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Investing.com - A decisão da Holcim (SIX:HOLN) de separar seu negócio norte-americano na recém-listada Amrize AG (SIX:AMRZ) marca uma clara mudança em direção à sustentabilidade e crescimento orientado por ESG, segundo o RBC Mercados de capitais.
A medida retira aproximadamente 40% das receitas e do EBITDA da Holcim, mas aumenta seu foco em retornos de caixa e inovação em mercados mais orientados para o meio ambiente.
Os analistas do RBC apoiaram a lógica por trás da divisão. "Está muito claro para nós que a agenda de sustentabilidade está muito mais desenvolvida e é muito mais importante na Europa do que atualmente na América do Norte", disse uma equipe liderada por Anthony Codling em nota divulgada na terça-feira.
Com uma estrutura mais simplificada, a Holcim pode agora concentrar-se em soluções de construção de baixo carbono e capitalizar a crescente demanda regulatória e dos clientes por materiais de construção ecológicos.
"Frequentemente se diz que não se pode servir a dois senhores, e a Holcim queria resolver esse conflito percebido e a disputa por capital, para liberar o negócio norte-americano para focar no crescimento, enquanto permanecia concentrada em sustentabilidade, inovação e retornos de caixa", afirmaram os analistas.
Após a separação, a Holcim pretende dobrar a participação de seu segmento de Soluções de Construção para 50% do total de vendas até 2030, acima dos 14% atuais. Isso será parcialmente alcançado pela reclassificação das operações de concreto pronto e pelo crescimento orgânico em produtos sustentáveis como ECOPact e ECOPlanet, além de aquisições complementares.
O RBC prevê uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 9% para as vendas de Soluções de Construção, em comparação com uma projeção de queda de 1% em Materiais de Construção.
A Holcim também mantém exposição a regiões de alto crescimento, incluindo América Latina, Norte da África e Austrália, onde a demanda por infraestrutura e o endurecimento dos padrões de carbono oferecem potencial adicional.
Em termos de avaliação, o RBC está aplicando uma abordagem combinada usando um múltiplo de 7,5x EV/EBITDA para o ano fiscal de 2025 (FY25) e um rendimento de fluxo de caixa livre de 8% para o FY26, resultando em um preço-alvo de CHF50.
"Nossos múltiplos estão alinhados com onde acreditamos que a Holcim deveria ser negociada em relação ao setor de Materiais Pesados da Europa e dos EUA", observaram os analistas.
Entre 2025 e 2030, a empresa espera retornar pelo menos CHF7 bilhões aos acionistas em dividendos e gastar CHF4-5 bilhões em capex de crescimento, apoiada por um balanço sólido e potenciais desinvestimentos em mercados da AMEA.
A Holcim concluiu a separação da Amrize na segunda-feira, com a nova empresa estreando a 46 francos suíços por ação e uma avaliação inicial de aproximadamente US$ 30 bilhões.
Os acionistas receberam uma ação da Amrize para cada ação da Holcim detida. Enquanto as ações da Amrize caíram após a abertura, as ações da Holcim despencaram 42% refletindo a separação.
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