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Investing.com - O Barclays rebaixou a empresa de saúde do consumidor Haleon para "equal weight" de "overweight", reduzindo seu preço-alvo para 380p de 430p, citando fraqueza prolongada nos Estados Unidos e novos obstáculos na América Latina e Europa, em nota datada de terça-feira.
As ações da empresa britânica caíram 3% às 10:55 (horário de Brasília).
As ações fecharam a 357p na segunda-feira, deixando apenas 6,5% de potencial de alta para o alvo revisado. O Barclays prevê que o crescimento orgânico de vendas da Haleon em 2025 será de 3,1%, abaixo da orientação reduzida da empresa de aproximadamente 3,5%.
Os EUA, que representam 34% da receita da Haleon, têm sido centrais para o rebaixamento.
O Barclays afirmou que o negócio lá está sob pressão devido ao crescimento mais lento da categoria e à redução de estoques, particularmente em farmácias, que mantêm quase o dobro dos níveis de estoque dos varejistas de massa.
"A questão é que ela está tentando fazer esse ajuste em um período de enorme pressão do consumidor e um nível sem precedentes de mudança de canal, especialmente nos EUA", disse a corretora.
O CEO Brian McNamara reconheceu os desafios de inventário, dizendo na Conferência Global de Consumidores do Barclays: "Temos muito boa visibilidade sobre o estoque... Eles tendem a manter níveis de estoque mais altos. Não estamos vendo esses números subirem. O risco é que os estoques diminuam e resultem em falta de produtos nas lojas."
Os analistas do Barclays afirmaram que a redução proativa de estoques pode significar dor a curto prazo, já que a empresa limpa as prateleiras antes de 2026.
As tendências de consumo também permanecem fracas. Dados da NielsenIQ mostraram que o crescimento das vendas da Haleon nos EUA caiu para -2,6% em agosto, ficando atrás de um mercado em declínio de 2,2%.
O Barclays destacou categorias como saúde para fumantes, onde as marcas da Haleon enfrentam forte concorrência de produtos de marca própria mais baratos.
McNamara observou: "A saúde para fumantes é uma categoria que certamente está sob mais pressão na faixa de preço de US$ 30 a US$ 40 para consumidores que estão realmente sob muita pressão e sentindo isso."
Além dos EUA, o Barclays apontou para a desaceleração da demanda no México e Brasil, onde pressões macroeconômicas estão levando os consumidores a priorizar itens essenciais.
Na Europa, afirmou que a pressão de preços na Alemanha poderia pesar sobre o desempenho em 2026, à medida que grandes varejistas resistem aos aumentos. Esses fatores, segundo os analistas, tornam "50/50 se ela pode manter sua orientação de 3,5% de crescimento orgânico de vendas para o ano fiscal".
Apesar do rebaixamento, o Barclays reconheceu o forte negócio de cuidados bucais da Haleon e a melhoria da margem. A empresa relatou uma expansão da margem bruta de 160 pontos base no primeiro semestre de 2025 e identificou £800 milhões em economia de custos entre 2026 e 2030.
Ainda assim, a corretora afirmou que o crescimento dos lucros por si só é insuficiente para impulsionar o desempenho superior.
"Margens e crescimento de lucros provavelmente não serão suficientes para proporcionar um desempenho superior se a Haleon não mostrar uma inflexão nos EUA", disse a corretora.
O Barclays afirmou que a Haleon negocia a 19,4x os lucros previstos para 2025, um desconto de 5% em relação ao setor de bens de consumo europeu, mas com prêmio em relação aos rivais Reckitt e Kenvue.
No entanto, os analistas disseram que é difícil justificar um prêmio em relação à Unilever, que entregou um crescimento mais estável nos EUA.
Por enquanto, o Barclays afirmou que tem "mais confiança no algoritmo de crescimento orgânico de vendas da Unilever em 2026" e aguardará sinais de recuperação no maior mercado da Haleon.
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