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Investing.com — A Fitch Ratings revisou a perspectiva da Fidelity National Information Services, Inc. (NYSE:FIS) de positiva para estável, após o anúncio da FIS de adquirir o negócio de Soluções para Emissores da Global Payments, Inc. (GPN) por US$ 13,5 bilhões. Simultaneamente, a FIS irá se desfazer de sua participação de 45% na Worldpay por um valor total de empresa de US$ 24,25 bilhões. A Fitch confirmou o Rating de Inadimplência do Emissor de Longo Prazo (IDR), o revólver sênior sem garantia e as classificações de notas sênior para a FIS em ’BBB’.
A revisão na perspectiva deve-se aos riscos elevados de múltiplas transações de grande escala e ao aumento da alavancagem em meio a um ambiente macroeconômico incerto. A FIS mantém seu compromisso com classificações de grau de investimento fortes e visa reduzir a alavancagem bruta para níveis que a Fitch considera adequados para o IDR dentro de 12 a 18 meses após o fechamento das transações. Apesar disso, a Fitch reconhece o significativo risco de execução e financeiro associado a grandes fusões e aquisições. Espera-se que as transações sejam concluídas no início de 2026.
A Fitch percebe as transações pendentes com a GPN como benéficas para o perfil de crédito de longo prazo da FIS, apesar do risco de curto prazo devido ao tamanho das transações. A aquisição de US$ 13,5 bilhões do negócio de emissão de cartões da GPN deve aumentar a receita e o EBITDA da FIS em aproximadamente 25%. O negócio adquirido tem uma participação significativa no mercado nos EUA e em partes da Europa, diversificando o negócio de processamento de cartões da FIS, que atualmente é altamente centrado em débito.
A alienação da Worldpay para a GPN reduz a complexidade, mas também introduz risco de execução no curto prazo. O preço de venda, embora superior à venda de sua participação majoritária de 55% em 2024, é significativamente inferior aos US$ 42 bilhões pagos em 2019 quando adquirida. Em 2024, a FIS vendeu uma participação majoritária de 55% na Worldpay para fundos de private equity geridos pela GTCR, LLC.
A FIS tem um modelo de negócios relativamente estável, com crescimento de receita de baixo dígito único ou melhor anualmente na última década. Sua tecnologia é crítica, como demonstrado por sua presença no mercado, e se beneficia de contratos de longo prazo e altas taxas de renovação. A FIS está melhorando a lucratividade com várias medidas de redução de custos para expansão de margem. Visa economias de US$ 790 milhões até o final de 2026, envolvendo otimizações de atendimento ao cliente, terceirização, consolidação de back-office e reduções de pessoal. Também prevê mais de US$ 100 milhões em sinergias de custos com a aquisição da Issuer Solutions.
A FIS está comprometida em manter sólidas classificações de grau de investimento, demonstrado pelo uso dos recursos da Worldpay em 2024 para redução de dívida. A Fitch espera métricas de crédito conservadoras ao longo do tempo, à medida que os reguladores bancários avaliam a estabilidade financeira de fornecedores como a FIS. Prevê-se que a alavancagem do EBITDA seja elevada na faixa média de 3,0x após a conclusão dos negócios pendentes, mas a administração visa reduzi-la para menos de 3,0x dentro de 12 a 18 meses, visando uma alavancagem bruta em torno de 2,8x.
A FIS se beneficia de tendências de terceirização que a Fitch espera que continuem no futuro. Bancos e outras instituições financeiras dependem de fornecedores de tecnologia terceirizados para focar em competências essenciais, simplificar processos e reduzir custos. A Fitch acredita que o portfólio diversificado de serviços da FIS será uma vantagem competitiva à medida que os clientes consolidam fornecedores.
A Fitch espera aquisições contínuas ao longo do tempo e/ou desinvestimentos, como evidenciado pelos acordos pendentes com a GPN. Qualquer M&A material provavelmente será pausado em 2026 até que a alavancagem seja reduzida após os acordos com a GPN. A empresa anteriormente completou múltiplos negócios de grande escala, incluindo sua compra da Worldpay em 2019 por US$ 42 bilhões e sua aquisição da SunGard em 2015 por US$ 9,1 bilhões.
As classificações e Perspectiva da FIS são apoiadas pela alta mistura de receita recorrente da empresa, base de clientes fiel, liderança de mercado em seus negócios principais e geração previsível de fluxo de caixa. Os pares incluem Global Payments, Inc., PayPal Holdings, Inc. (A-/Estável), Euronet Worldwide, Inc. (BBB/Estável), Block, Inc. (BB+/Positivo) e Boost Newco Borrower, LLC. Em relação a esses pares, a Fitch acredita que a FIS está bem posicionada na classificação ’BBB’ devido ao seu crescimento moderado de receita, EBITDA/margens estáveis e crescentes, alavancagem razoável de EBITDA e forte geração de FCF.
As restrições de classificação incluem mercados finais altamente competitivos e risco de aquisição em torno de M&A de grande escala. A FIS historicamente teve sucesso em impulsionar sinergias com grandes negócios, incluindo Worldpay e SunGard. No entanto, futuras M&A envolvem vários riscos (por exemplo, integração, perdas de clientes, financiamento) que poderiam afetar as classificações ao longo do tempo.
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