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Investing.com — A varejista e atacadista de calçados dos EUA, Caleres Inc., teve seu rating de crédito rebaixado de 'BB' para 'BB-' pela S&P Global Ratings. O rebaixamento deve-se ao elevado endividamento e fraco desempenho operacional no ano fiscal de 2024, o que levou a um aumento na alavancagem da empresa para 2,2x, excedendo as expectativas.
Em 2024, a Caleres gerou um fluxo de caixa operacional livre (FOCF) de US$ 53 milhões, uma queda em relação aos US$ 151 milhões reportados no ano anterior. Isso ocorreu devido a saídas de capital e pressões na margem operacional. A empresa também aumentou seus retornos aos acionistas para US$ 75 milhões, acima dos US$ 27 milhões do ano anterior. Isso foi parcialmente financiado por empréstimos de sua linha de crédito rotativo (RCF), resultando em uma dívida pendente de US$ 220 milhões no final do ano fiscal de 2024.
A S&P Global Ratings prevê que a alavancagem da empresa aumentará ainda mais para a faixa média de 2x no ano fiscal de 2025. Isso se deve à fraca demanda, maiores custos na cadeia de suprimentos e aumento nos saques de sua RCF para financiar a aquisição da Stuart Weitzman. A dívida pendente da empresa deve subir para cerca de US$ 250 milhões até o final do ano fiscal de 2025.
As margens operacionais da Caleres devem permanecer sob pressão este ano devido à baixa demanda dos consumidores, alta atividade promocional e elevados custos na cadeia de suprimentos. A margem EBITDA da empresa caiu para 14,1% em 2024, de 14,9% no ano anterior, devido a maiores despesas com folha de pagamento e benefícios. A posição de estoque da empresa também expandiu 4,5% em 2024, e ela prevê uma queda de receita na faixa de 5%-6% no primeiro trimestre de 2025.
A imposição de tarifas deve impactar negativamente o desempenho operacional da empresa. A Caleres obteve a maior parte do calçado para seu segmento de Portfólio de Marcas de fabricantes localizados na China e outros países do sudeste asiático em 2024. Embora a empresa planeje limitar sua exposição à China para cerca de 25% de seu produto direto até o segundo trimestre de 2025, tarifas adicionais sobre outros países do sudeste asiático poderiam afetar negativamente sua cadeia de suprimentos e estrutura de custos.
Em termos de demanda do consumidor, a Caleres relatou uma queda de receita de 3,4% em 2024, com vendas comparáveis em seu segmento Famous Footwear caindo 1,3%. A empresa está focando em inovação de produtos e implementando um novo conceito de loja para aumentar as vendas. A receita está prevista para expandir mais de 8% em 2025, principalmente devido à aquisição da Stuart Weitzman.
Em 19 de fevereiro de 2025, a Caleres anunciou um acordo definitivo para adquirir a Stuart Weitzman da Tapestry Inc. por uma consideração total de US$ 105 milhões. Espera-se que a aquisição adicione cerca de US$ 230 milhões de receita e aumente a exposição da empresa às categorias de luxo premium.
A perspectiva estável para a Caleres reflete a expectativa de que sua alavancagem atingirá o pico na faixa média de 2x este ano e permanecerá acima de 2x em 2026, incorporando o reembolso de seus empréstimos RCF. A S&P Global Ratings poderia reduzir ou elevar seus ratings da Caleres dependendo da alavancagem futura da empresa, política financeira, desempenho operacional e integração bem-sucedida de novas aquisições.
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