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A Moody’s Ratings confirmou o rating corporativo familiar (CFR) B3 da The Scripps (E.W.) Company e rebaixou o rating de probabilidade de inadimplência (PDR) para Caa1-PD de B3-PD. A perspectiva da empresa foi revisada de estável para negativa.
Os ratings B2 das linhas de crédito bancário sênior garantidas existentes da Scripps foram confirmados. Isso inclui o empréstimo a prazo B-2 em aberto de $721 milhões com vencimento em maio de 2026, o empréstimo a prazo B-3 de $545 milhões com vencimento em janeiro de 2028 e a linha de crédito rotativo de $585 milhões com vencimento em janeiro de 2026. O rating B2 das notas sênior garantidas de primeira linha de 3,875% em aberto de $523 milhões com vencimento em janeiro de 2029 e os ratings Caa2 das notas sênior não garantidas também foram confirmados. O rating de Liquidez de Grau Especulativo da Scripps permanece inalterado.
O rebaixamento do PDR reflete a visão da Moody’s de que a Scripps provavelmente negociará trocas de dívida e extensões de vencimento com seus credores nos próximos meses. Isso se deve ao vencimento iminente do TLB-2 em maio de 2026 e à necessidade de refinanciar a linha de crédito rotativo, que vence em janeiro de 2026.
A mudança na perspectiva para negativa deve-se às pressões estruturais e seculares nos negócios da Scripps, às prováveis transações de troca de dívida sob estresse e ao potencial de trocas adicionais para lidar com as notas com vencimento em 2027. A perspectiva negativa também reflete o risco de refinanciamento associado ao crescente saldo principal das ações preferenciais em aberto de $688 milhões, que está aumentando a uma taxa PIK de 9% composta trimestralmente.
O CFR B3 reflete a expectativa de médio a longo prazo da Moody’s de pressão contínua sobre o crescimento da receita de retransmissão devido ao aumento das perdas de assinantes decorrentes das tendências seculares de cord-cutting, bem como a fraqueza contínua no crescimento da publicidade linear da TV da Scripps. A alta alavancagem financeira da Scripps, que era de 6,3x dívida total sobre EBITDA no LTM de 30 de setembro de 2024, também está refletida no CFR B3.
O score de impacto de crédito ESG da Scripps foi alterado de CIS-4 para CIS-5 devido à crescente exposição ao risco de governança, principalmente influenciado pela estratégia financeira e gestão de risco, bem como pela credibilidade e histórico da administração.
A The Scripps (E.W.) Company, com sede em Cincinnati, OH e fundada em 1878, possui e opera 61 estações de televisão locais em 42 mercados e 44 estações ION em 8 redes nacionais. A empresa é negociada publicamente com a família Scripps controlando efetivamente todos os direitos de voto comuns (93%) e uma participação econômica estimada de 28%, com as ações restantes amplamente distribuídas. A receita no LTM de 30 de setembro de 2024 totalizou aproximadamente $2,4 bilhões.
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