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Investing.com -- A S&P Global Ratings elevou a classificação da Bunge (NYSE:BG) Global S.A. para ’A-’ de ’BBB+’ após a conclusão de sua fusão com a Viterra Ltd., removendo as classificações do CreditWatch positivo.
A agência de classificação atribuiu uma perspectiva estável à empresa global de agronegócios após a transação de troca de dívida e capital resultar em uma relação pro forma de dívida ajustada para EBITDA de aproximadamente 2,3x. A S&P espera que essa relação se aproxime de 2x nos próximos dois anos, à medida que as condições do setor melhorem gradualmente após um enfraquecimento adicional durante o restante de 2025.
De acordo com a S&P, a fusão fortalece o perfil de risco de negócios da entidade combinada ao aumentar a escala e a diversificação. Os negócios são descritos como amplamente complementares, com sobreposição geográfica mínima, beneficiando-se da presença da Viterra na Austrália, sua grande presença de originação nos EUA e operações significativas de originação de trigo no Canadá.
A transação também aumenta a diversificação de commodities da Bunge, reduzindo sua concentração em oleaginosas, particularmente soja do Brasil. O portfólio de commodities da Viterra, dividido mais uniformemente entre grãos e oleaginosas, adiciona exposição significativa de milho e trigo ao mix da Bunge, enquanto as commodities de canola, açúcar e algodão da Viterra melhoram ainda mais a diversificação.
A S&P observou que a alavancagem pro forma é modestamente mais alta do que o inicialmente esperado, principalmente devido ao EBITDA dos últimos 12 meses da Bunge ter diminuído 32% ano a ano até 31 de março de 2025, impulsionado por margens mais fracas de processamento de soja. A agência projeta que a alavancagem pode aumentar para cerca de 2,5x até o final de 2025 antes de melhorar para aproximadamente 2x até o final do ano fiscal de 2026.
A agência de classificação enfatizou que uma integração tranquila nos próximos 18-24 meses é fundamental para manter a classificação, particularmente dadas as atuais condições suaves do setor. O processo de integração envolverá a fusão de operações, particularmente a integração funcional de serviços compartilhados, sistemas de relatórios e eliminação de redundâncias.
A S&P também atribuiu uma classificação de emissão ’A-’ ao recentemente comprometido empréstimo a prazo sênior não garantido tranche C de US$ 2 bilhões da Bunge com vencimento em 2028, bem como a US$ 400 milhões de notas de 4,1% com vencimento em 2028, US$ 800 milhões de notas de 4,2% com vencimento em 2029 e US$ 800 milhões de notas de 4,65% com vencimento em 2034.
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