Por Ana Beatriz Bartolo
Investing.com - Apesar dos riscos políticos e econômicos no Brasil, as empresas de telecomunicações são boas opções para se manter no portfólio, considera o BTG Pactual (SA:BPAC11). Desde o segundo semestre de 2021, os papéis da Vivo (SA:VIVT3) e da Tim (SA:TIMS3) subiram 19% e 13%, respectivamente, superando com facilidade a queda de 16% que o Ibovespa apresentou no período.
De acordo com o relatório divulgado hoje dos analistas Carlos Sequeira e Osni Carfi, essas são ações de valor e risco reduzido. Além disso, atualmente, elas são negociadas em um valor mais barato que os seus pares internacionais, já que o múltiplo EV/Ebitda da Vivo é de 4,4x e da Tim é de 3,6x para 2022. Por isso, a recomendação é de compra desses ativos.
O BTG destaca que as empresas de telecomunicações brasileiras estão praticamente desprovidas de crescimento de receita, tornando o setor menos atraente, mas o Ebitda e a geração de fluxo de caixa aumentaram consistentemente por anos.
Outro ponto a ser considerado é que o leilão de 5G vai desencadear uma grande saída de caixa para as companhias até 2024, com a maior parte a ser paga em 2022. Essa saída está relacionada à obrigação de limpar as faixas de frequência adquiridas no leilão do espectro de 3,5 GHz e à obrigação de conectar escolas públicas do país.
Combinado com o preço oferecido pelas frequências, isso deve gerar um desembolso até 2024 de R$ 3,8 bilhões para Vivo, R$ 3,4 bilhões para Claro e R$ 2,9 bilhões para TIM.
Por outro lado, a aquisição das operações móveis da Oi (SA:OIBR3) pelo consórcio formado por Vivo, Tim e Claro pode gerar enormes sinergias, especialmente para a Tim, além de abrir caminho para expansão adicional de margem e otimização de capex.
A perspectiva do BTG é que a Vivo e a Tim consigam otimizar seus investimentos em rede com o negócio da Oi e reduzir sua relação capex-vendas nos próximos anos. Enquanto para a Vivo a redução de capex pode ser marginal, para a TIM pode ter um impacto relativamente grande, com o indicativo caindo para cerca de 20-21%.
Às 17h30 as ações da Vivo avançavam 2,65% a R$ 48,87, enquanto as da TIM subiam 1,81% a R$ 12,94.