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Investing.com - A Berenberg elevou a recomendação da Boliden AB (ST:BOL) para "compra" de "manter", citando uma perspectiva melhor para o fluxo de caixa livre e estabilidade operacional.
O preço-alvo permanece inalterado em SEK 350, sugerindo potencial de alta a partir do atual SEK 299. A ação está em queda de 4% no acumulado do ano.
A elevação ocorre após um segundo trimestre mais fraco que o esperado, que refletiu a manutenção contínua das fundições e pressões cambiais.
Apesar do resultado abaixo das expectativas, os analistas da Berenberg afirmaram que a empresa parece estar se estabilizando, com redução do tempo de inatividade das fundições esperada para o 3º tri e preços favoráveis para ouro, prata e metais do grupo da platina.
Embora a Boliden tenha enfrentado problemas operacionais em sua mina Garpenberg na Suécia, onde o acesso limitado a minério de maior teor levou a uma pequena redução na orientação de teor, a Berenberg espera que o 3º tri marque o primeiro trimestre positivo de fluxo de caixa livre de 2025.
A adição de duas minas lucrativas, Somincor em Portugal e Zinkgruvan na Suécia, também deve contribuir para uma geração de caixa consistente.
A dívida líquida deve cair de SEK 20,5 bilhões no final do primeiro semestre para SEK 19,5 bilhões até o final de 2025, e ainda mais para SEK 14,2 bilhões em 2026.
O rendimento do fluxo de caixa livre para os próximos dois anos está projetado em 12%. Espera-se que o múltiplo EV/EBITDA da Boliden melhore de 5,8x em 2025 para 4,1x em 2026 e 3,2x em 2027.
A Berenberg elevou sua previsão de EBITDA para 2026 para SEK 24,1 bilhões, acima do consenso de SEK 22 bilhões, refletindo premissas de receita mais fortes impulsionadas pelos preços dos metais preciosos.
O lucro por ação está previsto em SEK 23 em 2025, SEK 38,08 em 2026 e SEK 48,50 em 2027.
O fluxo de caixa livre por ação deve ser negativo em SEK 44,64 em 2025, antes de se recuperar para SEK 26,14 em 2026 e SEK 48,13 em 2027.
A receita deve aumentar de SEK 91,2 bilhões em 2025 para SEK 101 bilhões em 2026. A margem EBITDA deve melhorar de 19,8% em 2025 para 27,3% até 2027, enquanto a margem EBIT deve subir de 10,1% para 17,7% no mesmo período.
Espera-se que o capex atinja o pico de SEK 29,5 bilhões em 2025 antes de cair para SEK 14,7 bilhões em 2026 e SEK 10,7 bilhões em 2027.
O retorno sobre o capital empregado deve melhorar de 9,1% em 2025 para 16,7% em 2027. Prevê-se que os pagamentos de dividendos sejam retomados em SEK 7,59 por ação em 2025, aumentando para SEK 16 em 2027, com rendimentos subindo de 2,5% para 5,4%.
Uma possível decisão de licenciamento em Garpenberg, que aumentaria as taxas de mineração de 3,5mtpa para 4,5mtpa, é vista como um catalisador importante no curto prazo.
Com um NAV atual de 0,83x, a Berenberg afirmou que as ações da Boliden parecem subvalorizadas para uma empresa de sua escala e exposição a commodities, mas acrescentou que o desempenho futuro dependerá da entrega da gestão.
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