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Investing.com — As ações globais podem enfrentar quedas adicionais no curto prazo antes de apresentarem uma recuperação modesta até o final do ano, segundo estrategistas do UBS.
O banco espera que o índice MSCI AC World termine 2025 em torno de 830 pontos, o que implica uma valorização de aproximadamente 5% em relação aos níveis atuais.
"Nossa visão central é que o mercado pode se aproximar das mínimas anteriores, talvez um pouco além, antes de terminar o ano ligeiramente mais alto em 830 pontos no MSCI AC World (alta de 5%)", escreveu a equipe liderada por Andrew Garthwaite.
O UBS destaca vários riscos de curto prazo, incluindo previsões de receita excessivamente otimistas, condições financeiras mais restritivas e a possibilidade de revisões negativas nos lucros.
Garthwaite ressalta que cada queda de 1% no PIB global tipicamente reduz o LPA global em 8%, com os EUA — que representam quase 60% dos lucros globais — especialmente expostos.
Os estrategistas também apontam "choques de curto prazo na cadeia de suprimentos" e o risco de "dumping da China" como ventos contrários adicionais.
Além disso, preocupações com valorização persistem. O UBS afirma que o atual prêmio de risco das ações de 4,9% não oferece potencial de valorização, com os múltiplos de preço/lucro (P/L) dos EUA e os spreads de crédito elevados.
Enquanto isso, as ações cíclicas permanecem caras em relação às defensivas, e os ganhos de mercado geralmente exigem liderança cíclica.
No entanto, as perspectivas melhoram se as tensões comerciais diminuírem. No cenário moderado do UBS — com uma tarifa universal de 10%, 60% sobre a China — o mercado poderia se recuperar à medida que os bancos centrais se tornam mais favoráveis.
"A natureza bem comportada do crescimento salarial nos EUA e as expectativas de inflação de longo prazo do mercado permitem que o Fed seja mais proativo no segundo semestre de 2025", observaram os estrategistas, projetando uma taxa de juros do Fed de 3,4% no final do ano.
Eles também mantêm que a probabilidade de um mercado de baixa completo permanece reduzida. Padrões históricos mostram que apenas 25% das correções se transformam em mercados de baixa, e o afrouxamento fiscal na China e na Europa deve evitar uma recessão global.
Em um cenário pessimista, onde as tarifas permanecem inalteradas e o excepcionalismo é desconsiderado, o MSCI AC World poderia cair temporariamente para 680 pontos, ou 14% abaixo dos níveis atuais, antes de se recuperar se a política mudar mais tarde no ano, segundo o UBS.
"Achamos que isso é improvável, mas se acontecer, como mostramos nos cenários, então o MSCI AC World cai 14% e 4500 S&P 500 é bastante possível", diz a nota.
Em um cenário mais otimista, as tarifas globais são reduzidas significativamente, desencadeando uma melhora generalizada no sentimento e nas avaliações.
Nesse resultado, o MSCI AC World poderia subir para 910 pontos, representando uma valorização de 15%, apoiado por spreads de crédito mais apertados, bancos centrais proativos e crença contínua no excepcionalismo econômico dos EUA.
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