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Apenas crash nas ações poderia “estancar sangria” no mercado de títulos, afirma Barclays

Publicado 05.10.2023 10:49
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Investing.com -- O mercado acionário dos Estados Unidos interrompeu sua tendência de baixa ontem, após a divulgação de dados mostrando uma desaceleração na criação de empregos no país. Essa notícia reduziu as expectativas em relação à trajetória da política monetária do Federal Reserve e freou o recente avanço nas taxas dos títulos americanos.

No entanto, os estrategistas do Barclays (LON:BARC) alertam que o mercado de títulos provavelmente seguirá sob pressão vendedora, o que por sua vez provavelmente arrastará as ações para baixo.

Em um relatório enviado aos clientes, eles afirmam: “Não vemos um remédio claro para estancar essa sangria”.

Os economistas do banco ainda projetam que o Fed elevará as taxas pelo menos uma vez. Portanto, acreditam que o mercado de títulos está atualmente incorporando um número excessivo de reduções nas taxas de juros para 2024. Com isso, estão recomendando aos clientes que mantenham posições vendidas nesse mercado.

“Mas, depois que o rendimento dos títulos de 10 anos atingiu 4,6%, resolvemos adotar uma postura neutra em relação ao duration. Os títulos não estavam particularmente atrativos, mas finalmente pareciam estar razoavelmente precificados”, escreveram.

Os estrategistas destacam dois fatores principais que estão contribuindo para a queda dos títulos: 1) A estratégia de “juros mais altos por mais tempo” adotada pelo Fed e 2) o aumento das taxas a termo devido à deterioração da situação fiscal dos Estados Unidos.

Eles são enfáticos ao afirmar que o Fed não irá intervir para socorrer o mercado de títulos. Em suas palavras: “Em nossa visão, há uma probabilidade mínima de que o Fed interrompa abruptamente a redução do balanço patrimonial e ainda menos probabilidade de que reinicie a flexibilização quantitativa. Além disso, isso seria contraproducente. A política monetária se tornaria repentinamente menos restritiva, enquanto a economia ainda está crescendo acima da média e a inflação está longe de atingir 2%, o que poderia levar a taxas de juros mais altas.”

E acrescentam: “A única maneira pela qual o Fed poderia ajudar a elevar as taxas de longo prazo seria elevando os juros de forma agressiva para convencer os mercados de que uma recessão é iminente, fazendo-os correr  para comprar títulos de longo prazo. Isso, entretanto, também é altamente improvável. O mais provável é que o Fed continue no seu curso atual.”

Embora seja possível que, em um cenário em que as taxas de financiamento imobiliário atinjam quase 8% e os títulos de longo prazo dos EUA atinjam quase 5%, a economia possa se enfraquecer e, consequentemente, proporcionar algum alívio ao mercado de títulos, os estrategistas do Barclays afirmam que isso não acontecerá “rapidamente o suficiente”.

Todos esses fatores levaram-nos a acreditar que apenas uma queda acentuada nos ativos de risco poderia ajudar o mercado de títulos no momento. Eles argumentam que “a magnitude da venda de títulos tem sido tão impressionante que as ações, em comparação com um mês atrás, estão, inegavelmente, mais caras do ponto de vista do valuation.”

“Acreditamos que a estabilização dos títulos só será alcançada por meio de uma reprecificação mais significativa dos ativos de risco. Na ausência disso, não haverá uma estabilização sustentável dos títulos e, dada a reação dos ativos de risco aos títulos, também não haverá estabilização nos ativos de risco. Acreditamos que as ações têm espaço considerável para uma reprecificação mais baixa antes que os títulos se estabilizem”, concluíram.

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Comentários (1)
mario ferreira
mario ferreira 05.10.2023 21:50
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Corram para as colinas…. Cilada Bino.
 
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