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Investing.com — A Moody's Ratings atualizou a perspectiva de The Williams Companies, Inc. (Williams) de estável para positiva. A agência também confirmou o rating Baa2 para as notas sênior sem garantia e o rating Prime-2 para Papel Comercial (CP) da empresa. As subsidiárias da Williams, Transcontinental Gas Pipeline Company, LLC (Transco), Northwest Pipeline LLC (Northwest) e MountainWest Pipelines Holding Company (MountainWest), também tiveram suas perspectivas revisadas para positiva, com a confirmação de seus ratings Baa1 para dívidas sênior sem garantia.
A mudança na perspectiva está relacionada ao compromisso da Williams em manter uma alavancagem entre 3,5x e 4x, enquanto também entrega um crescimento consistente de lucros de 5% a 7%. Esta estratégia, junto com a execução do plano de crescimento da empresa para 2025, poderia potencialmente levar a uma elevação para o rating Baa1, segundo John Thieroff, um oficial sênior de crédito da Moody's.
A perspectiva positiva da Williams baseia-se no potencial da empresa para um crescimento significativo em 2025 e 2026, mantendo um nível de alavancagem consistente com o rating Baa2. O rating Baa2 para dívidas sênior sem garantia e o rating P-2 de curto prazo são sustentados pela grande e geograficamente diversa base de ativos da Williams, alavancagem moderada de dívida e forte cobertura de dividendos. Esses ratings são ainda apoiados pela estabilidade de suas operações de gasodutos interestaduais regulados e seus ativos de coleta e processamento (G&P) majoritariamente baseados em tarifas.
Em março, a Williams anunciou um aumento de US$ 925 milhões em seu orçamento de capital para 2025 como parte de um projeto de US$ 1,6 bilhão para fornecer gás natural e geração de energia no local para um hyperscaler em New Albany, Ohio. O projeto, com conclusão prevista para o segundo semestre de 2026, fará com que a Williams gaste cerca de US$ 1 bilhão além do fluxo de caixa em 2025. Este projeto representa um novo foco para a empresa e deve gerar fortes retornos.
Apesar do aumento nos gastos, espera-se que a alavancagem da Williams permaneça próxima de 4x no final de 2025, com projetos futuros provavelmente sendo financiados de forma a manter a alavancagem bem abaixo de 4x. A capacidade da Williams de gerar forte fluxo de caixa, apoiada por alavancagem moderada e políticas financeiras conservadoras, deve ajudar a empresa a gerenciar futuros riscos de transição de carbono.
Espera-se que a Williams mantenha excelente liquidez, baseada principalmente na disponibilidade sob sua linha de crédito rotativo comprometida, que expira em outubro de 2027. No final de 2024, após sua emissão de notas de US$ 1,5 bilhão em janeiro de 2025, a Williams tinha disponibilidade total sob sua linha de crédito e nenhum papel comercial em circulação.
As subsidiárias da Williams, Transco, Northwest e MountainWest são classificadas como Baa1, um nível acima do rating da Williams, refletindo a natureza regulada de suas operações, sua diversidade de fornecimento e potencial de crescimento. Esses gasodutos não garantem nenhuma das dívidas da Williams, e suas dívidas não são garantidas pela Williams. O perfil de crédito de cada gasoduto poderia suportar um rating mais alto, mas os ratings foram limitados a um nível acima do rating da Williams devido à propriedade controladora da Williams.
Os ratings da Williams poderiam ser elevados se a empresa mantiver a dívida consolidada ajustada pela Moody's em relação ao EBITDA abaixo de 3,75x, enquanto mantém a cobertura de dividendos superior a 1,5x. Por outro lado, um rebaixamento poderia ocorrer se a dívida consolidada ajustada/EBITDA exceder 4,75x, a cobertura de dividendos cair abaixo de 1,0x, ou houver uma mudança significativa no mix de negócios que resulte em riscos materialmente mais altos de volume ou preço de commodities.
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