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Investing.com -- A Moody’s Ratings rebaixou o Corporate Family Rating (CFR) da LGI Homes, Inc. de Ba2 para Ba3, anunciou a agência de classificação na sexta-feira.
O rebaixamento também afetou o Probability of Default Rating da LGI, que passou de Ba2-PD para Ba3-PD, e as classificações das notas sênior não garantidas da empresa, que caíram de Ba2 para Ba3. Além disso, a Moody’s reduziu a classificação Speculative Grade Liquidity da empresa de SGL-2 para SGL-3 e alterou a perspectiva de estável para negativa.
A Moody’s citou a alavancagem elevada da LGI e os fracos indicadores de cobertura de juros como fatores-chave no rebaixamento. A agência de classificação observou perspectivas limitadas para melhorias de curto prazo, dada a fraqueza atual no mercado de construção residencial, particularmente na demanda de entrada devido às restrições de acessibilidade para os consumidores.
Em 31 de março de 2025, a dívida da LGI em relação à capitalização contábil estava em 44%, enquanto sua cobertura de juros EBIT era de 2,4x. O rebaixamento também reflete a liquidez da empresa, que a Moody’s avalia como "apenas adequada", dadas as expectativas de geração de fluxo de caixa livre negativo a modestamente positivo e dependência significativa de sua linha de crédito rotativo.
A classificação Ba3 é sustentada pela boa posição de mercado da LGI, escala de receita de US$ 2,2 bilhões e ampla diversificação geográfica em 36 mercados e 21 estados. O modelo de negócios da empresa concentra-se na construção padronizada de casas que cria eficiências de produção.
A Moody’s destacou várias restrições no perfil de crédito da LGI, incluindo sua fraca cobertura de juros, alta alavancagem de dívida e estratégia de construção totalmente especulativa que pode levar a altos estoques de casas não vendidas durante mercados fracos. A empresa também mantém uma posição de terrenos muito longa, com oferta total de terrenos de 11 anos e oferta de terrenos próprios de 9 anos em 31 de março de 2025.
A perspectiva negativa reflete o risco de que os indicadores fracos da LGI não melhorem materialmente nos próximos 12 a 18 meses, dadas as tendências de enfraquecimento do setor atual.
Para uma potencial elevação, a Moody’s indicou que a LGI precisaria aumentar o tamanho e a escala da receita, melhorando a diversidade de produtos e geográfica. A empresa também precisaria manter a dívida em relação à capitalização contábil abaixo de 40% e a cobertura de juros EBIT acima de 5,0x.
Por outro lado, uma maior deterioração nas métricas de crédito ou liquidez poderia levar a rebaixamentos adicionais, particularmente se a dívida em relação à capitalização contábil se aproximar de 50% ou a cobertura de juros EBIT permanecer abaixo de 4,0x.
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