Apesar de pressão nas margens, esta ação da B3 escolhida por IA bate o CDI em 2025
Investing.com — A S&P Global Ratings elevou a classificação de crédito da Baker Hughes Co., fornecedora de serviços para campos petrolíferos com sede em Houston, para ’A’ de ’A-’ devido à expansão de seus negócios de tecnologia energética industrial (IET) e melhoria nas margens. A agência de classificação também elevou a dívida sem garantia da empresa para ’A’ de ’A-’.
O negócio de IET da Baker Hughes agora representa quase metade de suas receitas, com margens tanto no IET quanto em seus negócios tradicionais de serviços para campos petrolíferos (OFS) mostrando melhoria contínua. As receitas da empresa aumentaram 9% ano a ano em 2024, incluindo um aumento de quase 20% em seu segmento IET, impulsionado principalmente pelas vendas de equipamentos de tecnologia de gás.
Para o ano completo de 2024, cerca de 45% das receitas da empresa vieram do IET, acima dos 40% em 2023. Espera-se que essa proporção continue a aumentar em 2025 e além, impulsionada pelas vendas de equipamentos de tecnologia de gás para mercados relacionados a GNL e não-GNL, e serviços de tecnologia de gás à medida que os clientes retornam à Baker Hughes para inspeções, manutenção e reparos em sua base instalada.
A carteira de pedidos contratados do segmento IET no final de 2024 era de $30,1 bilhões, proporcionando visibilidade de receita para os próximos dois anos. As margens EBITDA da empresa melhoraram para 15% em 2024, de 13% em 2023, devido à conversão de pedidos com margens mais altas durante o ano, bem como ao impacto de melhorias estruturais do sistema, como otimização da cadeia de suprimentos, eficiência e disciplina comercial. A Baker Hughes espera elevar as margens EBITDA para 20% em OFS este ano, e para 20% em IET até o final de 2026.
A empresa também encerrou 2024 com uma relação de fundos de operações (FFO) para dívida de 85% e uma relação de dívida para EBITDA de 0,85x. Espera-se que essas relações melhorem em 2025 e 2026 devido ao EBITDA mais alto e fluxo de caixa discricionário (DCF) positivo. Também é esperado que a Baker Hughes pague os $599 milhões de dívida de longo prazo com vencimento em dezembro de 2026.
A perspectiva estável reflete a expectativa da S&P Global Ratings de que a Baker Hughes continuará a fortalecer suas medidas de crédito em 2025 e 2026. Isso é impulsionado pela forte demanda por equipamentos e serviços de tecnologia de gás em IET, bem como pela melhoria das margens EBITDA tanto em seus segmentos IET quanto no tradicional OFS.
A empresa declarou publicamente que pretende retornar 60%-80% do fluxo de caixa livre — fluxo de caixa das operações menos despesas de capital (capex) — aos acionistas por meio de uma combinação de dividendos e recompras de ações. Após distribuir cerca de 65% do fluxo de caixa livre em 2024, espera-se que a empresa distribua mais próximo do limite superior de sua faixa em 2025 e 2026.
A S&P Global Ratings poderia reduzir a classificação se esperar que a relação FFO para dívida caia bem abaixo de 60% por um período sustentado. Isso poderia ocorrer se houver uma contração sustentada nos preços do gás natural que torne futuros projetos de GNL antieconômicos, ou se a empresa adotar uma política financeira mais agressiva do que o esperado e aumentar significativamente seus gastos de capital ou distribuições aos acionistas.
Por outro lado, as classificações poderiam ser elevadas se a Baker Hughes conseguir melhorar suas margens EBITDA para níveis mais alinhados com pares de classificação mais alta, mantendo o FFO para dívida acima de 60% e o DCF acima de 15%, de forma sustentada. Isso poderia ocorrer se a demanda por OFS se estabilizar e a demanda por IET permanecer forte, a Baker Hughes executar suas iniciativas de redução de custos e a empresa manter as distribuições aos acionistas dentro do fluxo de caixa.
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