Mercado cripto encara liquidações em massa com queda do Bitcoin
Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação corporativa familiar (CFR) da Carvana Co. para B3, anteriormente Caa1, conforme anúncio feito em 27 de março de 2025. A classificação de probabilidade de inadimplência (PDR) também foi elevada para B3-PD, antes Caa1-PD. As classificações das notas globais seniores garantidas e não garantidas da Carvana foram aumentadas para B3 e Caa2, respectivamente, de sua classificação anterior de Caa1. A classificação de liquidez de grau especulativo (SGL) foi elevada para SGL-2, antes SGL-3. A Moody’s manteve uma perspectiva positiva para a empresa.
A elevação e a perspectiva positiva são atribuídas ao melhor desempenho operacional da Carvana e à redução voluntária da dívida, que levaram a uma melhoria considerável nos indicadores de crédito. A posição de liquidez da empresa também registrou um aumento significativo devido ao crescimento substancial de seus saldos de caixa no ano fiscal de 2024. Projeta-se que a Carvana mantenha um fluxo de caixa livre positivo mesmo após voltar a pagar integralmente em dinheiro suas despesas com juros. Em 31 de dezembro de 2024, a relação dívida/EBITDA da empresa melhorou para aproximadamente 4,2x, enquanto o EBITDA menos despesas de capital para juros foi de aproximadamente 1,8x. Isso representa uma melhoria notável em relação à alavancagem de 18,8x e à cobertura de juros EBIT de cerca de (-0,4x) no final do ano fiscal de 2023.
A liquidez da Carvana foi fortalecida, em parte, pelo benefício significativo de não ter que pagar juros em dinheiro sobre a maior parte de sua estrutura de capital e pela emissão de aproximadamente US$ 1,26 bilhão em ações ordinárias.
O CFR B3 reflete o desempenho operacional aprimorado da Carvana, impulsionado por maiores vendas unitárias, uma melhoria significativa no lucro bruto por veículo no varejo, um ganho de US$ 755 milhões com a venda de recebíveis e uma abordagem mais focada no controle de custos. Nos últimos trimestres, a Carvana gerou lucros operacionais positivos, que, juntamente com o benefício material de não ter que pagar juros em dinheiro sobre a grande maioria de sua estrutura de capital e a capacidade de vender seus recebíveis com ganho substancial, melhorou sua liquidez com fluxo de caixa livre positivo.
Em 31 de dezembro de 2024, a Carvana mantinha um saldo de caixa irrestrito de aproximadamente US$ 1,7 bilhão, impulsionado por uma oferta de ações de US$ 1,26 bilhão. Parte dos recursos foi utilizada para pagar dívidas pendentes. Os juros não pagos em dinheiro (PIK) da Carvana para o ano encerrado em 31 de dezembro de 2024 foram de aproximadamente US$ 450 milhões. Espera-se que a empresa faça a transição para pagamento totalmente em dinheiro em agosto de 2025.
A perspectiva positiva prevê que a Carvana mantenha um nível consistente de desempenho operacional que permitirá sustentar seu impulso de ganhos e converter despesas com juros para pagamento totalmente em dinheiro, enquanto simultaneamente melhora os indicadores de crédito e mantém pelo menos boa liquidez.
As classificações poderiam ser elevadas se a Carvana conseguir sustentar sua atual melhoria no desempenho operacional, incluindo a manutenção de seu nível atual de lucro bruto por veículo no varejo e gerar fluxo de caixa livre enquanto mantém boa liquidez. Um rebaixamento poderia ocorrer se o desempenho operacional enfraquecer ou as políticas financeiras se tornarem mais agressivas. Uma deterioração na liquidez por qualquer motivo também poderia resultar em uma ação de classificação negativa.
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