BBAS3: Por que as ações do Banco do Brasil subiram hoje?
Investing.com - A Jefferies rebaixou a Soitec (EPA:SOIT) para "hold" de "buy", e reduziu seu preço-alvo para €50 de €58, citando incerteza contínua na recuperação cíclica e um perfil de crescimento estrutural moderado, em nota datada de sexta-feira.
As ações da empresa francesa caíram 4% às 10:33 (horário de Brasília).
Os analistas apontaram para correções persistentes de estoque de wafers RF-SOI e automotivos, além de expectativas reduzidas de receita a longo prazo.
Os níveis de estoque de clientes para RF-SOI devem diminuir de 14 meses no final de 2024 para 11 meses até o final de 2025.
No entanto, a Jefferies afirmou que não está claro se esses níveis se estabilizarão ou continuarão caindo em 2026.
A corretora observou que uma tendência semelhante pode ocorrer no setor automotivo, onde a correção de estoque de wafers pode persistir apesar dos sinais de estabilização na cadeia de suprimentos mais ampla.
O crescimento estrutural também enfraqueceu. A Jefferies destacou uma redefinição nas expectativas de crescimento de conteúdo móvel RF, agora previsto em 4-5%, abaixo dos 15% anteriores, impulsionada por mudanças de design em componentes RF.
A corretora removeu todas as expectativas de contribuição de receita do SmartSiC. Além disso, a receita de Imager-SOI vinculada ao iPhone diminuiu com visibilidade limitada sobre fontes de substituição.
A Jefferies afirmou que, embora o crescimento continue em POI (Piezoelectric-on-Insulator), Photonics-SOI e FD-SOI relacionado à IoT, esses segmentos ainda não são grandes o suficiente para impactar materialmente o desempenho geral.
Como resultado, a empresa projeta um CAGR de receita de 4% entre os anos fiscais de 2025 e 2028.
As estimativas de receita para os anos fiscais de 2026 e 2027 foram reduzidas em 11% e 8%, respectivamente. A Jefferies agora espera uma queda de 10% na receita no ano fiscal de 2026, levando a uma queda de 13% no EBIT.
O preço-alvo revisado de €50 é baseado em um índice preço-lucro CY26E de 23x e um índice EV-para-vendas de 2,2x. Isso reflete um desconto de 20% em relação à avaliação histórica média de cinco anos da Soitec.
A corretora aumentou o múltiplo de avaliação de 18x usado anteriormente, citando que os ganhos atuais estão em um mínimo cíclico.
A Jefferies afirmou que o corte do preço-alvo é impulsionado exclusivamente por revisões para baixo nas previsões, não por mudanças na metodologia de avaliação.
O cenário base dos analistas assume que a pressão de estoque RF-SOI continua até o final de 2025 e possivelmente até o calendário de 2026.
Nenhuma receita material é esperada do SmartSiC. No cenário negativo, o preço da Soitec poderia cair para €33 se a correção de estoque se estender pelo ano fiscal de 2026 e o crescimento do POI desacelerar.
O cenário otimista de €82 assume normalização mais rápida na demanda de RF-SOI e automotiva, juntamente com a adoção mais cedo do que o esperado de óptica co-empacotada.
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