Merck recebe elevação de rating para Aa3 pela Moody’s Ratings

Investing.com — A Moody’s Ratings elevou os ratings da gigante farmacêutica Merck & Co., Inc. e suas subsidiárias de A1 para Aa3. Os ratings revisados se aplicam às notas sênior sem garantia da Merck & Co., Inc., às notas sênior sem garantia com respaldo da subsidiária Merck Sharp & Dohme LLC, e às notas sênior sem garantia com respaldo da subsidiária MSD Netherlands Capital B.V. A agência de classificação também confirmou o rating de Papel Comercial de curto prazo Prime-1 da Merck & Co., Inc.

Além disso, a Moody’s elevou a linha de crédito rotativo sênior sem garantia da Merck & Co., Inc. de A1 para Aa3, e os ratings de prateleira sênior sem garantia tanto da Merck & Co., Inc. quanto da MSD Netherlands Capital B.V. de (P)A1 para (P)Aa3. A perspectiva para a Merck também foi revisada de positiva para estável.

Michael Weinstein, Vice-Presidente e Analista Sênior de Crédito da Moody’s, explicou que a elevação reflete a crescente confiança na capacidade da Merck de resistir a pressões de longo prazo em sua franquia Keytruda. Espera-se que os novos produtos da empresa, como o Winrevair, e as oportunidades de pipeline em categorias terapêuticas importantes, incluindo oncologia, cardiometabólica, imunologia e HIV, contribuam para essa estabilidade.

A agência de classificação prevê que a Merck continuará a buscar oportunidades de aquisição financiadas por dívida para melhorar seu pipeline nos próximos anos, mantendo políticas financeiras conservadoras de longo prazo. Espera-se que a Merck gere um mínimo de US$ 10 bilhões em fluxo de caixa livre anualmente nos próximos 2-3 anos, proporcionando significativa flexibilidade financeira antes da expiração da patente do Keytruda nos EUA no final de 2028.

A perspectiva estável incorpora expectativas de desempenho operacional sólido e políticas financeiras geralmente conservadoras, incluindo redução de dívida após quaisquer aquisições significativas.

O rating Aa3 da Merck reflete sua forte escala global, altas margens e fortes métricas de crédito. Apesar da dependência de seu blockbuster oncológico Keytruda, um portfólio de produtos mais amplo sustenta o crescimento de receita e lucros da Merck. A menos que ocorram aquisições extremamente grandes, espera-se que a relação dívida/EBITDA da empresa permaneça abaixo de 2,5x, com um forte fluxo de caixa livre disponível para usos discricionários.

No entanto, a diversidade de receita da Merck está atrás da de seus pares globais devido à concentração no Keytruda. A empresa também enfrenta desafios de curto prazo com sua vacina contra HPV Gardasil, embora suas perspectivas de crescimento global de longo prazo permaneçam favoráveis. Considerando esses fatores, é provável que a Merck busque acordos de desenvolvimento de negócios para melhorar seu portfólio de produtos e pipeline.

Fatores que poderiam levar a uma futura elevação incluem maior diversidade de receita, forte execução do pipeline e desempenho operacional sólido. Por outro lado, grandes contratempos no pipeline, pressões competitivas inesperadamente severas em franquias-chave ou políticas financeiras mais agressivas poderiam levar a um rebaixamento. Quantitativamente, uma relação dívida/EBITDA sustentada acima de 2,5x poderia pressionar o rating.

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