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A S&P Global Ratings elevou a classificação da Magnolia Oil & Gas Corp. para 'BB-' de 'B+' com perspectiva estável, citando o histórico da empresa em manter fortes métricas de crédito e políticas financeiras prudentes.
A agência de classificação observou que a Magnolia visa manter alavancagem abaixo de 1,0x (dívida para EBITDAX) e segue uma estratégia disciplinada de alocação de capital, limitando os gastos de capital a 55% do EBITDAX anual, enquanto devolve capital aos acionistas por meio de dividendos e recompras de ações.
Essa abordagem permitiu à Magnolia gerar forte fluxo de caixa livre, mesmo durante períodos de preços mais baixos de commodities, enquanto aumentou a produção em aproximadamente 60% desde 2018. A S&P espera que os fundos da empresa provenientes de operações (FFO) para dívida permaneçam acima de 100% e a dívida para EBITDA abaixo de 1,0x nos próximos dois anos.
A Magnolia mantém um balanço conservador com US$ 400 milhões em notas sênior não garantidas de 6,875% com vencimento em 2032, uma linha de crédito não utilizada de US$ 450 milhões com base em reservas com vencimento em 2029, e aproximadamente US$ 252 milhões em caixa no final do segundo trimestre de 2025.
A S&P projeta que a Magnolia expandirá a produção em 10% este ano, atingindo aproximadamente 99.000 barris de óleo equivalente por dia (cerca de 69% líquidos), com despesas de capital de US$ 430 milhões a US$ 470 milhões. A empresa planeja adiar cerca de seis completações de poços para 2026 para manter flexibilidade operacional.
A Magnolia demonstrou uma abordagem disciplinada para retornos aos acionistas, com crescimento médio anual de dividendos de longo prazo de cerca de 10% e uma meta de recomprar pelo menos 1% das ações em circulação a cada trimestre. A empresa devolveu cerca de 90% do fluxo de caixa excedente em 2024 e aproximadamente 72% do fluxo de caixa operacional livre no segundo trimestre de 2025.
A S&P prevê que a Magnolia retornará cerca de 85% de seu fluxo de caixa operacional livre anual daqui para frente, com o fluxo de caixa discricionário restante provavelmente alocado para pequenas aquisições complementares no sul do Texas. A empresa concluiu cerca de US$ 40 milhões em aquisições no ano até o momento, elevando o gasto total com aquisições para cerca de US$ 650 milhões desde 2022.
Apesar da expansão constante da produção, o tamanho e a escala da Magnolia permanecem menores do que os pares com classificação semelhante. No final de 2024, a empresa tinha 192 milhões de barris de óleo equivalente de reservas provadas, com cerca de 78% classificados como provados desenvolvidos. Todas as reservas e produção estão localizadas no sul do Texas, especificamente nas formações Eagle Ford Shale e Austin Chalk.
A perspectiva estável reflete a visão da S&P de que a Magnolia manterá fortes métricas de crédito nos próximos dois anos, enquanto expande sua base de produção e demonstra uma política financeira conservadora.
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