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Investing.com — A Moody’s Ratings elevou as notas dos títulos seniores sem garantia da Berry Global, Inc. de Ba1 para Baa2, após o fechamento da aquisição da empresa pela Amcor Plc em 30 de abril de 2025. A elevação também inclui as notas seniores garantidas de primeira linha da Berry Global com vencimento em janeiro e julho de 2026. A agência de classificação indicou uma perspectiva estável para a empresa.
A elevação reflete a garantia da controladora fornecida pela Amcor Plc após a conclusão da aquisição. As notas da Berry Global agora se beneficiam de uma garantia incondicional da Amcor e se juntam a um grupo de garantidores que inclui certas subsidiárias da Amcor, como Amcor Finance (USA), Inc., Amcor Flexibles North America, Inc., Amcor Group Finance plc e Amcor UK Finance PLC.
A Moody’s retirou o rating corporativo familiar (CFR) Ba1 e o rating de probabilidade de inadimplência (PDR) Ba1-PD da Berry Global Group Inc. O Rating de Liquidez de Grau Especulativo SGL-1 (SGL) atribuído à empresa também foi retirado. Além disso, os ratings Ba1 dos empréstimos a prazo sênior garantidos da Berry Global e os ratings Ba2 das notas sênior garantidas de segunda linha da empresa foram retirados, pois foram pagos após o fechamento da aquisição.
Os ratings Baa2 são indicativos da garantia da controladora Amcor plc. A maioria das notas da Berry Global, excluindo as notas de 2026, se beneficiará do mesmo grupo de garantidores que as notas seniores sem garantia existentes da Amcor. As notas com vencimento em janeiro e julho de 2026 não terão garantias cruzadas das subsidiárias da Amcor, mas permanecerão garantidas com um penhor de ações da Berry Global, Inc. e uma garantia da controladora Amcor Plc.
Após a fusão com a Berry Global, a Amcor tornou-se a maior empresa de embalagens plásticas do setor, com uma escala de receita de US$ 24 bilhões. Espera-se que a fusão melhore as ofertas de produtos da Amcor nos setores estáveis de alimentos e bebidas, cuidados domésticos, cuidados pessoais e saúde.
A fusão também deve melhorar a margem EBITDA e a geração de fluxo de caixa da Amcor devido às sinergias de custos e benefícios de escala. Prevê-se que futuras alienações e fluxo de caixa livre proporcionarão à Amcor oportunidades para reduzir a dívida absoluta.
Apesar da alta alavancagem pro forma no fechamento de quase 4,0x dívida ajustada-para-EBITDA, esperam-se melhorias na alavancagem devido ao crescimento dos lucros e aos rendimentos de alienações específicas. Prevê-se que a alavancagem diminua para 3,6x e 3,2x dívida para EBITDA no final dos anos fiscais de junho de 2026 e 2027, respectivamente.
O perfil de crédito da Amcor é limitado pelos riscos de integração relacionados à fusão, alta dívida e uma política financeira favorável aos acionistas que inclui um alto índice de pagamento de dividendos e recompras oportunistas de ações. A liquidez da Amcor é suficiente, com US$ 445 milhões em caixa em 31 de dezembro de 2024, e acesso a uma linha de crédito rotativo de US$ 3,75 bilhões com vencimento em 2030, que pode ser aumentada para US$ 4,75 bilhões a critério da Amcor.
A perspectiva estável baseia-se na expectativa da Moody’s de que a Amcor gerenciará efetivamente os riscos de integração, executará iniciativas de sinergia de custos, administrará a potencial inflação de custos de insumos e melhorará as métricas de crédito e o fluxo de caixa.
As classificações poderiam ser elevadas com evidências de melhoria sustentada nas métricas de crédito, incluindo dívida ajustada-para-EBITDA próxima a 2,75x e margem EBITDA acima de 20%. Por outro lado, as classificações poderiam ser rebaixadas se houver deterioração na liquidez ou falta de realização de sinergias que enfraqueça as métricas de crédito.
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