Da Redação Investing.com
Will Nance, analista do Goldman Sachs, fez duas mudanças significativas em sua cobertura de corretoras de criptomoedas na segunda-feira - rebaixando a Coinbase (SA:C2OI34)(NASDAQ:COIN) de Neutro para Vender, e melhorando a recomendação para a Robinhood (NASDAQ:HOOD) de Vender para Neutro, em meio à queda continuada dos preços dos criptoativos e da desaceleração da atividade de negociação.
Com o rebaixamento da Coinbase, Nance cortou seu preço-alvo de US$ 70 para US$ 45, sugerindo um potencial de queda de aproximadamente 24%. "Acreditamos que os níveis e volumes de negociação atuais dos criptoativos implicam uma maior deterioração da base de receitas da COIN, a qual vemos cair cerca de 61% ano a ano em 2022, e ao redor de 73% na segunda metade do ano", comentou. "Apesar do recente anúncio de reestruturação significativa da COIN, com demissão de 18% dos seus quadros, acreditamos que são necessários mais cortes, já que o esforço de redução de custos divulgado só traz o número de funcionários para os níveis do final de 1T22 e resultou na passagem da COIN para a ponta inferior da sua projeção anterior de despesas".
Com os custos assumindo uma proporção cada vez maior na comparação com as receitas, o analista acrescentou que a Coinbase enfrenta uma escolha difícil entre a diluição dos acionistas e reduções significativas nos salários efetivos dos funcionários. Além disso, o analista aposta cada vez mais num ambiente de concorrência e na perspectiva de compressão das taxas de comissão, dado o anúncio da fusão das plataformas Coinbase e Coinbase Pro. Embora não estejam muito preocupados com o recente anúncio feito pela Binance.US de redução das comissões para os pares de Bitcoin em sua exchange, isso reforça a tese de urso sobre a compressão das taxas de comissão ao longo do tempo e deve contribuir para preocupações de longo prazo relacionadas às tarifas cobradas.
Já na melhor classificação da Robinhood, o analista estabeleceu um preço-alvo de US$ 9,50, contra os US$ 11,50 anteriores, o que sugere um upside de 19%. Nance destaca que as ações tiveram um desempenho significativamente abaixo do mercado desde o seu rebaixamento, e que hoje enxerga uma relação risco-recompensa mais equilibrada. Embora os fundamentos ainda sejam "muito fracos", o analista observa que o valor de mercado é de apenas cerca de US$ 6,5 bilhões, em comparação com a sua posição em caixa em torno de US$ 6,2 bilhões e o valor contábil tangível ao redor de US$ 7 bilhões.
"Embora nossa expectativa ainda seja de que uma queima de caixa/receita líquida exercer alguma pressão sobre esses itens, os quais consideramos ser fundos de soft valuation, acreditamos que os juros mais elevados devem causar uma aceleração significativa na receita líquida de juros no decorrer de vários trimestres, ajudando a reduzir as perdas da HOOD para um nível controlável", acrescentou o analista. "Assim, acreditamos que as ações deverão permanecer limitadas a uma faixa no curto prazo e vemos upside de 19% em nosso preço-alvo ao longo de 12 meses".
No longo prazo, o analista acredita que a HOOD precisa apresentar progresso em fluxos de receita mais recorrentes e um retorno dos níveis de crescimento e engajamento dos usuários para que as ações superem o desempenho do mercado.