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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou a classificação de emissor de longo prazo e as classificações seniores não garantidas da Sanofi (EPA:SASY) de A1 para Aa3. A perspectiva para a empresa foi revisada de positiva para estável. A classificação MTN sênior não garantida do programa de notas de médio prazo em euros da Sanofi também foi elevada para (P)Aa3 de (P)A1, enquanto a classificação de curto prazo (P)P-1 foi confirmada. A classificação de emissor de curto prazo P-1 da Sanofi e suas classificações de papel comercial P-1 também foram confirmadas.
A elevação para Aa3 reflete o sólido desempenho operacional e métricas de crédito da Sanofi. O crescimento da receita da empresa é sustentado pelo Dupixent, seu medicamento mais vendido, vacinas e produtos recém-lançados. O pipeline de estágio avançado da Sanofi, que inclui vários novos medicamentos para imunologia, neurologia e doenças raras em estudos de fase 3 ou aguardando aprovações regulatórias, está melhorando e deve sustentar o crescimento a longo prazo.
A ação de classificação também reflete as políticas financeiras conservadoras da Sanofi, que incluem recompras limitadas de ações e fusões e aquisições (M&A) principalmente financiadas por fontes internas. Essa abordagem equilibrada ficou evidente no uso dos recursos provenientes da venda de sua divisão de saúde do consumidor, Opella, concluída em 30 de abril de 2025. Os recursos foram divididos entre recompras de ações e iniciativas de crescimento da empresa.
A classificação Aa3 da Sanofi reflete a grande escala da empresa, com receita de €41 bilhões em 2024, suas posições de liderança em produtos farmacêuticos, incluindo vacinas, uma distribuição geográfica equilibrada, exposição limitada a vencimentos de patentes até o final da década, e suas fortes métricas de crédito e excelente liquidez. A classificação também leva em conta a alta concentração do crescimento da receita da Sanofi em seu medicamento mais vendido, Dupixent, e um grau de risco de aquisição, que dependerá do sucesso de seu pipeline em estágio avançado.
Apesar do aumento nas despesas de P&D e custos mais altos impulsionados pela reestruturação em andamento e lançamentos de novos produtos em 2024 e início de 2025, a Moody’s prevê que a Sanofi manterá a alavancagem (dívida bruta ajustada pela Moody’s/EBITDA) abaixo de 2,0x em 2025-26, com EBITDA e fluxos de caixa sustentados pelo crescimento de vendas de médio dígito e melhorias de margem do Dupixent e lançamentos recentes de produtos como Beyfortus e Altuviiio.
Embora as discussões sobre mudanças de políticas para produtos farmacêuticos nos Estados Unidos, como tarifas e ajustes de preços, introduzam alguma incerteza, a Moody’s acredita que esses desenvolvimentos provavelmente não terão um impacto significativo na qualidade de crédito da Sanofi na maioria dos cenários. A Sanofi é bem diversificada geograficamente, com operações substanciais de fabricação e pesquisa e desenvolvimento nos EUA, e tem a flexibilidade financeira para adaptar suas operações e cadeia de suprimentos caso surjam barreiras comerciais.
A Sanofi possui excelente liquidez. Em 31 de dezembro de 2024, a Sanofi tinha caixa e equivalentes de caixa de €7,4 bilhões, cobrindo amplamente €4,2 bilhões de dívida de curto prazo. Além disso, a Moody’s projeta que a Sanofi gerará um fluxo de caixa livre médio ajustado pela Moody’s de €2,2 bilhões nos próximos 12-18 meses.
As linhas de crédito comprometidas da Sanofi totalizam €8,0 bilhões e compreendem uma linha de crédito sindicalizada de €4,0 bilhões com vencimento em dezembro de 2027 e um RCF de €4,0 bilhões com vencimento em março de 2030. A Sanofi possui um programa de papel comercial francês de €6 bilhões e um programa de papel comercial americano de US$ 10,0 bilhões. O saque médio foi de €0,1 bilhão no programa francês e US$ 5,8 bilhões no programa americano em 2024.
Uma elevação de classificação poderia ocorrer se a Sanofi continuar a melhorar seu pipeline e lançar com sucesso novos medicamentos e extensões de linha, reduzindo sua concentração de produto no Dupixent. Por outro lado, um rebaixamento poderia ocorrer se o pipeline de estágio avançado da Sanofi enfraquecer significativamente ou se desviar de suas políticas financeiras conservadoras.
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