Perspectiva da Beyon revisada para negativa pela Fitch, IDR permanece em ’B+’

Investing.com — A Fitch Ratings revisou a perspectiva da BEYON B.S.C., anteriormente conhecida como Bahrain Telecommunications Company BSC, de Estável para Negativa. Apesar disso, o Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo (IDR) da empresa foi confirmado em ’B+’. Esta mudança na perspectiva segue uma revisão similar para o rating soberano ’B+’ do Bahrein em 24.02.2025.

O rating da Beyon é limitado pelo rating soberano do Bahrein, devido às fortes conexões da empresa com o governo do país. O governo do Bahrein detém propriedade direta e indireta de 77% da Beyon.

No entanto, o Perfil de Crédito Independente (SCP) da Beyon permanece inalterado em ’bb+’, refletindo seu robusto perfil financeiro e forte presença no mercado doméstico. Mais da metade de seus fluxos de caixa operacionais ajustados são gerados pelo mercado doméstico. A empresa gerencia os riscos políticos e econômicos de seus mercados de operação através de uma abordagem financeira conservadora.

Os vínculos gerais da empresa com o estado são avaliados como ’Fortes’, com uma pontuação de suporte de 20 de um máximo de 60, de acordo com os Critérios de Rating de Entidades Relacionadas ao Governo (GRE) da Fitch. Como o SCP da Beyon é superior ao IDR soberano, o IDR da empresa é limitado pelo IDR soberano.

Em 2024, a Beyon manteve sua liderança nos mercados de telecomunicações do Bahrein com participações de mercado de 73% em banda larga fixa e 39% em móvel no terceiro trimestre de 2024. Apesar de perder participação no segmento fixo desde 2020, espera-se que os ativos de fibra bem investidos da empresa e os investimentos contínuos em rede sustentem suas posições de mercado.

A margem de alavancagem da Beyon para seu SCP é saudável, com previsão de alavancagem líquida EBITDA estável em 1,3x-1,4x em 2025-2027. Isso reflete o compromisso da empresa com uma política financeira conservadora e está bem abaixo da sensibilidade de alavancagem negativa de 4,0x para seu SCP.

Espera-se que a margem de fluxo de caixa livre (FCF) pré-dividendos da empresa permaneça positiva em dígitos médios a baixos dois dígitos em 2025-2027. Isso se deve à forte rentabilidade que proporciona fluxos de caixa suficientes para atender à dívida existente e ao capex.

As maiores operações internacionais da Beyon estão na Jordânia, Maldivas, Guernsey, Jersey, Ilha de Man, Atlântico Sul e Diego Garcia. A empresa detém as maiores ou segundas maiores participações de mercado na maioria desses mercados internacionais, o que lhe permite gerar forte fluxo de caixa.

A Beyon é comparável em tamanho à Oman Telecommunications Company S.A.O.G. (BB+/Positivo), cujos ratings também são limitados pelo rating soberano.

As principais premissas da Fitch para o emissor incluem crescimento de receita de 3%-4% ao ano em 2025-2027, margem EBITDA de 36% em 2025-2027, capex de 25% das vendas em 2025, antes de diminuir para 18% até 2027, e um dividendo de BD60 milhões por ano em 2025-2027.

No final de 2024, a Beyon tinha BHD102 milhões em caixa e equivalentes de caixa e BHD286 milhões em empréstimos bancários com vencimentos entre 2025-2033.

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