Analistas dizem que apetite por risco deve ser favorável em 2026
Investing.com - O Bank of America (BofA) rebaixou duplamente a Honeywell de Compra para Underperform, alertando que a empresa enfrenta um período difícil de catalisadores antes da cisão da divisão Aerospace e continua atrás dos concorrentes em crescimento.
As ações da conglomerado americano caíram 2,4% nas negociações de pré-mercado até às 09:13 (horário de Brasília).
O banco afirmou que a reestruturação do portfólio da Honeywell não se traduziu em uma história de ações mais forte, com nem a separação da Solstice nem a nomeação de um novo CEO para a divisão Aerospace gerando a reação positiva que os investidores esperavam.
Analistas liderados por Andrew Obin disseram que o plano da empresa de se dividir em Honeywell Aerospace e Honeywell Automation no segundo semestre de 2026 melhora o foco operacional, mas o caminho até lá oferece pouco para reavaliar as ações.
"A história sugere que a simplificação cria valor. A cisão cria mais foco operacional. Mas o caminho dos catalisadores é desafiador", escreveram os analistas.
A equipe também destacou que "a cisão da Solstice e o CEO da Aerospace não corresponderam às nossas expectativas/dos investidores", acrescentando que a falta de crescimento do LPA em 2026 deixa as ações sem um catalisador de curto prazo.
O BofA reduziu seu preço-alvo de US$ 265 para US$ 205.
O crescimento continua sendo o ponto central de pressão. Os analistas afirmaram que a trajetória de lucros da Honeywell ficou atrás dos concorrentes, apesar de investir cerca de US$ 11 bilhões em aquisições desde 2023.
A UOP, uma contribuidora-chave com aproximadamente 9% das vendas esperadas para 2026, teve desempenho abaixo do esperado, e mesmo após ajustes para o desinvestimento da Solstice, os analistas preveem que a Honeywell entregará cerca de 7% de crescimento anual em 2026, contra 13% dos concorrentes e 10% do setor mais amplo.
O banco agora espera um LPA de US$ 10,61 para 2026, ligeiramente abaixo do consenso.
O desempenho das margens também se deteriorou. A Honeywell já manteve uma clara liderança sobre concorrentes multi-industriais, mas as margens de EBITDA atingiram o pico em 2023 e desde então caíram abaixo das médias do setor.
O BofA atribuiu grande parte da compressão à menor rentabilidade nas divisões Aerospace, Automação Industrial e Soluções de Energia e Sustentabilidade, observando que reinvestimentos, mudanças no portfólio e mercados finais irregulares estão limitando melhorias, mesmo com a reprecificação de contratos ajudando em 2026 e 2027.
A cisão da Solstice ainda não desbloqueou valor, com a nova empresa negociando próximo a 7,5 vezes EV/EBITDA e as ações da Honeywell continuando a se desvalorizar.
O BofA também observou que os investidores esperavam uma liderança mais transformadora na divisão Aerospace. Embora a escolha de Jim Currier e Craig Arnold seja vista como estável, o banco disse que o conselho "está confortável com uma estratégia mais constante", implicando um potencial de alta limitado antes da separação.
A Honeywell ainda negocia com desconto em relação à soma das partes, e os analistas reconheceram que a divisão poderia desbloquear valor ao longo do tempo. Mas com o mercado recompensando mais o crescimento do que as margens, e a Honeywell definida para apresentar ganhos de LPA abaixo dos pares tanto em 2026 quanto em 2027, eles acreditam que as ações continuarão atrasadas.