Investing.com -- A aposta no dólar em relação ao iene tem sido uma das mais destacadas no mercado de câmbio, dominando os fluxos recentemente. No entanto, essa estratégia pode ser um “caminho traiçoeiro”, nas palavras do Macquarie. A instituição alerta que é provável que o Japão continue a intervir no mercado, após a ação da semana passada que valorizou a moeda japonesa, especialmente com as novas expectativas de cortes nas taxas de juros dos EUA.
"Operar comprado em USD/JPY [dólar contra iene] agora é uma manobra arriscada em uma estratégia tática", afirma o Macquarie em um comunicado de segunda-feira. O alerta surge com a possibilidade de novas intervenções pelo Ministério das Finanças do Japão, especialmente se houver flutuações nos diferenciais de rendimento entre os EUA e o Japão, impulsionados pelo último relatório de emprego americano.
O relatório de empregos de abril (payroll), que veio abaixo das expectativas na sexta-feira, reacendeu a possibilidade de um corte na taxa de juros mais cedo do que o previsto, com os mercados agora antecipando uma redução já em setembro, ao invés de dezembro. Os dados indicaram não apenas uma criação de empregos menor que a esperada, mas também uma desaceleração no crescimento salarial.
Segundo o Macquarie, isso reflete um equilíbrio mais estável entre oferta e demanda de mão de obra, uma visão que já havia sido sugerida anteriormente pelo presidente do Fed, Jerome Powell, ao mencionar que o mercado de trabalho não está tão apertado quanto antes.
Com o aumento da oferta de mão de obra, potencializado pela imigração, o foco deve mudar do crescimento do emprego para indicadores de rotatividade e salários como métricas para avaliar as futuras decisões do Fed, explicou o Macquarie.
Este novo paradigma no mercado de trabalho contribuiu para sustentar as folhas de pagamento e tornar o mercado mais competitivo, o que ajudou a controlar o aumento dos salários e a rotatividade, refutando a ideia de um aperto contínuo no mercado de trabalho.
"Temos certeza de que o mercado de trabalho está menos aquecido do que há um ano, mas isso se deve mais aos dados de rotatividade e salários do que aos números de crescimento do emprego", complementa o Macquarie.
A expectativa de mais sinais de esfriamento no mercado de trabalho pode elevar as chances de um corte nas taxas de juros e motivar apostas de que os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA atingiram um pico, abrindo caminho para novas intervenções do Japão para fortalecer o iene.
Recentemente, os vendedores a descoberto de iene não mostraram grandes reações à intervenção japonesa no mercado de câmbio, apesar das expectativas de que aumentos nas taxas, em vez de intervenções, seriam necessários para conter a queda do iene.
Houve apenas uma "pequena redução" nas posições especulativas vendidas em iene, conforme relatórios da CFTC da semana passada, indicando que os detentores de posições compradas em USD/JPY "não parecem ter se intimidado muito com as intervenções cambiais do Ministério das Finanças e do Banco do Japão", reportou o Macquarie.
No entanto, o risco de novas intervenções poderia desestabilizar os investidores do dólar contra o iene, tornando o retorno dessa aposta ainda menos atraente. "Suspeitamos que mais especuladores precisarão desfazer suas posições compradas em USD/JPY ao final da última semana e nesta", concluiu o Macquarie.
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