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Investing.com - O JPMorgan (NYSE:JPM) revisou sua avaliação sobre seguradoras italianas, elevando a Assicurazioni Generali (BIT:GASI) para acima da média, de neutro anteriormente, e rebaixando a Poste Italiane (BIT:PST) para neutro, de acima da média.
O banco também aumentou o preço-alvo da Generali para €37, de €34 anteriormente, citando perspectivas de lucro mais fortes e potencial de retorno de capital, enquanto manteve o preço-alvo da Poste Italiane em €20.
Os analistas agora esperam que a Generali supere as estimativas de consenso de lucros em 5%-7% durante 2025-26, apoiada por "ventos favoráveis nas margens de seu negócio de P&C focado no varejo e o potencial para reimplantar o excedente de caixa."
A Generali negocia a aproximadamente 9,5 vezes os lucros de 2026, um desconto de 15% em relação aos pares compostos, e a cerca de 1x o valor contábil abrangente.
A perspectiva melhorada para a Generali está vinculada a tendências de preços e dinâmicas de sinistros melhores que o esperado nos segmentos de automóveis e não-automóveis no varejo.
"Os preços têm sido mais vigorosos do que esperávamos (~+7%) e bem à frente das tendências de custos de sinistros (~+3% de crescimento em automóveis)", observaram os analistas liderados por Farooq Hanif, acrescentando que ações para eliminar segmentos não lucrativos apoiaram a expansão das margens.
"Diferentemente de seus pares compostos, a Generali é um negócio focado no varejo e não está exposta aos ventos contrários de preços do P&C comercial", acrescentaram.
Os analistas também veem potencial de alta na implantação de capital. O plano da Generali inclui crescimento de dividendos >10% e pelo menos €500 milhões em recompras anuais de ações.
Com o excedente de caixa da holding projetado para atingir €1,2 bilhão até 2027, os analistas acreditam que parte ou todo esse valor poderia ser devolvido aos acionistas. Se totalmente distribuído, o rendimento total de retorno de capital poderia exceder 8,5% em 2027, em comparação com ~7% para os pares.
Por outro lado, o rebaixamento da Poste Italiane reflete perspectivas mais moderadas.
"Esperamos que a Poste atinja sua orientação de EBIT ajustado de €3,1 bilhões para 2025E e supere suas metas do plano estratégico para anos futuros... No entanto, acreditamos que o consenso já está considerando isso, o que deixa o equilíbrio risco-recompensa mais equilibrado", argumentaram os analistas.
O JPMorgan reduziu suas estimativas de EBIT ajustado para a Poste em 1,5%-3,5% entre 2025-27, principalmente devido a previsões ligeiramente mais baixas para a receita líquida de juros.
Além disso, após sua recente reavaliação e forte desempenho superior, os analistas acreditam que a ação retornou à sua avaliação típica em relação ao setor de seguros da Europa.
Eles veem maior potencial para surpresas de lucros em outros lugares, particularmente na Generali.
A equipe espera que a Poste Italiane mantenha um atraente rendimento de dividendos.
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