Por Davide Barbuscia
NOVA YORK (Reuters) - A Vanguard, segunda maior gestora de ativos do mundo, acredita que os títulos do Tesouro dos Estados Unidos estão perto do fim de um declínio doloroso, mesmo com os preços em queda para novas mínimas em vários anos, disse à Reuters um gestor sênior de portfólio da empresa.
Os rendimentos do Treasury de dez anos, que se movem inversamente aos preços, atingiram nesta segunda-feira seu nível mais alto desde 2011, dando continuidade a uma tendência que colocou os títulos no meio de seu pior ano de todos os tempos, conforme o Federal Reserve promove aumentos maciços no custo dos empréstimos para combater a inflação em alta.
Os mercados esperam amplamente que o banco central dos EUA suba a taxa básica de juros em mais 0,75 ponto percentual na quarta-feira, depois de já ter entregado 2,25 pontos percentuais de aperto monetário neste ano.
Os gestores da Vanguard, no entanto, acreditam que os Treasuries já passaram pelo pior de seus declínios e que o Fed provavelmente se afastará de sua atual postura de sua política monetária se o crescimento começar a fraquejar acentuadamente. A empresa com sede em Malvern, Pensilvânia, administra cerca de 7,3 trilhões de dólares em ativos.
"Quanto mais agressivo for o Fed, mais ele nos aproxima de um cenário de aterrisagem difícil. E sabemos o que acontece em uma aterrisagem difícil: haverá uma rápida guinada... e nesse ponto claramente os títulos começam a ter melhores desempenhos novamente," disse John Madziyire, gestor sênior de portfólio e chefe de Treasuries e Tips no Vanguard Fixed Income Group.
Ele disse que a Vanguard tem reduzido a exposição a créditos de qualidade inferior recentemente, em meio às expectativas de um Fed mais duro contra a inflação.
"Se você está se posicionando para isso, obviamente quer ter uma inclinação mais defensiva... E isso, por definição, significa que você está mais inclinado para Treasuries."
Ciclos anteriores de alta dos juros mostraram os rendimentos em seus picos antes dos dois últimos aumentos de juros pelo Fed, ou três a seis meses antes do fim do ciclo, disse Madziyire.