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Investing.com — A S&P Global Ratings revisou sua perspectiva para a seguradora Aspen Insurance Holdings Ltd., sediada nas Bermudas, e suas subsidiárias operacionais de estável para positiva. A revisão segue a recente Oferta Pública Inicial (IPO) parcial da Aspen, que sinaliza potenciais mudanças em sua estrutura de dívida e acionistas. A agência de classificação também afirmou seus ratings de crédito do emissor e de solidez financeira ’A-’ para todas as subsidiárias operacionais principais, bem como seu rating de crédito de emissor de longo prazo ’BBB’ para a Aspen Insurance Holdings.
O IPO parcial pode levar a Aspen a pagar seu empréstimo de US$ 540 milhões com pagamento em espécie, uma linha de crédito privada contratada pela AP Holdings LP e AP Highlands Co-Invest LP. A S&P Global Ratings inclui o valor pendente deste empréstimo em seus cálculos de alavancagem financeira e cobertura de encargos fixos. A agência prevê que a alavancagem e a cobertura de encargos fixos da Aspen possam se alinhar mais com os pares classificados como ’A’ nos próximos dois anos.
A estrutura de financiamento da Aspen, atualmente moderadamente negativa, é mais fraca do que a de seus pares, o que restringe a classificação. No entanto, a empresa tomou medidas para reduzir a volatilidade de seus ganhos, incluindo a redução de sua exposição a catástrofes naturais, o controle de linhas de menor porte e a celebração de um acordo de resseguro de transferência de portfólio de perdas com a Enstar. Como resultado, a exposição da Aspen a catástrofes está agora mais alinhada com a de resseguradores pares menos voláteis.
A seguradora também mostrou resultados mais estáveis nos últimos anos, com menor impacto de eventos importantes. Em 2024, a Aspen reportou um lucro líquido de US$ 486 milhões, um retorno sobre o patrimônio de 19,4%, um índice combinado de 86,8% e um retorno sobre investimento de 4,2%.
A perspectiva positiva reflete a probabilidade de uma elevação para a Aspen, já que mudanças em sua estrutura de dívida e acionistas poderiam fortalecer a estrutura de financiamento do grupo nos próximos dois anos. A S&P Global Ratings também prevê que a adequação de capital da Aspen excederá seu nível de confiança de 99,99% e que a volatilidade de ganhos e capital permanecerá contida nos próximos dois anos.
As classificações poderiam ser elevadas em um nível dentro dos próximos 24 meses se o grupo reduzir sua alavancagem financeira para menos de 40%, melhorar sua cobertura de encargos fixos para pelo menos 4,0x e mantiver seu nível de rentabilidade técnica igual ou superior ao de pares com classificação semelhante.
No entanto, a perspectiva poderia ser revisada para estável ou as classificações poderiam ser rebaixadas nos próximos 24 meses se o desempenho de subscrição da Aspen não continuar conforme o esperado, se sua adequação de capital cair de forma sustentável abaixo do nível de confiança de 99,99% por um período prolongado, ou se não conseguir reduzir sua alavancagem financeira para menos de 40% e não mantiver sua cobertura de encargos fixos acima de 4,0x. As classificações também poderiam ser afetadas por rotatividade inesperada na alta administração, mudanças inesperadas no envolvimento da Apollo ou se a Aspen experimentar mais deficiências de controle.
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