamente", disse o Scotiabank.
A Jefferies, no entanto, apontando para as atas da reunião de outubro do Fed, acredita que, embora alguns participantes do Fed tenham expressado dúvidas sobre um corte em dezembro, há um consenso crescente de que as taxas de política estão se aproximando dos níveis neutros, mas ainda não chegaram lá, deixando espaço para mais cortes.
"Vemos a orientação como descrevendo um consenso de que as taxas deveriam estar mais próximas do neutro, e elas ainda não estão lá", acrescentou a Jefferies.
Embora tanto a Jefferies quanto o Scotiabank concluam que, se as autoridades tivessem que votar hoje, um corte provavelmente seria aprovado, as crescentes divisões no Fed apontam para uma margem estreita, sublinhando o quão frágil esse consenso de afrouxamento realmente é.
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