Estas 3 operações podem superar o mercado neste verão, diz analista de Wall Street

Os mercados estão entrando em um período crucial. Com o aumento da volatilidade macroeconômica, a BCA Research acredita que ainda existem oportunidades para gerar alfa — se os investidores se posicionarem corretamente.

Na nota estratégica de ontem, Chester Ntonifor, Estrategista de Câmbio e Renda Fixa Global da BCA, delineia três ideias de negociação que ele espera que superem o mercado neste verão.

Essas ideias abrangem o dólar, commodities e pares de moedas — de natureza tática, mas fundamentadas em mudanças de longo prazo no regime macroeconômico global.

1. Um caso contrário para comprar o dólar

Pode parecer contraintuitivo, mas a BCA está se preparando para comprar o dólar.

O Índice Dólar caiu aproximadamente 10% no acumulado do ano, quebrando o que tem sido uma tendência de alta de várias décadas. De acordo com a BCA, esta queda está se aproximando de níveis técnicos importantes que historicamente desencadearam fortes recuperações contratendência.

O dólar pode estar em um regime de mercado baixista mais amplo, especialmente com preocupações sobre o balanço de pagamentos dos EUA e o crescente escrutínio de seu status de reserva. Mas no curto prazo, está sobrevendido.

"Compraremos o DXY no Dia da Independência", escreveu Ntonifor, citando uma convergência de sinais técnicos. O estrategista observou que o DXY está se aproximando do suporte de longo prazo próximo a 96, definido por uma tendência de alta que começou em 2008. Esta zona historicamente marcou o início de fortes altas, mesmo durante tendências de baixa de longo prazo.

Os indicadores de momentum e posicionamento da BCA mostram que o dólar está "muito sobrevendido", com alguns componentes atingindo níveis dois desvios-padrão abaixo de sua média — uma ocorrência rara que precedeu reversões acentuadas.

A BCA também aponta que altas de 5-10% não são incomuns no contexto de um mercado baixista do dólar. Seja impulsionado por cobertura de posições vendidas ou preocupações com recessão, esses saltos táticos podem oferecer retornos significativos.

Para os investidores, a principal conclusão é não ignorar o dólar. Mesmo em um ambiente baixista, a moeda americana ainda oferece oportunidades — especialmente quando o sentimento fica esticado.

2. Aposte em moedas petrolíferas em vez de importadores de energia

A próxima ideia é explorar a força relativa entre produtores e consumidores de petróleo. A BCA está aconselhando os investidores a ficarem comprados em uma cesta de moedas petrolíferas — como o dólar canadense, a coroa norueguesa e moedas de outros países exportadores de petróleo — contra as de importadores líquidos.

O raciocínio é triplo. Primeiro, as moedas petrolíferas são tipicamente respaldadas por superávits em conta corrente, que se tornam cada vez mais atraentes em um mercado focado no balanço de pagamentos.

Segundo, os preços do petróleo podem subir a partir daqui, e embora isso normalmente apoie o dólar, a correlação entre petróleo e USD mudou.

De fato, a BCA argumenta que o dólar se tornou uma espécie de "moeda petrolífera" por si só, graças aos EUA terem se tornado o maior produtor de petróleo do mundo.

Isso complica as operações simples de compra de petróleo/venda de dólar. Mas também fortalece o argumento para usar pares de moedas cruzadas — exportadores de petróleo comprados versus importadores vendidos — como uma maneira mais limpa de expressar visões. Há também um ângulo geopolítico.

"Há muito pouco prêmio de risco geopolítico no preço atual do petróleo", observa a BCA, citando US$ 68 como o custo marginal da produção dos EUA. Se as tensões aumentarem no Oriente Médio ou em outros lugares, o Petróleo Bruto WTI Futuros poderia disparar — e as moedas dos produtores podem superar significativamente.

Em resumo, as moedas petrolíferas oferecem uma maneira de evitar a exposição direta ao dólar enquanto ganham com o aumento dos preços do petróleo e o risco geopolítico. É uma operação diferenciada com potencial de alta assimétrico.

3. Metais preciosos ainda estão em jogo

Finalmente, a BCA permanece construtiva em relação aos metais preciosos, particularmente como proteção contra a erosão de longo prazo da dominância do dólar. Embora quase 90% das transações globais ainda sejam conduzidas em dólares — e essa participação até aumentou na última década — há sinais de diversificação.

Países como Rússia, China e outros aumentaram constantemente suas participações em ouro. Em 2010, o ouro representava apenas 10% das reservas dos bancos centrais globais. Hoje, é o maior ativo não denominado em dólar. Esta tendência não mostra sinais de desaceleração, especialmente entre mercados emergentes cautelosos com a superexposição ao sistema financeiro baseado no dólar.

O ouro tem sido um grande beneficiário. Mas a BCA vê espaço para rotação dentro do espaço de metais preciosos. À medida que o tema da desdolarização ganha força, metais mais baratos como prata e platina começaram a se recuperar. O próximo candidato, segundo a BCA, é o paládio.

Enquanto o ouro permanece uma alocação central para muitos bancos centrais globais, o Paládio Futuros poderia oferecer retornos extraordinários à medida que os investidores buscam alternativas com mais potencial de alta e dinâmicas de oferta mais apertadas.

Esta operação também se beneficia de dinâmicas de ciclo longo. Assim como o dólar, os metais preciosos tendem a se mover em tendências prolongadas de vários anos. E se o regime do dólar estiver realmente mudando, isso poderia preparar o terreno para um desempenho sustentado nos metais — não apenas em 2025, mas muito além.

A conclusão

O manual de verão da BCA oferece uma mistura de pensamento contrário e disciplina técnica. Não se trata de perseguir o que funcionou — mas de se posicionar para o que vem a seguir. Um salto do dólar, rotação dentro dos cruzamentos de câmbio e a próxima etapa em metais preciosos, todos se relacionam com mudanças mais amplas nos fluxos de capital e liderança macroeconômica global.

Para investidores táticos, essas ideias podem oferecer uma vantagem oportuna em uma temporada conhecida por volumes mais baixos e movimentos acentuados.

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