Na segunda-feira, a MicroStrategy Inc . (NASDAQ:MSTR) experimentou uma notável queda no preço das ações, caindo aproximadamente 4,4% de cerca de 422 para 403 dólares. Esta descida, no entanto, não se traduziu nos ganhos esperados para os detentores de opções de venda, como destacou Christopher Jacobson, estrategista de derivativos da Susquehanna International. Especificamente, as opções de venda com preço de exercício de 400 dólares para março, que foram compradas no fechamento de sexta-feira por aproximadamente 144,40 dólares, diminuíram de valor para cerca de 130,95 dólares até terça-feira à tarde. Isso ocorreu apesar da queda das ações, pois uma redução significativa na volatilidade implícita de 176% para 155% levou a uma diminuição no valor das opções. O declínio na volatilidade resultou em uma redução de aproximadamente 17 dólares no preço das opções de venda, superando os ganhos provenientes do movimento das ações.
A situação com as opções da MicroStrategy é uma ilustração marcante da relação complexa entre a volatilidade das ações e o preço das opções. Os investidores frequentemente antecipam que uma queda no preço de uma ação aumentará o valor das opções de venda, já que estas são apostas contra a ação. No entanto, neste caso, a diminuição da volatilidade implícita desempenhou um papel mais dominante, resultando em uma perda para os detentores de opções de venda, mesmo com a queda do preço subjacente da ação.
A dinâmica do mercado de opções da MicroStrategy tem estado sob escrutínio, particularmente em cenários de alto impulso, onde a volatilidade tende a seguir o preço da ação em vez de se mover inversamente. Este padrão ficou evidente quando, apesar de um aumento substancial nas ações da MicroStrategy de cerca de 39% entre 11 de novembro e 20 de novembro, o preço das opções de venda de março com preço de exercício de 200 dólares aumentou de cerca de 17,50 dólares para 21,50 dólares devido a um pico na volatilidade implícita.
Para traders e investidores que utilizam opções para jogadas direcionais ou como hedge, a relação entre preço e volatilidade no caso da MicroStrategy serve como um alerta. Demonstra que as expectativas típicas de precificação de opções podem ser invertidas, especialmente em ambientes de alta volatilidade. Isso ressalta a importância de monitorar de perto os indicadores de volatilidade, pois eles podem impactar significativamente a rentabilidade das posições em opções.
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